【立方债市通】洛阳两家平台公司换帅/河南又一国企将首次发债/商丘AA主体拟发债25亿元
债券市场每日热点一手掌握
立方债市通
第 187 期
2024-07-30

 

焦点关注
中共中央政治局:创造条件加快化解地方融资平台债务风险

中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。其中提到,要加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债,支持国家重大战略和重点领域安全能力建设,更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要完善和落实地方一揽子化债方案,创造条件加快化解地方融资平台债务风险。

中共中央政治局召开会议 中共中央总书记习近平主持会议
就当前经济形势和下半年经济工作 中共中央召开党外人士座谈会 习近平主持并发表重要讲话
宏观动态
央行等四部门及天津市政府:合理支持地方国有企业与融资平台公司债券接续发行

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、天津市政府近日联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》。其中提到,探索完善科技型企业债券融资增信机制。鼓励金融机构探索完善绿色贷款、绿色票据等产品和服务。在不新增地方政府隐性债务的前提下,稳妥开展环境权益抵质押融资,规范开展林权抵押贷款等业务。允许在天津自贸试验区注册的融资租赁母公司和子公司共享外债额度。防控国有企业与融资平台债务风险。严格按照市场化、法治化原则,稳妥开展国有企业债务存量风险化解工作,健全债券风险监测预警机制,合理支持地方国有企业与融资平台公司债券接续发行。

央行等四部门及天津市政府:支持南开大学等建设国际一流金融学科,支持二手份额转让基金发展
区域热点
重庆:争取全国性交易所在渝设立交易系统,鼓励融资租赁公司发债融资

7月30日消息,重庆市政府日前印发《重庆市加速推进现代生产性服务业高质量发展行动方案(2024—2027年)》。其中提到,培育壮大生产性租赁服务业。推动融资租赁、汽车和设备等实物租赁服务集聚发展,建设生产性租赁服务集聚区。鼓励支持金融机构开展融资租赁业务,鼓励融资租赁公司在渝以发债、贷款等方式进行融资。

重庆:争取全国性交易所落地,鼓励融资租赁公司发债融资
山东:落实防范化解地方债务风险方案,分类推进政府平台市场化转型

7月30日消息,山东省政府日前印发《关于进一步促进经济稳健向好、进中提质的若干政策措施》。其中提到,支持开发区产业项目布局优化,将国家级、省级开发区范围内成片开发公益性用地比例由最低40%降低至25%。全面落实防范化解地方债务风险一揽子方案,分类推进政府平台市场化转型。

发行动态
新乡投资集团完成发行1亿元中票,利率2.35%

7月30日,新乡投资集团有限公司2024年度第三期中期票据完成发行。本期债券简称“24新乡投资MTN003”,发行规模1亿元,利率2.35%,期限5年,牵头主承销商、簿记管理人为华泰证券,联席主承销商、存续期管理机构为平安银行。经联合资信综合评定,发行人主体信用评级为AA+,评级展望为稳定。募资金扣除发行费用后拟全部用于偿还发行人到期的有息债务。

原阳金豫河投资集团拟首次发债!已招标两家承销商,费率0.2%

7月29日,原阳金豫河投资集团有限公司公示2024年非公开发行公司债券承销商服务公开招标中标结果。第一中标人为国泰君安,第二中标人为天风证券,投标承销费率均为0.2%。

本次债券拟发行规模6亿元,期限不超过5年,为固定利率债券,票面年利率将根据网下询价簿记结果,由发行人与主承销商协商确定。选定承销商2家,承销费用控制价不超过发行规模的0.25%/年。这是原阳金豫河投资集团首次在资本市场发债。

原阳金豫河投资集团拟首次发债!已招标两家承销商,费率0.2%
商丘市铁投公司拟发行不超25亿元公司债,公开选聘5家承销商

7月30日消息,商丘市铁路投资有限公司日前发布招标公告,选聘5家承销商负责公司债券发行事宜。商丘市铁投公司拟非公开发行规模不超过25亿元私募(长债)的公司债券,期限不超过10年,债券承销费率不超1.5‰。2024年6月12日,经中诚信国际综合评定,发行人主体信用评级为AA,评级展望为稳定。

商丘市铁投公司拟发行不超25亿元公司债,公开选聘5家承销商
债市主体
洛阳城发集团换帅,高卫东出任董事长

7月30日,洛阳城市发展投资集团有限公司发布公告称,根据《中共洛阳国晟投资控股集团有限公司委员会关于马珂等5名同志职务任免的通知》,高卫东任公司党委书记、董事长,梅艳利任公司总经理。

吴俊超出任洛阳城乡建投集团董事长

7月30日,洛阳城乡建设投资集团有限公司发布公告称,根据《中共洛阳国晟投资控股集团有限公司委员会关于马珂等5名同志职务任免的通知》,经集团党委研究决定,吴俊超任洛阳城乡建设投资集团有限公司党委委员、副书记、董事长。

债市舆情
深交所终止审核4笔债券项目,金额合计33.51亿元

7月30日消息,深交所日前终止审核4笔债券项目,金额合计33.51亿元,品种含小公募、ABS。具体为:

“仁寿城投集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券”项目,拟发行金额为15亿元,承销商/管理人为川财证券;

