据不完全统计，当前已有10地披露2025年1季度地方债发行计划，计划发行总额合计为4865.87亿元。 其中9地计划发行再融资专项债券，合计金额为2346.11亿元。
12月26日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1063亿元逆回购操作，利率1.5％，与此前持平。因今日有806亿元逆回购到期，当日实现公开市场净投放257亿元。
央行公告，将开展2024年第十二期央行票据互换（CBS）操作。 本期CBS操作换出的央行票据名称为“2024年第十二期央行票据（互换）”，债券代码2401012S，总面额为35亿元，期限3个月，票面利率2.35%，起息日为2024年12月26日，到期日为2025年3月26日。
云南省人民政府印发《云南省政府投资基金支持产业高质量发展实施方案》。方案指出，从2025年起，云南省级行业主管部门会同省财政厅将产业类专项资金按一定比例转变投入方式，用于政府投资基金出资，力争5年内构建500亿元以上规模的基金体系，带动社会资本投资规模不低于1000亿元。第一级省级引导基金为经省人民政府审批、省金控集团已设立并管理运营的云南省重点产业投资基金合伙企业（有限合伙），认缴规模60亿元，由省财政厅分期注资省金控集团，首期出资23亿元。
近日，“河南交投高速公路第一期资产支持专项计划（类REITs）”在上海证券交易所成功挂牌。本期债券河南交通投资集团作为实际融资人，万和证券作为计划管理人，发行规模13.86亿元，期限17年。
本项目创下三项“首单”记录，是河南首单交易所市场类REITs产品、河南首单基础设施类REITs产品、河南首单高速公路资产证券化产品。同时，本项目创同类型类REITs产品融资效率历史新高；发行利率创近期同类型同期限类REITs产品新低、高速公路类REITs产品历史新低。
洛阳城乡建设投资集团完成发行2024年度第八期定向债务融资工具(品种一)。 本期债券简称“24洛阳城乡PPN008A”，发行规模4亿元，利率2.45％，期限3年。主承销商为国泰君安证券、中原银行。2024年6月14日，中诚信国际赋予发行主体AA+评级，展望为稳定。
开封市文化旅游股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获深交所受理。 本期债券拟发行金额9亿元。2024年7月12日，中证鹏元赋予发行人主体AA信用评级，评级展望为稳定。
洛阳盛世城市建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）日前已完成发行，将于12月27日起在上交所挂牌交易。 本期债券简称为“24盛世02”，发行金额6亿元，利率3.40％，期限3年，募集资金将全部用于偿还到期公司债券本金。 2024年6月18日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。
中建七局披露2024年度第七期超短期融资券(科创票据)发行情况。 该期超短融简称“24中建七局SCP007(科创票据)”，规模9亿元，期限30天，利率1.8％。主承销商为广发银行。
三门峡市投资集团披露2024年度第二期超短期融资券申购文件。 本期债券采用动态发行方式，发行上限9.7亿元，期限270天，申购区间1.5％~2.5％；主承销商/簿记管理人为中原银行，联席主承销商为光大银行。中诚信国际赋予发行主体AA+信用评级。
12月25日，经远东资信评级机构综合评定，开封市教育体育投资集团有限公司获得AA+主体信用评级，是全国首家以教育体育为主业并获得AA+主体评级的国有企业。 开封教体投集团作为开封市市级产业类竞争性骨干国有企业，成立于2019年11月，注册资本8亿元，系开封市文化旅游投资集团有限公司全资子公司。
近日，西安市雁塔控股集团有限公司揭牌。西安市雁塔控股集团成立于2024年7月，是西安市雁塔区国资局出资设立的国有独资公司，注册资本100亿元，主体信用AAA等级。统筹雁塔区国有资本运营和基础设施建设，下设三家AA+二级子公司，负责具体业务及运营。
河南宛北公路工程有限公司发布市场化转型公示公告。目前，河南宛北公路工程有限公司隐性债务已经偿还完毕，已经争得100%金融债权人的同意退出融资平台，已经符合河南省退出融资平台的必要条件。公告称，河南宛北公路工程公司转型为市场化运行主体，退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。公司转型后依法开展市场化经营，自负盈亏。
