央行发布2025年11月份金融市场运行情况。11月份，债券市场共发行各类债券70179.3亿元。国债发行10444.2亿元，地方政府债券发行9126.9亿元，金融债券发行11955.0亿元，公司信用类债券发行13948.8亿元，信贷资产支持证券发行327.2亿元，同业存单发行24009.2亿元。

央行发布11月份金融市场运行情况

12月31日，财政部公布2026年第一季度国债发行有关安排。其中包括关键期限国债、短期国债、超长期一般国债、储蓄国债等种类。

财政部公布2026年一季度国债发行计划

央行开展5288亿元7天期逆回购操作，投标量5288亿元，中标量5288亿元，操作利率为1.40％。今日有260亿元逆回购到期，当日实现净投放5028亿元。

青岛打响了2026年土储专项债发行第一枪。12月29日，据中国债券信息网消息，青岛财政局发布2026年青岛市政府专项债券（一至五期）项目情况。其中，2026年青岛市政府专项债券（一期）信息显示，该项目为市北区捷能中泰片区项目南地块（SF1103-127-2地块）土地储备专项债券项目。

2025年以来，各地持续落实专项债收回收购存量闲置土地政策。截至2025年12月31日，2025年土储专项债融资达5602.7115亿元。

青岛首发2026年土储专项债，2025全年融资超5600亿

北京、山东、新疆、湖北相继公布2026年第一季度地方政府债券发行计划。其中，北京拟发债703.08亿元，期限品种多为1、2、3、10年期。新疆维吾尔自治区计划发债353.32亿元。山东拟发债1724.81亿元。 湖北省计划发债1114亿元。 

12月31日，《中共平顶山市委关于制定平顶山市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》公布。其中提到，支持中国平煤神马集团、平高集团争创世界一流企业。加强财政、金融、产业等政策协同联动，结合经济社会发展需要用好各项货币政策工具，稳步扩大股权、债券等直接融资规模。积极稳妥化解地方政府债务风险，深化地方融资平台改革转型，一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，加快房地产市场存量风险出清。

平顶山“十五五”规划建议：支持中国平煤神马集团、平高集团争创世界一流企业

12月30日，陕西省财政厅发布关于规范政府和社会资本合作（PPP） 存量项目建设和运营的通知。其中提到，聚焦停建缓建项目，持续推进“瘦身健体”，合理压缩实施规模，减少非必要的建设内容；对因融资不到位导致停建缓建的项目，市县要积极与社会资本方协商，拓宽资金筹措渠道。金融管理部门要强化金融政策支持，加强对金融机构的业务指导，支持金融机构依法合规开展PPP存量项目信贷业务、保障合理融资需求。

陕西：支持金融机构合规开展PPP存量项目信贷业务

郑州交通发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券（第二期）获上交所通过。该债券拟发行金额10亿元，承销商为华泰联合证券、平安证券和国泰海通证券。2025年7月18日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA，展望稳定。

郑州城市发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额37亿元，承销商/管理人为中金公司、华泰联合证券。2025年6月19日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AAA，展望稳定。

郑州城发集团拟发行37亿元公司债，获上交所受理

新乡高新投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券获深交所通过。本期债券拟发行规模3亿元，承销商/管理人为首创证券。

新乡高新投资集团拟发行3亿元乡村振兴公司债，获深交所通过

驻马店市产业投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额11.24亿元，承销商/管理人为财达证券。2025年3月17日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

驻马店产投集团拟发行11.24亿元公司债，获上交所受理

河南省城乡综合投资有限公司2026年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券项目获深交所受理。本期债券拟发行规模为20亿元，承销商/管理人为华泰联合证券。经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

河南省城乡综合投资公司拟发行20亿元中小微企业支持债获受理

东方金诚信用评级委员会决定上调陕旅集团主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，维持“21陕旅01”“22陕旅债01/22陕旅01”和“25陕旅 V1”的信用等级为AAA。

近日，长沙市国资产业控股集团有限公司发生工商变更，注册资本由50亿元增至100亿元，增幅100%。该公司成立于2016年6月，由长沙市人民政府国有资产监督管理委员会、长沙市轨道交通集团有限公司、湖南省国有投资经营有限公司共同持股。

辉县市豫辉投资有限公司公告，将全资子公司辉县市豫辉产业发展有限公司所持的辉县市三和砂石开发有限责任公司等3家公司股权，无偿划转至辉县市建设投资有限公司；同时将辉县建投所持的辉县市安广建设有限公司等26家公司股权，以及污水管网及停车位经营权和饮用水厂等资产无偿划入公司。

前述主体划出后，发行人公共交通、粮食购销业务将划出，其他主营业务收入亦将有所减少。划入资产主要为污水管网、停车位经营权、28个饮用水厂及26家公司股权，将会增加供水、检测、测绘、商品销售等业务。

深交所披露，佛山市樵联投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券的项目状态更新为“终止”，拟发行金额6亿元，品种为私募，受理日期为2025年6月4日，更新日期为2025年12月30日。  

交易商协会自律处分信息显示，东旭集团有限公司作为债务融资工具发行人，一是2015年至2019年年度报告存在虚假记载；二是未按期披露2024年年度报告。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对东旭集团予以公开谴责，暂停其债务融资工具相关业务。  

 东旭光电科技股份有限公司作为债务融资工具发行人，一是2015年至2022年年度报告存在虚假记载或重大遗漏；二是未按期披露2024年年度报告及2025年第一季度财务报表、2025年半年度报告、2025年第三季度财务报表。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对东旭光电予以公开谴责，暂停其债务融资工具相关业务。

近年来，随着地方债务化解的不断推进，地方政府融资平台的退出与转型成为政策与市场关注的焦点。2025 年城投板块信用质量在债务置换、隐债化解、融资成本下行等诸多有利条件下呈相对平稳状态。标普信评认为2026年城投企业的再融资环境、政策导向、转型路径和信用演变将呈现以下重要趋势。

趋势一：再融资环境仍维持偏紧，流动性压力导致非标风险仍持续暴露

标普信评预计，2026年城投平台所面临的再融资环境仍将维持偏紧态势，城投的新增融资仍会受到严控。2026年将是10万亿隐债化解的重要收官之年，中央和地方的政策重点仍将是地方隐债的存量化解和增量严控。标普信评预计，2026年城投平台在新增发债融资、名单制管理、非标融资继续等方面所受到的严控政策仍持续，名单内城投的新增融资仍将受到很大的限制。

趋势二：转型是必答题，兼并整合仍会持续，信用分化来源于转型选择和资源获取能力

标普信评认为，是否在名单内并不是决定城投企业职能、区域地位和信用质量分化的核心指标，因为退名单标准所规定的结清隐债、不在承担政府融资职能是所有城投终将实现的。

标普信评认为，在城投转型中，转型方向选择差异和资源获取能力才是主导未来平台信用分化的核心因素。标普信评预计，未来同一区域内最终保留的平台数量会大幅缩减，兼并重组是未来持续的主旋律。

趋势三：2027年新政策有望接续，目标在于管控化解平台公司经营性债务

标普信评预计，2026年可能会逐步的开始针对城投存量债务出台新的政策，重点在于指导城投化解经营性债务。根据化债的整体安排和节奏，2026年是城投化债的关键年份，若按照原计划执行每年两万亿的债务置换，至2026年末除债将于降至4万亿左右。