【大河财立方 记者 孙凯杰】随着上市公司及金融机构年报密集披露，持牌消费金融机构的2025年经营数据逐步浮出水面。

在互联网助贷整顿、利率压降等多重因素叠加之下，行业整体增长承压，机构间利润分化程度进一步加剧。央行公开数据显示，截至2025年第四季度末，不含个人住房贷款的消费性贷款余额同比增长仅0.7%，增速同比上一季度的4.2%显著回落，行业逐渐步入存量竞争的深水区。

业绩“冷热不均”，

马太效应持续显现

2025年，消费金融行业经营分化态势进一步加剧：规模较大的机构整体维持盈利正增长，中尾部机构则呈现出截然不同的走势——大幅下滑与大幅反弹并存，业绩落差显著拉大。

蚂蚁消费金融2025年末资产总额为3122.90亿元，全年净利润31.11亿元，同比增长约2%；招联消费金融净利润30.54亿元，同比增长1.26%，在营收下降6.78%的背景下，维持了较强盈利韧性；马上消费金融2025年净利润同比下降15.79%，为近年来首次出现下滑。即便互有增减，但三家头部机构与其余机构之间的净利润差距仍然较大。

值得注意的是，马上消费金融在证监会官网的IPO辅导状态已变更为“撤回辅导备案”，尝试登陆资本市场5年“长跑”后，最终还是以失败告终，无缘“消费金融第一股”。

腰部机构中，兴业消费金融呈现出典型的“以利换量”特征，2025年总资产、营业收入同比均下滑，但净利润大幅增长达179.07%；中邮消费金融2025年实现营收同比增长7.12%，但净利润同比下降7.71%，呈现出“增收不增利”的态势；阳光消费金融资产规模同比增长51%至147.72亿元，但全年净利润仅为2843万元，同比下滑约50.98%，盈利承压较为明显。

部分银行系机构则仍处于低基数修复阶段。中银消费金融2025年实现净利润2.15亿元，较2024年的0.45亿元大幅增长；建信消费金融净利润由2024年的0.10亿元增至2025年的0.27亿元。虽增幅较高，但两家银行系消费金融公司整体体量仍然较小。

整体来看，在利率中枢下行、获客成本上升以及监管趋严等多重因素影响下，消费金融公司正从过去依赖规模扩张的发展模式，逐步转向更加注重风险控制与盈利质量的经营路径。

新规密集落地，

“合规”将是2026主旋律

如果说经营层面的分化是表象，那么监管政策的持续变化，则是行业面临重塑的底层逻辑。

2025年以来，围绕互联网助贷、贷款利率定价以及信息披露的多项政策密集落地，对消费金融行业影响深远。

助贷新规明确要求，消费金融机构应对贷款年化利率、增信服务费、综合融资成本等进行充分披露，并强调“谁放款谁负责”的原则，强化持牌机构的主体责任。这意味着，过去部分通过合作机构实现风险与费用“外包”的模式空间被大幅压缩。此前，部分消费金融机构与助贷公司合作，以“24%+增信服务费”的“双融担”模式发放贷款，最高利率甚至能达到36%，在过渡期后，这类模式将成为历史。

与此同时，监管部门通过窗口指导，要求多家消费金融公司将个人贷款综合成本压降至20%以内。

进入2026年，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》进一步落地，将于8月1日起施行，要求贷款人向借款人提供标准化综合融资成本明示表。

新规带来的阵痛已经展现在财务报表上。例如马上消费金融在2025年上半年净利润同比仍为增长，但全年净利润则同比减少了16.65%；湖北消费金融2025年上半年净利润达到1.27亿元，全年净利润则降至0.3亿元，同比暴跌80.89%；阳光消费金融则全年业绩承压，半年度、全年度净利润分别同比下降72.58%、50.98%，甚至逼近亏损。

联合资信研究员王柠、王从飞分析表示，在助贷新规后，突破利率上限的模式会逐渐被限制和叫停，利率也将逐步透明化，使得业务规范化程度得以提升，高息中小助贷平台业务面临压降或退出，部分作为助贷机构的消费金融公司也将面临利率调降和业务转型的压力。

面对新规，多家消费金融机构接受大河财立方记者采访时表示，正在建立并动态管理“助贷合作白名单”机制，通过严格的准入与持续评估，确保合作机构资质优良、运营稳健。

近期，多家消费金融机构披露了最新助贷合作机构名单，从整体趋势来看，不少消金机构开始收缩名单，聚焦优质场景主体；而小米消费金融一举增加了30家，总计助贷合作机构达到41家，全行业最多。

存量竞争之下，

消金机构或加速洗牌

利率上限、LPR持续下行等因素，使得消费金融公司面临息差收窄、利润空间被压缩的压力，获客能力与自主风控能力或将成为未来行业的核心竞争力。

中邮消费金融相关负责人接受大河财立方记者采访时表示，消费金融公司主要服务于商业银行难以充分服务的客群，满足其合理的消费金融需求，助力提振消费、促进内需。目前，消费金融公司的综合成本主要包括资金成本、获客成本、风险成本与运营成本等，其中占比最高的是风险成本。

一位前消费金融行业人士向大河财立方记者表示，未来2～3年，消费金融行业或将出现明显的分化：头部机构完成合规转型，进入高质量发展阶段；中部机构艰难求生，随时可能被清退出局；尾部机构或将加速出清。

从2025年的年报数据来看，消费金融机构第一梯队、第二梯队愈发明显，而尾部则存在出清风险。王柠、王从飞认为，目前消费金融公司已经形成了头部领跑、中腰部追赶、尾部承压的竞争格局，未来行业分化格局或进一步加剧，头部机构的主导权和优势或将进一步凸显。

在多重变量交织之下，消费金融行业正站在一条清晰但并不轻松的分界线上——从过去依赖规模扩张的增长模式，迈向以风控能力与经营效率为核心的精细化竞争阶段。

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