【大河财立方 记者 唐朝金】4月28日晚间，国内输变电老牌企业森源电气公布2025年年报和2026年一季报。

过去一年，森源电气深耕主业，公司主营业务多点开花，盈利能力持续提升。同时，在过去的一季度，森源电气继续保持高增长态势，主营业务和净利润双增长。尤其是扣非净利润，一季度同比增长57.09%。

2026年，随着一系列电网投资数据公布，输配电产业链的市场需求进一步打开。在行业人士看来，作为深耕输变电领域30多年的老牌企业，森源电气有望在“十五五”期间，进一步打开增长空间。

业绩持续增长 一季度盈利能力持续提升

从森源电气公布的2025年年报和2026年一季报情况来看，其经营情况进一步改善，盈利能力不断提升。

年报数据显示，2025年，公司实现营业收入29.15亿元，同比增长5.33%；实现归母净利润8743.30万元；实现扣非净利润8734.57万元，同比增长10.90%。

从产品角度来看，输变电产品依然是森源电气营收的主要来源。报告期内，输变电产品实现营业收入24.57亿元，占其当期营收的84.30%，与去年同期相比，增长5.63%。环卫产业服务实现营业收入3.96亿元，同比增长2.61%。

对于2025年的业绩情况，森源电气表示，国家电网和南方电网是公司长期合作的重要客户之一，报告期内，公司紧抓国家电网及南方电网构建新型电力系统、投资加速的发展契机，持续深入拓展电网系统市场，提升电网市场占有率。公司在国家电网总部多个批次实现连续中标，其中35kV开关柜、35kV变压器等产品中标排名稳居前列。

在风光核电方面，森源电气公司重点围绕“五大六小”发电集团，并深度开拓蒙能集团、中国绿发集团等，先后中标国家电投集团、国家能源集团、中广核集团等多个风电、光伏、储能、水电、火电等项目，发电领域业务已成长为公司稳定的业绩增长点。同时，公司在核电领域的品牌影响力稳步提升。

在石油、石化领域，森源电气深入开拓石油、石化等领域市场，产品广泛应用于油气开采项目、新能源电站项目、新能源汽车充电站等业务场景，推动了公司在石油化工市场的跨越式发展。

在轨道交通领域，公司产品已先后应用于高铁、地铁、城际铁路等轨道交通领域，实现了产品在轨道交通领域的全覆盖。在数据通讯领域，公司以解决传统数据中心高能耗问题为核心，先后取得中国移动、中国联通等业务市场突破。而在充电桩领域和环卫服务领域，森源电气亦有斩获。

正是依托着深耕主业、稳扎稳打，今年一季度，森源电气业绩实现双增长。一季报数据显示，报告期内，公司实现营业收入7.13亿元，同比增长1.20%，实现归母净利润5320.21万元，同比增长26.27%，实现扣非净利润5584.54万元，同比增长57.09%。

利好不断 输配电产业迎来发展红利期

电网等重大基础设施是经济社会运行的底座。站在“十五五”开局之年，国家电网正以强劲投资态势拉开年度建设大幕。

数据显示，一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%，带动产业链上下游投资超过2500亿元；南方电网完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%。两大电网总投资规模超1600亿元。

最为关键的是，一季度电网投资数据的高增长，更像是2026年乃至未来五年电网投资热潮的前奏。今年1月，国家电网就宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%；南方电网则计划在2026年完成固定资产投资1800亿元，“十五五”期间投资规模将向万亿元迈进，预计带动上下游产业链投资达2万亿元。

而随着电网工程进入建设高峰期，作为电网工程建设的关键一环，输配电产业的投资前景，也引起投资者的广泛关注。

作为深耕输变电领域30多年的老牌企业，森源电气的优势愈发凸显。尤其是，近年来凭借国资战略赋能、技术迭代突破，森源电气已从传统设备制造商转型为高端电力装备综合解决方案提供商。

相关行业人士表示，森源电气的核心竞争力并非单纯依赖产品矩阵，而是“技术沉淀+资源协同优势”的复合型壁垒。不同于行业内多数企业聚焦单一品类，森源已构建起覆盖“发、输、配、用、储”全产业链的七大产品体系，其中智能高低压开关成套设备常年稳居国网、南网集采前列，2025年前三季度在500kV及以下等级设备招标中，中标份额较上年提升2.3个百分点，核心品类市场话语权持续强化。

除了产品端的发力之外，在技术研发层面，森源电气的投入并非停留在纸面数据。

年报数据显示，2025年，森源电气依托国家级企业技术中心、河南省核电开关设备工程技术研究中心及各技术研发部门联合构建的统一技术研发创新平台，深度整合技术资源，坚持以市场需求为导向，持续强化产品研发与技术创新。

其中，2025年，森源电气大容量上置式风力发电用电力变压器、高耐候性大容量新能源预装式变电站、高可靠性低压力智能型环保气体绝缘金属封闭开关设备等12项新产品和3项科技成果顺利通过国家级鉴定，其中8项主要技术性能达到国际领先水平，7项达到国际先进水平。在专利技术方面，公司新获得专利授权32项，其中发明专利12项，保持了行业领先的技术研发优势。

创新驱动、深化“铁三角”营销，森源电气高质量发展有望再提速

《盐铁论》有云，利在势居。对于深耕输变电行业30余年的森源电气来说，借助“十五五”期间电力设备投资高潮，可能给企业带来更大的利润空间以及打开市值想象空间。

从森源电气2025年以来接连收获行业大单的情况来看，似乎印证了这一情况。

今年2月11日，森源电气发布公告称，公司预中标南方电网2025年主网、配网框架招标项目，中标金额合计2.72亿元，约占公司2024年度营业总收入的9.83%。此外，2026年以来，森源电气还分别中标国网天津电力公司、蒙西电网、广西电网等多个核心项目。

除了接连中标，面对已经到来的行业红利期，森源电气的2026年经营目标，也随年报一并刊发。

森源电气在年报中表示，2026年，公司将以创新驱动高质量发展，深化“铁三角”营销模式，深耕电网、发电等大集团客户与新能源、核电、充电桩核心市场，全面提升产品创新能力、智能制造水平与市场开拓效能，全面推进公司的高质量发展。

森源电气表示，2026年，公司将围绕国网、南网、新能源发电、石油化工、轨道交通、充电桩、数据中心等重点行业领域，聚焦高端电力装备市场，坚持创新驱动、提质增效，以体系重构提效能、以市场攻坚拓增量、以数字赋能强管理，深化大集团客户营销战略实施。

在优化产品结构方面，森源电气将重点向高电压、大容量、智能化方向延展，加快超高压组合电器研发力度，持续拓宽公司产品应用领域，不断优化公司产品结构，提高公司产品的市场竞争力。

在信息化建设方面，森源电气一方面将提升已上线软件的运行质量，另一方面重点推进数据中心、PLM、ERP2等项目的选型和实施。通过探索应用桌面AI超算与AI技术场景，通过大模型的部署来确保数据的安全性和隐私保护，最终打造集成、透明、柔性的数字化运营体系，支撑公司智能制造与运营。

在相关行业人士看来，随着国家电网投资落地、新能源业务放量及国资合作深化，森源电气有望在未来3—5年，实现业绩与估值的双重提升。

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