【编者按】近年来，保险行业资本动作频繁，股权转让、资产处置（出售/收购）、二级市场股权交易、发债融资等行为集中涌现，既反映行业阶段性调整趋势，也暗藏机构经营压力、资本结构优化需求等深层问题。为立体呈现行业动态，解析资本动作以及政策等背后的行业逻辑，大河财立方推出“保险观察”年终盘点策划。

此次策划以“数据驱动+深度解读”为核心，通过统计分析、案例拆解、政策解读、专家采访、评论等多种形式，追踪保险行业现状，为监管部门、行业机构、投资者及公众提供新的视角，助力读懂保险行业现状与发展趋势。

【大河财立方 记者 徐兵 张芊芊 实习生 黄一淼】2025年，对中国保险业而言，并不是一个“新政策多一点”的普通年份，而更像一个阶段性拐点。

作为“十四五”规划的收官之年，保险行业多年积累的问题——利差压力、费用失序、资产荒、销售粗放、集团风险——在这一年被系统性摆上监管议程。一揽子制度密集落地，释放出清晰信号：保险业正在从边扩张边修补，转向先立规矩、再谈发展。

“这一轮监管不是短期收紧，而是为未来五到十年定规则。”一位接近保险监管政策的业内人士对大河财立方记者表示。

从方向性表态到制度化落地，保险业发展坐标正在重塑

如果说过去几年保险业更多停留在发展方向的宏观表述上，那么2025年的变化在于，发展目标正在被具体化、工具化、制度化。

绿色金融、科技创新、普惠便民和区域融合，成为保险业整体规划中的高频词。这并非简单叠加概念，而是与险企业务结构、投资方向乃至考核体系直接挂钩。

以绿色保险为例，我国绿色保险保费规模已突破3000亿元，提供风险保障超330万亿元，但长期存在产品同质化、风控能力不足的问题。2025年发布的《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，首次将“标准领先、风控严格”作为明确目标，意味着绿色保险将从“做不做”转向“做得好不好”。

“未来不是看谁挂着‘绿色’标签多，而是看谁能真正算清风险、定好价格。”一位财险公司负责人对大河财立方记者直言。

科技金融与普惠金融同样如此。监管不再鼓励“铺面式创新”，而是强调服务能力与风险可控并重。对部分中小险企而言，这意味着粗放扩张空间正在收窄。

财产险回归算账逻辑，拼规模的时代正在结束

2025年，财险行业最明显的变化，是监管导向的彻底转向。

长期以来，车险和非车险市场普遍存在“拼规模、拼费用、拼返佣”的竞争模式。短期保费增长背后，是费用率失控、定价扭曲和盈利能力下滑。

新能源车险的快速扩张，将这一矛盾集中放大。高维修成本、高赔付率，使得部分车型出现“保费高、却不赚钱”的尴尬局面。

2024年，我国保险行业共承保新能源汽车3105万辆，实现保费收入1409亿元，提供风险保障金额达106万亿元，但行业最终录得承保亏损57亿元，延续了此前的亏损态势。进入2025年，新能源汽车市场热度不减，前11个月销量便达到1478万辆，同比增幅达31.2%。伴随市场保有量的攀升，新能源车险保费规模同步实现快速增长。国家金融监督管理总局财产保险监管司（再保险监管司）司长尹江鳌表示，预计2025年新能源车险保费（含交强险）将突破2000亿元，同比增幅超过30%。

面对行业发展困局，2025年初，多部门联合出台新能源车险专项指导意见。政策并未采取简单压价或放任市场无序博弈的粗放式调控手段，而是锚定维修体系优化、风险分担机制构建与产品结构创新三大核心方向，系统性拆解行业痛点。

“监管的态度很明确。新能源车险要发展，但不能靠补贴式承保硬撑规模。”上述接近监管的人士对大河财立方记者说。

非车险监管同样更趋严格。明确限制变相返佣、强化费用披露、建立回溯调整机制，实质上是将竞争重新拉回定价和服务本身。

这对头部公司是利好，对依赖费用空间的公司，则是一场硬约束。

人身险进入慢变量时代，利率、寿命与销售逻辑重塑

在人身险领域，2025年的政策变化不追求立竿见影，而是围绕几个决定行业长期走势的“慢变量”展开。

预定利率动态调整机制的建立，标志着“高定价、赌利差”的经营模式逐步退出历史舞台，预定利率并非随意调整，而是结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况研究得出，使得保险产品定价，将更多反映真实利率环境。

与此同时，第四套生命表的发布，也在悄然改变行业底层逻辑。预期寿命延长意味着保障责任拉长，如果定价与准备金计提不及时调整，风险会在时间中放大。

“这是一种‘看不见的监管’，但对公司经营影响极大。”有寿险公司精算负责人如此表示。

在产品层面，万能险和健康险被重点规范。万能险被明确“长期属性”，如禁止万能险保险期限低于五年，限制同一被保险人基本保险费总和不超过2万元等，而健康险则被要求分险种精细化发展。这意味着靠概念包装、短期冲规模的产品空间正在消失。

销售体制改革，则指向行业长期痛点——营销人员流动性过高、专业化不足。监管希望通过职业化路径，让销售回归长期服务，而非一次性交易。

资产端“松中有紧”，长期资金被鼓励，风险边界更清晰

资产管理政策，是2025年保险监管中最具平衡感的部分。

一方面，监管鼓励保险资金发挥长期资金优势，参与股权投资、科技产业和资本市场建设；另一方面，通过并表监管、资产负债管理、集中度风险指引，明确投资边界。

黄金投资试点，是一个典型例子。在黄金投资试点方面，人保财险、中国人寿等10家险企被确定为试点保险公司，3月24日，上海黄金交易所发布通知，同意吸收人保财险在内的4家险企成为上海黄金交易所会员。

在利率下行背景下，黄金被视为险企优化配置的重要工具，但监管同时强调审慎决策、严格风控，避免短期投机化。

“给工具，但不放松纪律，是这一轮资产端监管的核心思路。”国内知名险资机构相关负责人对大河财立方记者说。

对外开放方面，取消港澳金融机构入股保险公司的“最近一年末总资产不低于二十亿美元”相关规定，释放出稳定而克制的开放信号，但并未降低监管标准。

强监管并非刹车，而是重建行业运行秩序

从整体来看，2025年保险业的监管关键词，并不是简单的“收紧”，而是重建秩序。

统一监管评级制度、集团并表管理、资产负债联动监管，目的并非限制发展，而是通过制定明确的制度和标准，防止风险在体系内积累和转移。

例如评级制度对多项要素指标的权重比例做明确规定，要求公司治理和偿付能力的权重不低于15%。保险资金权益类资产监管简化档位要求，由2020年的七项档位要求变更为五项。并表监督管理则要求保险集团公司至少每2年对并表管理的合规性、有效性进行一次内部审计。

“监管正在做的一件事，是让保险业重新回到‘慢、稳、可持续’的轨道上。”上述接近监管的人士评价道。

在他看来，随着政策持续落地，保险行业分化将进一步加剧：治理规范、风控扎实、资产负债匹配能力强的机构，将获得更大空间；而依赖规模扩张、费用套利的模式，则会越来越难以为继。

在强监管框架下，保险业的发展逻辑正在被重新书写。

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