12月29日，郑州发展投资集团有限公司发布公告称，公司名称已由”郑州发展投资集团有限公司“变更为”郑州产业投资集团有限公司“，注册资本由10亿元变更为300亿元，增资部分由股东郑州市财政局以货币290亿元投入，在2030年12月25日前缴足。

该公司成立于2010年12月，由郑州市财政局全资持股。上述注册资本增加不会导致本公司的控股股东和实际控制人发生变化。

2025年对于债券市场而言，是挑战与机遇并存的一年。这一年，债券市场告别相对“躺赢”，步入高波动震荡期。同时，政策与机制的进一步优化，创新品种与新型工具的持续推出，也为经济高质量发展提供了坚实支撑。

年终岁尾，大河财立方记者梳理2025债市领域九大关键词，地方化债、债务管理司成立、债市“科技板”、央行重启国债买卖、股债跷跷板、超长期特别国债、房企化债进程加速、土储专项债重启、反“内卷”。既是对过去一年的回顾，也是对来年债券市场趋势的探寻。

地方化债、债务司、反“内卷”，九大关键词回顾债市这一年｜刻度2025

12月29日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%报111.82元，10年期主力合约跌0.28%报107.975元，5年期主力合约跌0.18%报105.84元，2年期主力合约跌0.07%报102.476元。

银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.65BPs报2.255%，10年期国开债“25国开15”收益率上行3BPs报1.9365%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.45BPs报1.86%。

公开市场方面，央行公告称，12月29日以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4823亿元，中标量4823亿元。数据显示，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行1.0BP报1.248%，创2023年8月以来新低；7天期上行11.0BPs报1.558%；14天期上行5.4BPs报1.65%；1个月期持平报1.584%，创2025年7月以来新高。

12月29日，洛阳城乡建设投资集团有限公司发布12亿元公司债券服务机构（承销商）采购项目招标公告。

根据公告，洛阳城乡建设投资集团拟向上交所申报金额不超过12亿元的公司债券，期限不超过5年，承销费率不超过0.065%/年，通过公开招标的方式选择承销商，承销方式为余额包销。

洛阳城乡建投集团拟发行不超过12亿元公司债，选聘承销商

12月29日，新乡国有资本运营集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目获上交所反馈。

本期债券拟发行规模20亿元，承销商/管理人为华泰联合证券。募集说明书显示，募集资金扣除发行费用后，拟将5亿元用于偿还有息债务、5亿元用于项目建设、5亿元用于支持中小微企业发展、剩余部分用于补充发行人产业板块的流动资金。

2025年10月10日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA，展望稳定。

12月29日，德州市交通运输投资发展集团有限公司发布公告称，根据德州市人民政府任免通知，任命杨全华为德州市交通运输投资发展集团有限公司董事、董事长；免去张海辉的德州市交通运输投资发展集团有限公司董事长董事职务。

日前，碧桂园地产集团有限公司发布公告称，公司于2022年12月25日发行了“碧桂园地产集团有限公司2022年度第二期中期票据”(债券简称：22碧桂园MTN002)，发行总额为人民币10亿元，票面利率4.30%，债券期限3年，并由中债信用增进投资股份有限公司提供不可撤销连带责任担保。

发行人通过盘活“22碧桂园MTN002”反担保抵押资产筹集兑付资金，于2025年12月26日已完成“22碧桂园MTN002”的本息兑付。

东莞市投资控股集团有限公司日前发布公告称，拟将所持有的东莞市轨道交通有限公司100%股权无偿划转至东莞市人民政府国有资产监督管理委员会。

赤峰市城市建设投资(集团)有限公司原党委书记、董事长张国丛涉嫌严重违纪违法，目前正接受赤峰市纪委监委纪律审查和监察调查。

广州富力地产股份有限公司日前发布公告称，据中国执行信息公开网显示的信息，公司于近日新增失信被执行人信息，被执行人一次性支付申请人共153.88万元。

12月29日，昆明市城建投资开发有限责任公司发布公告称，云南南柯建筑劳务有限公司为本公司提供1.5亿元借款，双方于2022年6月15日签订《借款协议》，借款利率为8.5%/年，借款期限1年。因公司未按时偿还本息，南柯建筑于2024年1月26日向昆明市官渡区人民法院提起诉讼。2025年8月8日，本公司被昆明市官渡区人民法院列为被执行人，被执行金额1.91亿元。由于公司未按判决书支付南柯建筑上述款项，南柯建筑于2025年12月25日申请将发行人列入失信被执行人名单。

昆明市城建投资开发有限责任公司称，目前公司已与当事人达成和解，南柯建筑同意尽快撤销该事项。

站在2025年年末，如何看待2025年债市变化？2026年债券市场有哪些投资机会？

银叶投资首席投资官许巳阳表示，预计2026年难以看到利率单边下行趋势，长端利率继续宽幅震荡，长债有阶段性上行风险。

万柏基金创始合伙人、总经理范强华称，2026年重点看好中短端高等级信用债、转债、中资点心债三类品种。

安佑基金执行董事兼总经理何玉涛认为，2026年将延续“股牛+债不熊”格局：债市依然“上有顶、下有底”，整体将保持低位震荡，仍具有一定的配置价值。

恒立基金创始人、总经理潘焕焕认为，可转债仍然是2026年固收市场最看好的品种。

宁水资本研究总监陈昭斌表示，对明年债市整体是比较乐观的，2026年债市有望迎来震荡修复的行情。

五大私募，研判2026债市

12月29日，中金固收发文称，如果物价没有如多数投资者所预期的那样继续上行，而是在相关因素的驱动下出现回落，那么货币政策放松的必要性或将有所抬升。

从内需的角度来看，较低的物价水平对应着偏高的实际利率，不利于消费增长。从外需的角度来看，虽然偏低通胀下人民币实际汇率趋贬，使国内货物“性价比”明显较高，对我国出口形成有力支撑，但也会产生包括贸易摩擦在内的一些负面影响。

同时，近期人民币贬值压力的大幅缓解（乃至逆转）使得国内货币政策的空间明显打开，并且进一步加大货币政策力度也有助于防范人民币过快升值带来的潜在不利影响。相应地，我们认为债市的悲观预期可能会开始有所校正，而随着更多的预期差出现，债券收益率可能会在明年上半年迎来一波较为快速的下行。