【大河财立方消息】8月7日，华西证券研报称，8月债市或迎高光时刻。

五大理由，看多8月债市。

一是中美的关税谈判结果或重新升级为资产定价的主要变量。从近期特朗普政府的行事与表态来看，美方或有意通过关税谋取大额投资或出口层面的红利，这种不平等的合约或将破坏全球贸易关系，同时为中美谈判营造了负面基调。

二是7月PMI和票据市场数据显示，需求端仍然偏弱，同时短期政策刺激预期正在回撤。从7月末政治局会议表述来看，目前当局对上半年经济的定调较为乐观，这也使得从基本面转弱到刺激型政策落地，可能需要一定的等待时间。

三是商品行情降温，也对债市形成利好。商品市场大幅普涨的第一阶段或已过去，此前超涨的品类，悉数进入价格修正区间。当前虽然每日仍有部分商品上涨，但其背后普遍有供需改善的支持，市场风险偏好回归理性化。

四是8月资金利率容易成为年内低点。从历年8月资金面运行节奏来看，R001、R007基本均可保持平稳，资金利率上行起点多落于跨月前夕。8月1日，隔夜、7天资金利率在央行大额回笼的背景下，下行至1.35%、1.49%或是积极信号。同时8月结束后，9月的跨季压力，以及四季度的诸多不确定性，这也使得8月容易成为年内资金利率的低点。

五是机构资金可能回流债市。7月基金被赎回的负债或依然停留在银行间市场，随着8月债市进入修复阶段，这部分资金回流交易盘，此前利率上行的扰动同样成为利率下行的推力。此外，调整之后的超长地方债、超长国债老券收益率多上行至寿险“新成本线”2.0%附近或之上，8月超长利率债或在险资配债的推动下，走出超额下行行情。

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