“东证-财通-北京世园凯悦汤泉酒店资产支持专项计划”项目,拟发行金额为8.15亿元,发行人为北京世园文旅发展有限责任公司,承销商/管理人为财通资管;

“华福证券-吉安花园保障房资产支持专项计划”项目,拟发行金额为7.06亿元,发行人为吉安城投金诚供应链管理有限公司,承销商/管理人为华福证券;

“天风-万全新农投保障房信托受益权资产支持专项计划”项目,拟发行金额为3.3亿元,发行人为平阳县国资发展有限公司,承销商/管理人为天风资管。

上交所终止审核2笔债券项目,合计金额27.59亿元

7月30日,上交所公司债券信息平台显示,两笔公司债项目状态更新为终止,总金额27.59亿元。品种为ABS、私募。

具体为:“国君资管-绿建智慧能源1号绿色资产支持专项计划(碳中和)”项目,拟发行金额7.59亿元,承销商/管理人为上海国泰君安证券资产管理有限公司;

“台州市开投城市开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目,拟发行金额20亿元,承销商/管理人为浙商证券。

市场观点
国联固收:化债再推进,将到期城投租赁贷款规模较大的重点区域平台或受益

随着化债进程持续推进,“债务置换“这类重要的化债手段有望在全国更多区域得到落地。其中,城投租赁贷款作为非标贷款中的一类,其成本通常高于银行贷款和标债融资。国联固收团队分析,不仅是重点化债省市,全国各区域城投/城投子公司即将到期的融资租赁贷款都有可能将是未来一段时期的重点置换方向。若置换成功落地,对于租赁平台而言或将迎来一轮资金回款,从而形成利好。

城投融资租赁贷款主要集中在苏浙鲁川鄂地区

截止2024年7月27日,城投公司和城投子公司存续的融资租赁贷款规模共计4.87万亿元,主要分布在江苏、浙江、山东、四川、湖北等地。从存续融租贷款余额在区域城投有息负债总额的占比情况来看,海南、山西、福建、湖北、云南、山东、内蒙古等省的租赁款占比在10%以上。我们对全国将在2024年8-12月到期的城投/城投子公司的租赁贷款进行统计,发现年内到期规模共计约3564亿元左右,江苏、浙江、山东、四川、湖北的到期规模较大。

若置换落地,这些租赁平台或受益

12个重点省市或依旧是未来一段时期债务置换的主要地区,因此预计在重点区域有较大规模的即将到期城投租赁贷款的租赁平台或将从中受益。同时,债务置换在非重点省份的落地规模有望不断扩大,在非重点区域有较大规模的即将到期城投租赁贷款的租赁平台也值得关注。截至2024年7月27日,在城投租赁贷款总额大于30亿元的租赁平台中,共有20家平台尚有存续债,其中有8只存续债估值高于2.5%,或可予以一定关注。

华泰固收:城投境外债性价比较高,可适度下沉享受超额收益

一揽子化债背景下,伴随着市场对于城投化债政策延期、债务置换范围扩容的预期进一步抬升,城投境外债的关注度不断提升。华泰固收团队分析,当前城投境外债具备较高性价比,相比境内债超额利差显著,短久期品种风险整体可控,可适度下沉享受超额收益,但需关注化债政策实际落地细则与边际变化带来的冲击,同时注意汇率、监管等政策不确定性带来的潜在风险。

据其团队统计,截至2024年7月23日,存量城投境外债共895只,规模共计1200亿美元(8731亿人民币)。地域分布上,存量城投境外债多集中在东部发达省份、中部大省、川渝地区,其中浙江、山东、江苏、四川存量规模均超100亿美元。黑龙江、贵州、云南等偏弱资质区域平均发行票面利率超过6%。

从月度发行与净融资节奏来看,23年7月“一揽子化债”政策施行后,城投境内融资渠道受到严格监管,境外债发行与净融资呈现增势。但24年1月开始,随着境外债发行政策逐步收紧,净融资规模整体下降。

364D城投境外债市场特征

截至2024年7月23日,发行期限为364D的城投境外债共计35只,存量规模总计30亿美元(217亿人民币)。从区域来看,364D城投境外债分布在7个省份,分别为山东、浙江、福建、江苏、天津、湖南、河南,其中山东存量规模最高,为12亿美元。定价方面,山东、河南、天津的364D城投境外债平均票面利率均高于5%。

从期限结构来看,城投境外债主要在2025、2026年集中兑付,其中2025年到期443亿美元,2026年到期348亿美元。而364D方面,2024年预计到期19亿美元,2025年到期11亿美元。

当前城投境外债的信用风险和投资机会

当前市场对于城投化债政策延期、债务置换范围扩容的预期进一步抬升,如境内债置换境外债借新还旧的政策能够落地,预计境外债信用风险有所缓释。可适度参与城投短久期境外债的投资机会,364D产品票息较高,具备一定性价比,区域上可优先选择重点化债省份。

如果施行境内债置换境外债方案,应初步从364D产品启动,逐步过渡至化债重点区域的存量境外债。从量级来看,置换规模最多为千亿级,且具体释放规模与节奏仍待政策细则,短期内城投债资产荒缓解仍然较难,但或带来城投境内债供给的一定增量。同时,需关注化债政策实际落地细则与边际变化带来的冲击,注意汇率、监管等政策不确定性带来的潜在风险。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:万军伟


往期回顾
下载