【大河财立方消息】12月30日，中信证券研报称，2026年是“十五五”规划的开局之年，尽管面临外部环境变化、内部结构调整，中国宏观经济有望在政策支持下保持稳健复苏态势。结合当前经济形势，给出2026年宏观经济五大趋势性预测。

中信证券研报认为2026年将由内需修复带动整体增长，投资从总量承压到结构优化。随着中美关系边际缓和以及多元化市场部署，预计明年中国出口增速将继续展现韧性，带动人民币整体温和升值。财政和货币政策方面，预计逆周期和跨周期调节力度将有所加大，保障“十五五”规划能迎来开门红。

趋势一：预计内需修复带动整体增长。

中信证券研报认为2026年中国经济将延续复苏态势，结合近期中央经济工作会议上“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”的表态，我们认为2026年作为“十五五”开局之年，可能设定更加务实合理的增长目标，增长的重点更多放在结构性调整上而非绝对意义的量的增长。我们预计一方面，政策上将引导消费结构将从商品为主逐渐转向服务升级；另一方面，政策上将提振城乡居民消费意愿，通过税收、社保、转移支付等多渠道增加居民收入，将惠民生与促消费更好结合。

趋势二：预计投资从总量承压到结构优化。

2025年固定资产投资出现阶段性下行，主要受房地产开发投资大幅回落拖累。展望2026年，在政策性金融工具、专项债和基建项目集中落地的推动下，固定资产投资增速有望由负转正，实现“止跌回稳”。我们预计，广义基建和制造业投资将成为主要支撑力量。

中信证券研报认为房地产仍将是2026年投资结构中的主要不确定因素之一。中信证券研报称，地产政策的重点将放在“控增量、去库存、优供给”，通过收储存量、保障房建设和改善型需求支持，降低房地产对宏观经济的负面冲击。

趋势三：中美关系料将缓和。预计2026年不会出现新的重大摩擦升级。

不过，中美在高科技领域的竞争和限制仍然存在。总体上，中美经贸关系短期料将趋稳，利好2026年出口预期，但长期结构性矛盾依然存在，需要通过开拓替代市场和提升自主技术来化解。

中信证券研报认为美国联邦基金利率有望在2026年年底降至3.25%左右的水平。美联储降息周期将缩小中美利差，若美国利率下行幅度和节奏快于我国，将继续支撑人民币企稳偏强 。同时，随着出口企业结汇意愿增强，市场上美元供给增加也有利于人民币升值。另一方面，中国自身经常账户仍保持顺差，2025年贸易顺差规模可观，这为人民币升值提供了基本面支撑。

趋势四：预计市场多元化布局加速。我们认为2026年外部需求前景总体好于2025年。

虽然今年受到美国对华关税扰动，但中国出口在2025年仍展现出超预期的韧性。中国出口商品结构正加快升级，高附加值产品占比持续提高。面对地缘政治和贸易摩擦的不确定性，中国正积极拓展出口市场的多元化，以降低对单一市场的依赖。区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）生效后，东盟已成为中国重要的贸易伙伴，中企对东盟及“一带一路”沿线新兴市场出口保持较快增长。

趋势五：“十五五”开局之年，预计逆周期和跨周期调节力度将有所加大。

2026年财政政策定调为“更加积极的财政政策”。财政支出预计继续保持扩张力度，一方面，继续向“新基建”、科技创新、绿色低碳等新动能领域倾斜；另一方面，基本民生服务等领域的支出也将加大，以增进民生福祉和直接刺激消费需求。同时，地方政府存量债务风险受到高度关注。在控制债务风险的约束下，财政政策在“扩支出”与“防风险”之间求平衡。预计2026年货币政策基调延续“适度宽松”，并强调灵活运用多种工具以降低社会融资成本。

预计2026年中国人民银行将在总量工具上保持适度宽松取向，降准降息仍存空间。

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