股市、楼市、货币政策怎么走?央行全面降准最全解读来了

大河财立方 2019-01-04 19:15
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(以下内容由大河报·大河财立方记者整理)

总理刚发完话,央行就放大招!

1月4日下午,央行重磅宣布,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

央行表示,这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

而今日午后,中国政府网发布消息,2019年新年伊始,李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

1日两大重磅发声,皆提全面降准,对于楼市、股市、货币政策等来说,影响几何?大河财立方汇总11位专家解读,带你全面了解降准。

| 大河财立方特约研究员、前海开源基金董事总经理杨德龙:央行开年即启动今年首次降准,大力支持实体经济发展

2019年,我判断货币政策将从宽货币向宽信用转变。银保监在之前已经提出“125”目标,在新增贷款中增加对于民营企业的支持力度。2019年将继续大幅增加对于民营企业的贷款金额,从而解决民营企业融资难和融资贵的问题。这将会为上市公司盈利的回升提供一个良好的契机。

今天在隔夜美股大幅下挫、美股的三大股指均进入熊市区间的背景下,券商股强势护盘引领市。券商B强势涨停,多只券商股也封上了涨停,带动整个市场的人气。A股无惧美股大跌的影响,走出独立的行情,而券商股掀起涨停潮,相当于吹响了反攻的号角,是一个非常积极的信号。

| 中原地产首席分析师张大伟:央行降准精准向实体经济注水,目的绝不是楼市

降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力,另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。部分银行也会出现针对首套房认定标准的调整,房地产贷款对于大部分银行来说依然是优质信贷业务。

央行降准的目的很明确,就是保证市场的流动性,主要是小微企业的流动性,精准向实体经济注水,目的绝不是楼市、股市。但难免,最后获益的依然肯定有楼市。房地产不稳,经济很难实现稳增长。

归根结底,降准是利好房地产的,降准肯定会带来贬值预期与购入资产的需求。

| 英大证券首席经济学家李大霄:央行降准是一场及时雨,对股市有非常积极作用

此举属重大利好消息,是符合当前的经济形势要求,是一场及时雨,有利于中小微企业和民营企业的发展,有利于稳定经济增长,对股票市场也有非常积极的正面作用,今天低点2440点有望成为中国股市第五个历史大底,后续还有视需要继续降准的空间。

| 中泰证券李迅雷:全面降准倾向于补充银行流动性,稳定银行负债

有了定向降准为何还要有全面降准?

二者意义并不完全相等。14年央行引入定向降准机制,18年在定向降准中设立了“普惠金融”的标准,而在19年进一步放松了这个标准。相比全面降准,定向降准主要存在两点不同:一是在投放规模上,我们可以估算出定向降准大概投放规模在5000亿左右,难以弥补1月基础货币缺口;二是在目的上,定向降准更倾向于引导银行贷款资金投向,而全面降准更倾向于补充银行流动性,稳定银行中长期负债。

| 华创宏观张瑜:此时降准可谓一石多鸟

央行降准可对冲季节性春节流动性冲击,利于银行做全年信贷工作部署等多重利好,可谓一石多鸟。

1. 对冲季节性春节流动性冲击。

2. 一月中旬有大笔mlf到期(1月15号有3980亿mlf到期)正好再次降准置换,降低银行负债成本。

3. 赶在一季度利率债供给提前落地发力前向金融市场提供足够流动性,配合财政发力节奏的前倾化。

4. 2019年二季度通胀又向上脉冲高达2.9左右,提前降准也避免了二季度降准促发通胀和汇率担忧。

5. 银行新一年信贷工作安排之前及时降准,利于银行做全年信贷工作部署。

6. 在经济下行压力仍存的背景下,降准或明显提升银行超储率,利好长端利率继续下行,同时一定程度从流动性利好资本市场。

| 长江证券赵伟:警惕债市中短期面临的调整压力

降准也可能对债市形成提振,但需警惕收益率过快下行后的调整风险。近两天债市已提前反应降准预期,加之前期市场的过快反应,已部分透支2019年基本面的逻辑,需警惕债市中短期可能面临的调整压力。容易被市场忽视的风险点可能包括,维稳加码下债券供给上量、国内配置资金的资产切换、海外增配意愿下降等。

| 平安证券魏伟:2019年降准至少是三到四次

降准是预期之内,2019年降准至少是三到四次,经济数据显示经济下行压力比较大,11月工业企业盈利增速是负增长,1月的PMI指数跌破荣枯线,经济还是在下滑过程当中,下行压力较大,货币政策的方向还是明确的,需要货币政策宽松,除了降准之外,市场还希望有降息政策,降低实体企业融资成本,财政政策是减税降费,总理也是明确提出的,时间点上也比较接近,总体是为了经济平稳。

| 长江证券孙超:仍需观察“宽信用”的力度与决心

本次降准一次性净释放长期资金约8000亿元;二是央行强调了时间因素,即与春节前现金投放的节奏相适应,并表态仍属于定向调控,而非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。从实际效果上来看,管理层对于增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源的决心已非常明显。

| 中泰宏观固收齐晟:方式比规模更重要

回顾18年央行货币政策投放,我们曾用一句话进行过总结:稳定流动性预期,但绝不多浪费一分钱。考虑到央行历次货币投放的计算精度和以往“多退少补”的操作特点,重点不应放在央行投放了多少流动性上,因此其对于债市的脉冲效果恐将比较有限,收益率很难由此急速下行。但另一方面,央行补充基础货币缺口的方式依然值得关注,以公开市场操作为主往往对应银行对实体信用扩张阶段,利率走廊会引导银行有序扩张;以降准为主往往对应银行对实体信用收缩阶段,银行通过稳定中长期流动性预期来减缓银行收缩速度,这从侧面说明至少从央行的角度观察,银行主动信用收缩的阶段尚未结束,利率下行的驱动力依然存在。而降准也相当于在边际上为银行提供了0成本的资金,降低银行成本对于债牛的延续也是有利的。

| 华泰宏观李超:央行全面降准之后还会有全面降息

央行有望二季度降息。第一,我国宏观经济基本面回落速度有望超出预期,PMI反映出来的经济活力快速回落,央行货币政策有望全面转向稳增长目标。第二,特朗普重启“跳水保护小组”旨在加强对美联储的“干预”力度,从保障维稳流动性、降低股市波动、预防美股与美国经济的负面联动角度考虑,“跳水工作小组”重启或减缓美联储加息,外部货币环境的改善使得我国央行掣肘因素减少,央行降息的压力降低。

| 中金所研究院首席经济学家赵庆明:分两次实施表明不是大水漫灌

在1月份全面降准符合市场预期,不过,分两次实施,出乎意料,方式很新颖,节奏上更符合季节性的资金需求,因为越是临近春节,现金资金需求量越大,银行的头寸会较为紧张。分两次实施,也意在向市场表明不是大水漫灌。

责编: 裴熔熔 | 审核:李震  | 总监:万军伟

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