【大河财立方 记者 史冰倩】并购重组是资本市场优化资源配置、实现价值发现的重要方式之一，在支持上市公司转型升级、促进产业结构调整、实现经济高质量发展等方面发挥着积极作用。

当下，河南并购重组市场逐渐升温。Wind数据显示，截至记者发稿，以首次披露日为统计口径，今年年内已有焦作万方、多氟多、濮阳惠成、国机精工等13家河南A股上市公司开展16单并购重组事项，较去年同期同比增长30%。

为进一步推动河南省产业转型升级和资本市场高质量发展，中原证券联合大河财立方将于3月21日举行2025并购重组高质量发展大会，旨在充分发挥并购重组赋能河南产业升级，助力企业寻找第二增长曲线。

政策赋能助推河南并购市场蓄势待发

3月14日，焦作万方披露发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟通过发行股份方式收购杭州锦江集团等股东持有的开曼铝业（三门峡）有限公司100%股权，该交易构成关联交易。

公开资料显示，焦作万方主营业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电，主要产品包括铝液、铝锭及铝合金制品。标的公司三门峡铝业的主营业务为氧化铝、烧碱、金属镓等产品的生产和销售。市场份额方面，三门峡铝业目前可供交易的氧化铝位居国内市场的前列，是国内三大氧化铝现货供应商之一。

焦作万方称，上市公司与标的公司同属于铝行业，本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，上市公司的铝行业业务布局将向上游拓展，形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材料产业链，进一步提升产业协同效应，形成强大的产业集群，打造资源保障有力、产业要素齐备、绿色清洁低碳、全球领先的铝基材料龙头企业。

除了焦作万方外，Wind数据显示，今年年内还有多氟多、濮阳惠成、国机精工等12家上市公司开展15单并购重组事项。

回顾2020年至2024年，河南A股上市公司并购重组交易数量与交易金额分别为105单/344.65亿元、114单/257.82亿元、143单/476.89亿元、90单/365.36亿元、96单/290.90亿元，五年合计并购重组548单，交易总金额达1735.50亿元。

近年来，监管机构及各级政府持续加大并购重组关注力度。2024年4月、9月，新“国九条”“并购六条”相继出台，支持和鼓励更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

河南省委、省政府高度重视并购重组工作，于2024年7月印发《推动科技型企业利用资本市场高质量发展工作方案》，明确提出“支持科技型上市公司通过并购重组做优做强，更好促进产业链、供应链贯通融合”。

今年1月，郑州市印发《郑州市推动上市公司并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，旨在进一步强化并购重组资源配置功能，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值，推动郑州市实现产业转型升级和高质量发展。

业内人士表示，上述政策的出台，进一步明确了监管层加大上市公司并购重组市场改革力度、提高并购重组市场活力与效率的态度和决心。在政策的加持下，河南并购重组市场或将迎来新发展期。

产业协同驱动并购逻辑升级

从近五年河南上市公司并购重组的目的来看，横向整合、资产调整和战略合作是河南上市公司进行并购重组的三大主要动因。Wind数据显示，2020年至2024年期间，基于横向整合、资产调整、战略合作进行并购交易的数量占比分别为26.64%、15.51%、14.41%，交易金额占比分别为17.58%、9.32%和17.51%。

在河南上市公司发起的并购重组中，基于产业协同的行业整合、横向整合、垂直整合正逐渐增加。不少上市公司希望通过并购同行业内的企业，提升市场份额和降低成本，丰富产品品类，拓展产业资源，与公司主业产生协同效应。

2024年12月17日，神马股份公告称拟3.88亿元收购河南神马催化科技52.73%股权，旨在充分发挥尼龙产业协同效应，进一步优化资源配置，提升运营效率，完善产业链，持续提升公司核心竞争力。

对于此次交易，神马股份表示，催化科技所生产的催化剂是公司主要产品尼龙6及尼龙66生产过程中必不可少的生产助剂材料，收购催化科技有利于公司完善产业链，提高催化剂材料供应的稳定性、及时性。

同样在去年12月，羚锐制药发布公告，拟以自有资金7.04亿元收购银谷制药有限责任公司（以下简称银谷制药）90%股权。本次交易完成后，银谷制药将成为羚锐制药的控股子公司。

公开资料显示，银谷制药成立于2007年，是一家以化学药品（包括创新药和仿制药）为主的企业。而羚锐制药为一家以中成药制剂、化药制剂为主营业务的药企。

对于此次交易，羚锐制药表示，本次收购完成后，将进一步丰富公司外用制剂产品线，补充鼻喷剂、吸入剂剂型，完善产业布局，提高公司研发技术实力，进一步提升公司整体竞争力，符合公司发展战略。

河南英伦律师事务所主任周建昇在接受大河财立方采访时表示，当前并购重组市场正从原来注重规模扩张向注重技术整合和产业链整合方向转变。通过并购重组，企业可以获取先进技术和人才，优化资源配置，增强企业内部活力，将外部的创新资源整合到自身体系中，提升自身的创新能力，实现企业的创新发展。

河南如何利用并购重组实现高质量发展？

整体来看，河南企业对资本市场并购重组交易的参与度较为有限，以2024年为例，河南上市公司并购重组交易数量、交易金额占全国市场的比重分别为2.1%、1.2%，这一占比与河南上市公司数量在全国的占比相当，但低于河南GDP在全国4.7%的占比水平。

当前河南省并购重组工作已形成政策框架雏形，传统产业整合与城投转型稳步推进。然而，在推进过程中，河南并购重组市场仍面临诸多挑战，如融资工具结构性失衡、专业服务供给不足以及国企改革动能欠缺等瓶颈。

“如何打通政策落地的‘最后一公里’，已成为亟待解决的主要矛盾。因此，更需要立足于因地制宜发展本地新质生产力，有效整合省内资源，多方联手、形成合力，加快推动河南企业并购重组。”一位不愿具名的业内人士表示。

在河南大学金融与证券研究所所长郭兴方看来，推动河南并购市场高质量发展，要从政府、中介、企业三个维度构建全链条协同机制。首先在政府层面，应当加强立法和监管，完善相关政策的配套机制，完善在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点；中介层面，着力提升全流程专业化服务水平，建立前端风险防控机制，加强中端交易结构设计能力，强化后端整合及融资支持能力。

“聚焦企业层面，企业需要从战略角度出发，制定长远的并购目标，除组建有金融、法律、财务以及擅长完成交易等背景人员组成的投资并购团队外，还应当组建具有投后整合能力的整合团队完成并购后的整合工作，从而提高并购的成功率和整体经济效益。”郭兴方认为。

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