2月25日消息，河南两家公司获注册合计175亿元债务融资工具。

其中，三门峡市投资集团短期融资券注册金额为30亿元，注册额度自2月13日起2年内有效，由中信银行主承销；

河南航空港投资集团中期票据注册金额为145亿元，注册额度自2月11日起2年内有效，由中国民生银行主承销。

近期，债券市场波动加剧，资金面的紧张状况成为业内关注焦点。春节以来，在多重因素影响下，债市资金面持续收紧，货币基金取代大行成为资金融出主导者，市场交易结构也发生显著变化。

资金面的“紧平衡”让债券市场“杠杆交易”陷入困境。在此背景下，曾经火热的“每调买机”策略逐渐退潮。多位专家认为，未来债市走向与经济修复成色、政策取向及科技发展紧密相关。

货币基金成资金融出主导者 债券市场“杠杆交易”输不起时间

2月25日，中国央行进行3185亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%。今日有4892亿元逆回购到期，当日实现净回笼1707亿元。

为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%，与此前持平。

操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。

2月25日，据河南省财政厅，河南省完成发行政府债券386.4736亿元。

其中，一般债券22.0076亿元，主要用于航空港区、郑州中原科技城和洛阳孟津区等地的基础设施和产业基地项目建设；专项债券364.466亿元：156亿元用于补充政府性基金财力，137.04亿元用于城乡发展专项债券，32.51亿元用于社会事业专项债券，38.916亿元用于棚户区改造专项债券。

河南省完成发行386亿元地方债

记者获悉，2025年，兰州市国资委系统将打造1至2家AAA级国有资本投资运营公司，优化城市建设、城市运营管理、产业发展等3个产业板块，实施6项强企行动。一体推进完成打造“四新”国企和高质量发展座谈会，完成全市6户融资平台退出，实现123项国企改革深化提升行动任务全面收官。抓实产业投资，完成投资70.81亿元、招商引资到位资金10亿元，强化央地合作，完成投资200亿元以上。

柳州市审计局披露2024年法治政府建设年度报告。其中提到，2025年全面依法履行审计监督职责，坚持运用法治思维和法治方式开展审计工作。围绕提升财政管理绩效，落实过“紧日子”要求，加大政府债务风险防范审计监督力度；围绕民生突出问题，继续加大对民生实事、专项资金的审计力度；强化对权力运行的制约和监督，大力开展领导干部经济责任审计、领导干部自然资源资产离任审计，科学有序推动审计监督全覆盖

2月25日，中原证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目，已获上交所受理。

本期债券拟发行金额60亿元，品种为小公募，承销商/管理人为申万宏源证券。经上海新世纪综合评定，发行人主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。募集说明书显示，本次公司债券发行面值余额不超过60亿元（含60亿元），拟将30亿元用于偿还到期债务，30亿元用于补充公司流动资金。

2月24日，兰考县兴兰农村投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获深交所受理。

本期债券拟发行金额2亿元，承销商/管理人为平安证券。2024年6月27日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

2月25日消息，济源投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）完成簿记发行。

本期债券简称为“25济源01”，发行金额5亿元，期限5年，利率3.40％。募集资金将用于偿还回售或到期公司债券本金。2024年3月18日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

2月25日，河南东龙控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。债券拟发行金额20亿元。2024年7月22日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

2月25日，洛阳鑫通经济发展投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所通过。本期债券拟发行金额3亿元。2024年6月，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

2月25日，郑州公共住宅建设投资有限公司披露2025年度第一期中期票据(保障性租赁住房)发行文件(更新)。

该债券拟发行金额3.1亿元，期限5年，债券牵头主承销商及簿记管理人为平安银行，联席主承销商为平安证券。

募集说明书显示，本期中期票据募集资金拟用于偿还协会到期债务融资工具。

2月25日，河南省路桥建设集团有限公司披露2025年度第二期中期票据发行文件。

本期中票发行上限为3亿元，期限3年，用于偿还发行人及合并报表范围内子公司有息债务。经联合资信评综合评定，发行人主体信用级别为AA，评级展望为稳定。

中州水务控股有限公司日前公示非公开发行低碳转型挂钩公司债券承销商选聘项目中标结果。

本次招标项目中标候选人为东方证券股份有限公司(牵头人)，方正证券承销保荐有限责任公司(联合体成员），年化承销费率为1.35‰。本次债券拟发行规模不超过5亿元，期限不超过5年，中标承销商负责债券发行主承销服务及发行债券过程的全部工作内容。

中国银行间市场交易商协会日前披露，2月14日，将商丘市发展投资集团有限公司短期融资券20亿元注册金额予以注销。

商丘发投20亿元短融注销

国盛宏观研报指出，近期银行间市场流动性持续收紧、并引发债券市场调整，根本原因是央行流动性投放变紧，背后应主要是央行对本轮利率下行过快的担忧，希望“走在曲线前面”，避免出现“踩踏式”调整。

往后看，倾向于认为，货币宽松还是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，短期降准概率大于降息。

对债券市场而言，继续调整的压力可能有限，后续债券利率若进一步大调、建议关注可能的投资机会。

招商固收研究团队分析，上周10年和30年国债活跃券借贷量继续回升，一方面是用于基差套利，另一方面是债市近期分歧增加，对债市悲观的机构增加，因而做空需求也有所增加。当前基差处于高位，因而基差套利策略性价比高。

借入并卖出国债+买城投债的策略组合性价比依然较高。截至上周五1年、3年、5年AA+城投债 – 国债信用利差分别为56bp、59bp、51bp，而同期限国债借贷费率基本在0.15%以内，这意味着借入并卖出国债+买城投债的策略收益空间依然较高。由于当前地方债与同期限国债已经大幅低于国债借贷费率，因而地方债难以做套息。