近日，经国内权威评级机构中证鹏元资信评估有限公司综合评定，嘉善县国创资本控股有限公司获评AAA主体信用评级，评级展望为“稳定”。 嘉善国控是嘉善县规模最大、最核心的国有资本运营主体的母公司，定位为集团总部。 11月18日，嘉善国投公告，拟将持有的嘉善县城乡规划建筑设计院有限公司100%股权无偿划转至嘉善县财政局，并更名为嘉善县国创资本控股有限公司。
12月26日消息，滨江集团董事长戚金兴表示，公司近几年主动降低负债，截至12月25日，滨江集团继续降融资余额，集团融资余额305亿元，相比去年下降55亿元；平均融资成本3.4%，相比去年4.2%下降0.8%；银行存款余额306亿元，存款余额已大于融资余额。对于明年融资安排，戚金兴透露，滨江集团将继续降低融资成本，同时降低直接融资比例，以进一步保证企业资金安全线。
据云南省纪委监委消息：云南省建设投资控股集团有限公司党委副书记、副董事长、总经理吕兵涉嫌严重违纪违法，目前正接受云南省纪委监委纪律审查和监察调查。
成都天府水城城乡水务建设有限公司公告，公司近日收到四川证监局下发的《警示函》，因公司在债券发行过程中，存在向参与认购的投资者提供财务资助的行为，违反了相关规定。公司时任董事长何君、总经理祝年俊对上述违规行为负有主要责任。四川证监局决定对发行人及何君、祝年俊采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52号）。《意见》从扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围、完善专项债券项目预算平衡、优化专项债券项目审核和管理机制、加快专项债券发行使用、强化专项债券全流程管理、加强专项债券监督问责、强化保障措施7个方面提出了17项举措，旨在更好发挥专项债强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用。
中诚信国际认为《意见》有以下六点值得关注：
一、投向领域实行“负面清单”管理，为投向领域拓宽奠定制度基础，为稳增长、调结构提供更多支撑
二、作资本金范围扩大至22个，作资本金比例上限提高至30%，助力更好发挥政府投资带动作用
三、“自审自发”试点落地11个地区，增强地方自主性及灵活性
四、优化额度分配，坚持正向激励、向使用效益好的地区倾斜，提升资金使用效率
五、专项债早发行、早使用，促进稳增长效应及时发挥
六、强化全流程管理，更加重视资产管理及偿债保障，推动“债务-资产”有效转化
中信研究团队分析， 从“一揽子化债”走到“隐债置换”，化债主线贯穿2024年的城投市场。
2025年城投市场又该何去何从？
1）预计2025年城投融资仍将维持偏紧趋势。对于2025年而言，料城投融资监管政策难以出现大幅度宽松，因此预计新发城投债借新还旧占比将维持较高水平，2025年城投市场融资较今年或将有小幅改善，全年净融资-0.1万亿，仍维持偏紧状态。
2）料将进一步推动城投平台市场化转型。城投平台的市场化转型是未来城投发展的必经之路，也是从源头缓解地方政府债务压力的有效措施，后续随着化债资金进一步落实，宣布市场化转型的平台数量预计也有所增加。
3）预计2025年城投债提前兑付规模有所抬升。化债的初衷在于减轻平台的债务压力，而提前兑付有利于平台将高息负债提前置换，随着化债资金发行的常态化，城投债提前兑付的规模预计也将有所上升，且主要集中在城投市场化转型推进较快或平台负债成本仍相对较高的地区。
轻装上阵后的城投平台也应承担起推进地方发展的职责。
化债工作的核心是降低地方政府债务压力。我们测算，仅考虑城投债付息的前提下，化债推进可每年节约利息支出836亿元。除此之外，原先以银行贷款，非标形式存在的地方高息债务也能转换为地方政府债券的形式，付息压力进一步下降。然而对于地方政府的债务问题而言，债务化解只能解决支出端，节流可以增加地方政府的资金腾挪能力，而对于收入端而言，地方政府仍面临一定挑战，此前赖以生存的土地财政模式预计不能重现，未来政府发展也需寻找新的发展路径。而城投作为基建时代地方政府发展的左臂右膀，化债将有效减轻自身债务负担，轻装上阵之后也应承担新的职责，再次成为地方发展的助推器。
预计城投债仍为2025年信用配置最核心的资产。
债务置换的主线下，预计2025年城投市场风险可控，且产业债供给提升难以扭转信用市场资产荒的趋势，因此对于2025年而言城投债料仍为信用配置最核心的资产。但随着基准利率的不断下行，挖掘城投债所剩的收益溢价料将是最重要的博弈点。
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