【大河财立方 记者 史冰倩】在年末岁尾之际，大河财立方推出“问道2025”特别策划，旨在通过采访国内知名专家，对2025年大盘走势及资本市场前景进行展望。在接受大河财立方记者专访时，前券商首席经济学家李大霄分享了他的观点。

李大霄认为，2024年A股大盘指数实现了14%的涨幅，遵循一般市场规律，2025年A股仍有望延续这一上涨态势。

他指出，从当前市场情况来看，上证50、沪深300指数以及上证红利指数等多个核心指标尚未出现高估现象。同时，恒生指数及恒生中国企业指数也仍处于低位，这表明市场核心资产存在低估现象。

12月9日，中央政治局会议明确指出，2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。对此，李大霄表示，这是其看好2025年市场的重要逻辑所在。他预测，2025年财政政策的强度或将达到历史新高，这将为股票市场的走强提供有力支撑。

李大霄进一步表示，2025年，资本市场的发展或将呈现出一系列积极态势。首先，当前股债差仍处于历史高位，而央行所创设的两个后备政策工具正处于初步实施阶段，长期资金入市的进程也刚刚起步。此外，外资对市场的判断正发生积极转变，这预示着市场情绪正在回暖。更为关键的是，上市公司业绩有望在2025年实现企稳回升。在此背景下，2025年资本市场有望维持一定的增速。

近日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），自2024年12月15日起在全国实施个人养老金制度，并将税收优惠政策的实施范围从36个先行城市（地区）同步扩大至全国。此外，《通知》明确在现有产品基础上，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。金融机构需公示资产配置、依法依规开展投资咨询服务，探索开展默认投资服务。

对此，李大霄预判，2025年有望成为长期资金入市的元年。

“个人养老金制度在全国范围内推开将成为推动长期资金入市的重要因素。长期基金入市有望在2025年实现，这将进一步拓宽资本市场的资金来源。在投资端改革方面，预计2025年会有更多进展，以优化资本市场的投资环境。而在融资端改革方面，我们也期待进一步突破，以实现市场投融资的平衡。”

从投资端、融资端以及政策背景、法治环境等多个方面来看，李大霄判断，2025年资本市场的发展将具备坚实的基础。在此背景下，预计核心资产重心抬升的概率较高，主要指数如中证A50、沪深300等也有望实现重心上移。

对于2025年的资本市场发展，李大霄提出以下建议：首先，应使得投资者能够真正获得收益。为此，资本市场需要加大对投资者的保护力度，提升市场公平性，完善市场建设。具体而言，应重视上市公司分红，提升对投资人权益的保护水平，并加大打击违法违规行为的力度。此外，李大霄也期待在2025年看到更加公平、公正的市场环境，以及更加完善的法治规划，为投资者提供更好的法治保障。

不过，李大霄也提醒道：“我们期待在2025年看到更加繁荣、健康的资本市场。但未来并不是一帆风顺的，道路仍然是曲折的。”

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