【大河财立方 记者 徐兵】近期，保险资金“举牌”行动频繁，市场热议再起。
继举牌招商银行H股、农业银行H股之后，8月13日，中国平安增持中国太保H股，时隔6年再现险企“举牌”同行的罕见场景。
同日，太保寿险举牌东阳光药H股，民生保险增持浙商银行至5%触发举牌机制。记者注意到，截至8月13日，今年险资举牌次数已高达27次，远超去年全年20次，凸显险资主动增持权益资产热情空前。
年内举牌激增，险资权益配置背后的推动力
截至8月13日，今年险资举牌上市公司达27次，其中25次为主动买入，2次为被动触发。与去年全年20次相比，实现明显跃升，显现出险资配置权益资产的高涨热情。主要举牌方式为竞价交易与二级市场买入，资金来源以自有资金与保险责任准备金为主。
推动力量主要来自两个方面：政策激励与市场时机。“一方面，监管部门出台多项政策，持续推动险资稳定进入权益市场：实施方案明确提出三年/五年考核机制占比高达70%，股票投资风险因子下调10%，极大释放长期配置信号。另一方面，当前资本市场信心得到修复，估值依然偏低，构成优质入市窗口期。”国内一险资人士在接受大河财立方记者采访时表示。
大河财立方记者注意到，从保险公司偿付能力与权益配置空间来看，截至一季度末，险资权益资产占资金运用总额约20.6%；多数企业尚未触达监管配置上限。例如，中国平安偿付能力充足率227.92%，对应权益配置上限为30%，但目前仅占比23.26%。
“当前固收收益率偏低、高股息标的成为稳定现金流重要补充。监管支持长期配置与降低风险因子极大增强了我们布局权益资产的信心。”上述人士表示。
在天职国际保险咨询主管周瑾看来，三年、五年长期考核机制与风险因子下调，赋予了险资更大配置稳定权益资产的政策容忍度。
“今年举牌行为频繁，远非传统偏好固收的延续，而是险资转向权益市场、权益资产结构升维的现实选择。”
险企“举牌”同行，释放出深层信心
8月11日，中国平安以每股约32.07港元增持中国太保H股174.14万股，投入超5583万港元，持股比例由4.98%升至5.04%，触发新一轮举牌机制。
这是继2019年中国人寿举牌中国太保之后，6年内的罕见险企间交叉举牌事件。
中国平安则回应称，此为“财务性投资，是其权益组合的常规操作”。但行业认为，此举意义更深。
“险企举牌险企，展现险资对保险行业价值重估以及头部公司的业绩与治理模式认可，释放出深层信心。”上述险资人士对记者说。
市场反应迅速强烈。消息发布后，中国太保股价迅速上涨。截至8月14日收盘，中国太保A股上涨4.87%，H股涨4.71％，保险板块整体拉升，保险指数（886055.WI）上涨超3%。
大河财立方记者注意到，中国太保近年来业绩亮眼。2024年净利润同比增长65%，管理资产规模达3.5万亿元，今年上半年原保险收入累计达2820.08亿元。此外，其丰富分红政策具有吸引力——2024年每股派息1.08元（含税），现金红利近104亿元，上市以来累计分红已超千亿元。加上税优背景，例如内地投资者持有H股满一年后股息免税，有助于吸引险资长期布局。
中泰证券研报称，上市险企具双面红利股属性，看好寿险估值：一是自身有股息优势；二是以中国平安为代表的头部险企早布局境内外高股息标的，其股价对业绩影响较大。银河证券则认为，保险行业正迈向高质量发展。资产端，利率下行冲击盈利，但政策深化改革、资本市场长期向好缓解了险企投资收益压力。负债端，人身险预定利率下调减轻利差损与负债成本，助力其适应低利率时代；提振消费政策利好乘用车销售，推动财险保费增长。
“举牌潮”或将持续多元化
除了银行和保险行业，险资举牌行动已扩展至医药等板块。
8月7日，太保寿险因换股私有化安排被动举牌东阳光药H股，持股比例升至5.38%，连同一致行动人共计达6.70%。而8月11日，民生保险增持浙商银行H股100万股，持股比例突破5%，触发新一轮举牌。
浙商银行持续受到险资青睐。年内已有太平人寿、信泰人寿、百年人寿、民生保险4家险企竞逐其股权，频繁举牌与入股行动凸显险资共振投资意图。该行近年来分红稳健，年度现金分红比例均高于30%，累计分红金额超132亿元，具备较强吸引力。
民生保险此次通过受托管理账户进行增持，触发举牌后表示，此举既可锁定长期投资收益，也能平衡会计准则带来的利润波动。截至6月底，民生保险权益类资产约291亿元，占总资产比例约20.95%；浙商银行H股持股账面余额约13.24亿元，占总资产比例0.93%。今年上半年，民生保险净利润同比下滑逾30%，举牌举措也兼顾盈利稳定考虑。
“险资择优配置银行、保险与优质医药标的逻辑，既是现金流稳定的需求，也是长期潜在回报的布局。”东方财富资深分析师对大河财立方记者解释称，低利率下资产负债错配风险加剧，保险资本迫切寻求高股息、低波动的权益资产，而战略布局银行股也助力银保渠道协同。
在他看来，“举牌潮”或将持续多元化。科技成长、消费龙头等板块或成为险资下一阶段重点。此外，监管若持续推出长期资金入市激励、优化权益配置机制，险资稳健布局或深化为结构化持股战略。
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