【大河报·大河财立方】（记者 唐朝金）2月24日，俄罗斯、乌克兰爆发冲突。随即引发市场情绪波动，当天伦敦金属交易所铝（LME）涨至3449美元/吨，创下22年历史新高，单日涨幅最高达4.74%。
作为占据全球铝产能第三位的俄罗斯，一旦被制裁，是否会引发国内电解铝价格再次飙升？2月25日，大河报·大河财立方记者采访多位机构分析师和上市公司负责人，听听他们对电解铝后市有着怎样的预测。
俄乌爆发冲突
伦铝价格创下22年新高
2月24日，随着俄乌局势突变，国际铝价再创阶段新高。当天，伦敦金属交易所铝（LME）价格最高冲上每吨3449美元的高位，创下22年来历史新高，单日涨幅最高达4.74%。
在市场分析人士看来，国际铝价大幅飙升的一个重要原因就是：市场担心美国对俄罗斯的铝进行制裁。尤其是在当天欧洲天然气价格盘中暴涨41%的情况下，更进一步助推了市场的紧张情绪。
国泰君安表示，一旦如市场预期般对俄铝实施制裁，我们认为无论是俄铝货源的贸易流通受限，还是LME取消俄铝牌号注册资格，抑或是欧洲能源危机的进一步恶化，这些都将指向一个点，即全球性的铝供给问题。“当前铝市，短期国内供给难以快速放量，而海外持续性缺货，种种因素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则将进一步深化当下的全球铝市‘低库存’格局，并对铝价形成有效的支撑与上行驱动。”国泰君安表示。
2月25日，国内电解铝价格呈现上涨态势。截至记者发稿，卓创资讯显示，国内电解铝价格22810元/吨，与昨日（2月24日）相比，上涨110元/吨。
在资本市场方面，电解铝上市公司股价均小幅上涨。截至25日上午收盘，中国铝业涨1.60%，神火股份涨1.29%，*ST中孚涨0.47%。
俄铝一旦被制裁
是否会引发电解铝再创新高？
事实上，市场的担忧不无道理。
资料显示，俄罗斯是全球除中国外第二大铝生产国。俄罗斯对铝土矿进口依赖度约为70%，其中大部分进口铝土来自中国。另外，俄罗斯电解铝产能约400万吨，占全球总产能的5.2%，其中俄铝占本国总产能的90%。由于本国需求量偏低，俄罗斯铝产量中超80%用于出口。
而在2018年，电解铝就曾因俄铝被制裁，短期内价格飙升。
特别是近期，由于受到欧洲能源价格上升推升电解铝成本上涨，过去几个月欧洲已经有一部分铝、锌的产能关停。欧洲4家铝冶炼厂受损的产能约为55万吨，占欧洲2021年总产量近 13%。未来，如果俄乌冲突持续的话，电力供应短缺可能变得更加严重。
那么，国际铝价的上涨，是否会引发国内电解铝价格的又一轮疯涨呢？
2月25日，上海钢联铝事业部分析师王宏飞在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，当前电解铝市场本身就处于供需错配的环境中，价格上涨有支撑，俄乌冲突给市场带来催化剂，LME铝价大涨之后导致的内外比价关系发生改变，进口铝锭量将有显著减少，相当于减少国内的供应，同时该事件导致海外重点企业的生产及全球供需结构的变化存在不确定性，因此短期内市场看涨情绪仍然浓郁，铝价保持高位运行，仍有上涨空间。
“西南电力紧张情况显著缓解，加之铝价高位运行，行业高利润将刺激铝厂复产积极性，但电解铝复产存在周期性，产量释放需要时间，同时对电力稳定供应持续性仍有疑虑，企业将边复产边观察以规避损失。电解铝产量将呈现环比增长态势。中长期来看，铝下游消费中，交通、电力等领域的需求仍保持增长，尤其是汽车芯片问题解决后，国内外将出现订单反补的情况，但从2021年年底的地产数据来看，下半年建筑领域的需求形势不太乐观，这是潜在的风险。但若沪伦比值变化导致进口量显著下降，国内供需结构仍难出现显著过剩，对铝价而言仍有支撑。”王宏飞表示。
对于国内电解铝价格的走势，2月25日，某券商有色行业分析师在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，现在俄罗斯铝占到全球5%的比重，如果制裁的话，会影响其电解铝周转效率，不太会导致其供给缺失，俄罗斯电解铝可以变更销售地域。2018年，俄铝也受到制裁，最终导致俄铝的销售地域发生了变化，虽然造成了阶段性供给弹性削弱，但并未造成中期缺失，所以俄罗斯被制裁的中期影响有限，更多的影响可能是情绪层面上的。
对于国内电解铝价格的走势，上述券商分析师表示：“长期来看，电解铝价格上涨是大概率事件。从大格局上来看，新能源汽车消费的增长、行业产能天花板逐步临近，且短期俄乌冲突都会助推铝价上涨，但目前不确定因素是近期房地产市场是否能够回升。因此，上半年国内铝价也只能边走边看，但从下半年开始，电解铝价格可能逐步反转，并有望在随后长周期行情中，突破前期28000元/吨的高位。”
在券商和机构给出的看多背景下，目前电解铝上市公司的库存情况怎样呢？
2月25日，神火股份相关工作人员在接受大河报·大河财立方记者采访时表示：“目前公司电解铝一直保持‘0库存’运行，对电解铝价格后市保持乐观态度。”
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 总监:万军伟
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