2月5日，国家发改委主任郑栅洁在《学习与研究》杂志发文称，全方位夯实粮食安全根基，落实“藏粮于地、藏粮于技”战略，落实耕地保护和粮食安全责任制，严格耕地占补平衡管理，保持粮食播种面积总体稳定。大力提升能源资源安全保障能力，做好迎峰度夏、迎峰度冬能源保供工作。全力确保重要产业链供应链安全。持续用力推动房地产市场止跌回稳。做好地方政府隐性债务置换工作。稳妥处置地方中小金融机构风险。

郑栅洁：我国财政赤字率、政府负债率较低，政策工具箱储备依然充足

Wind数据显示，城投债2024年新发39630.80亿元，偿还44603.61亿元，全年净融资额为-4972.81亿元，城投债总规模出现了显著的收缩。随着化债进程不断推进，叠加存量市场萎缩，城投债一度出现一票难求的盛况，一级市场发行认购倍数不断走高，发行利率则持续走低。在二级市场，城投债显著利率化，信用下沉的趋势也更加明显。

展望2025年，城投债将进入真正的存量时代，净融资持续为负的趋势无法逆转，整体而言，城投债仍然是“资产荒”背景下机构最关注的投资品种之一，但资产荒趋势更加明显，高息资产更将进一步减少，收益荒加剧。

城投债进入存量时代，机构投资难度或持续增加

2月5日，央行发布公告，为满足金融机构临时性流动性需求，1月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共171.05亿元，其中隔夜期113.35亿元，7天期17.7亿元，1个月期40亿元。期末常备借贷便利余额为46.1亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.35%、2.50%、2.85%。

2月5日，财政部发布公告，将于2月19日在香港发行2025年首期人民币国债，发行规模为125亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 

近日，河南省政府国资委党委书记、主任李涛在接受采访时表示，用好“两重”“两新”机遇，深入谋划一批重点项目，力争一季度完成投资400亿元。中豫港务集团、河南交投集团全力推进“两河两港”建设。河南铁建投集团加快开工建设焦洛平高铁项目，按节点推进平漯周高铁、焦洛平高铁、新建郑州南站、雄商高铁河南段等项目，完成郑开城际公交化改造，建成投用郑开铁路延长线。河南水投集团加快推进袁湾水库及前坪、出山店灌区等项目建设。

河南省政府国资委明确多家省管企业重点工作，力争一季度完成投资400亿元

据江西省政府官网，《关于江西省2024年全省和省级预算执行情况与2025年全省和省级预算草案的报告》中显示，财政部提前下达江西省2025年新增政府债务限额1093亿元，其中一般债务167亿元、专项债务926亿元，已纳入2025年预算。经审核，省级新增债务限额安排84.8亿元，其中一般债务44.8亿元、专项债务40亿元，其余新增债务限额1008.2亿元，全部转贷市县。

据天津市财政局，《关于天津市2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告》显示，2024年全口径化债成效显著。加快政策性债券额度发行使用，非标、高息隐性债务全部出清，有息隐性债务平均利率较上年降低1个百分点。积极争取中央金融管理部门和金融机构总部支持，推动隐性债务缓释及融资平台经营性债务贷款重组，到期债务本息全部如期足额兑付。融资平台市场化转型步伐加快，清理撤并融资平台75家。

2月5日，神马实业股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券获上交所反馈。

该债券拟发行金额20亿元，期限不超过5年（含5年），品种为小公募，承销商/管理人为中信证券。经中诚信国际综合评定，发行人主体长期信用评级为AA+，本次债券信用评级AA+。募集说明书显示，本次公司债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债务。

2月5日，平顶山天安煤业股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券获上交所受理。债券拟发行金额40亿元，本次债券期限不超过15年，可为单一期限品种，也可为多种期限的混合品种，国泰君安为承销商/管理人。经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为AAA。

募集说明书显示，本次公司债券的募集资金拟用于偿还有息债务等。

2月5日消息，新乡投资集团拟发行35亿元公司债券，获上交所受理。华泰证券为承销商/管理人。

2月5日，汤阴县城乡发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过，债券拟发行金额6亿元，承销商/管理人为万联证券。2024年6月19日，中证鹏元赋予发行人AA主体信用评级，展望稳定。

2月5日，郑州经开投资发展有限公司日前披露选取公司债券发行承销商项目招标公告。

郑州经开投资发展有限公司计划申报发行不超过20亿元，期限不超过5年，用于2025年到期或行权的公司债(最终以申报金额为准)，承销费一次性为1‰。

本次招标不接受联合体投标，标书投递截止时间为2025年2月17日9时30分。

近日，登封市产业投资发展集团有限公司披露2025年非公开发行公司债券承销商采购项目中标情况。天风证券以2.8‰/年的承销费中标。

登封市产业投资发展集团拟申报非公开发行公司债(私募)规模不超过8亿元，发行期限不低于五年，资金用途为乡村振兴项目建设、偿还到期金融机构借款及补充流动资金等。中标承销商负责债券准备工作、编制方案、报批、发行承销、存续期管理和信息披露等，配合其他中介机构高质量完成债券相关工作。

近日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司首次授予焦作市国有资本运营（控股）集团有限公司长期信用评级为BBBg+，评级展望为稳定。

2月5日，旭辉集团股份有限公司公告，受自身及行业环境影响，公司部分子公司出现债务逾期情况。截至2025年1月2日，公司子公司发生债务逾期规模合计69953.28万元；截至2024年12月31日，公司合并范围内商票逾期金额为1620.67万元。旭辉集团表示，已通过债务展期等方式缓解压力，并强调上述事件未触发存续债券违约。

兴证固收研究团队认为，本轮信用债的调整是债市整体波动的延展，关注短期资金端的变化以及汇率对央行操作的影响。信用债投资者需要为短期的震荡市新局势做好准备，虽然负债端快速收缩的概率有限，但资金紧平衡状态下仍建议投资者控制好仓位，把握好票息和流动性，阶段性先以偏防御性的策略为主。

交易思路下，除了考虑资本利得对于低carry的弥补效应外，信用债投资者也需要关注到市场调整过程中，较为平坦化的利差曲线变动中可能的投资窗口期以及板块分布。推荐关注：长期限普信债> 二永债> 短期限普信债。配置思路下，长期对于信用债的绝对价值考量将增加高弹性配置的需求。推荐关注：超长、长期限普信债、地方债> 二永债> 短期限普信债。