12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议提到，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。

实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层三保底线。2025年赤字率将超过3%，超长期特别国债将超过1万亿元，新增专项债额度也将超过3.9万亿元。

要打好政策组合拳，加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通协商反馈机制，把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，提高政策整体效能。

大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，加力扩围实施两新政策，更大力度支持两重项目，加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资，大力实施城市更新，实施降低全社会物流成本专项行动。

以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展人工智能+行动，培育未来产业。加强国家战略科技力量建设，健全多层次金融服务体系，更大力度吸引社会资本参与创业投资。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。

12月11日，北京市财政局公告称，拟于12月18日发行2024年第十一批地方债。其中47亿元地方政府再融资专项债券用于置换存量隐性债务。至此，2024年年内2万亿元存量隐性债务置换额度已全部分配完毕。

企业预警通数据显示，年内发行的2万亿元存量隐性债务置换额度分别由全国29个省级行政区和4个计划单列市获得。其中，江苏以2511亿元额度位居首位，占今年2万亿元总额比重约13%。湖南、山东（含青岛）、河南、贵州、四川获得化债额度均超1000亿元。

12月12日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。当日373亿元逆回购到期，实现净投放288亿元。

中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，采用荷兰式招标方式，发行2024年第十二期中央银行票据。该期票据发行量为200亿元人民币，面值100元人民币，期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息。

湖南省财政厅党组书记、厅长陈博彰日前发表署名文章《把一揽子增量政策效能转化为高质量发展动能》。文章提到，要以新一轮置换债为契机，围绕工程、建筑等重点领域、重点行业，支持开展清理企业“连环债”工作。加快财政资金到达企业速度，以务实举措为中小企业注入信心，激发经济回升向好的内生动力。

重庆市发改委发布关于比选深化以投融资平台转型发展为重点的投融资体制改革方案编制单位的公告。

公告指出，围绕国家关于投融资体制改革、防范化解地方债务风险要求，结合当前我市实际，重点针对投融资平台转型发展开展谋划研究，形成投融资体制改革方案，推动全市投融资体制改革实现新突破，为全市重大基础设施项目赋能。

12月12日，洛阳工业控股集团有限公司对中期票据承销商项目中标候选人进行公示，中标候选人分别为：中信证券、中信银行郑州分行、中国建设银行河南省分行、中信建投证券、浦发银行郑州分行。

洛阳工控集团本次拟注册发行不超过30亿元中票，期限不超过5年。承销商负责债券注册报批、发行方案制定、承销服务、簿记建档、托管登记以及信息披露、存续期管理等与债券相关的各项工作。

今年6月26日，洛阳工控集团更名成立；8月30日，经大公国际认定，洛阳工控集团取得AAA主体信用等级，评级展望为稳定。

12月12日消息，河南航空港投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期)完成发行，将于12月13日起在上交所挂牌。

本期债券简称“24港投05”，发行规模11亿元，利率2.59％，期限3年；主承销商为东方证券、国泰君安证券、中银国际证券。发行人主体信用评级为AAA，募集资金将全部用于偿还公司债券本金。

12月12日，新乡投资集团有限公司2024年度第一期定向债务融资工具完成发行。

债券简称“24新乡投资PPN001”，发行规模10亿元，利率2.39％，期限3+2年；主承销商为华泰证券、国泰君安、交通银行、郑州银行。发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

12月12日，漯河市发展投资控股集团有限公司完成发行2024年度第一期定向债务融资工具，将于12月13日上市流通。

本期债券简称“24漯河发展PPN001”，发行总额4亿元，利率2.61％，期限2+1年；债券起息日为2024年12月12日，兑付日为2027年12月12日；主承销商为中信银行。

12月12日，许昌建安投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所通过。

本期债券拟发行金额4.5亿元，承销商为西部证券。2024年6月17日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

12月12日，濮阳市国有资本运营集团有限公司日前就非公开发行绿色公司债券承销商选聘项目，发布招标公告。本次招标不接受联合体投标，响应文件投递截止时间为12月23日15时整。

12月12日，中国石油化工集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券获上交所受理。本次债券发行总额不超过人民币400亿元，募集资金拟用于生产性支出，包括但不限于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设及运营、股权投资、基金出资等法律法规允许的用途。

12月12日，联合国际确认河南中豫信用增进有限公司A+的国际长期发行人评级，评级展望稳定。

日前，河南水投集团召开12月份经营工作调度会，全面总结11月份工作完成情况，安排部署12月份重点工作。会议强调，要深入研究国家化解地方政府隐性债务政策，进一步强化与地方政府沟通，妥善解决遗留问题，争取列入地方隐性债务系统；谋划明年工作，要全面梳理集团应收账款情况，科学制定2025年应收账款化解计划；要理清集团存量贷款，开展高息贷款置换，为集团应收账款化解争取时间。

平顶山发展投资控股集团有限公司公告，平顶山市政府国资委同意将公司持有的平顶山市平发产业投资有限公司100%股权，无偿划转至平顶山市国资委，本次划转完成相关工商变更登记手续。

郑州新区建设投资有限公司公告，郑东新区管委会将持有的公司100%的股权划归郑州兴东投资有限公司，股权划转后发行人控股股东变更为郑州兴东投资有限公司，由郑州兴东投资有限公司履行出资人职责。

12月12日，上交所终止审核6笔债券项目，金额合计79.88亿元，品种为私募、小公募。其中涉及泰州医药城控股集团、成都高新投资集团、潍坊滨城投资开发公司、柳州市房地产开发公司、阜宁县农业发展集团、丽水市金融投资控股等主体。

华安固收研究团队分析，地方债放量背景下，关注对信用债的替代效应。一方面在广谱利率持续下行的环境下，信用债、地方债、国债的到期收益率持续下行，并且信用债与地方债、地方债与国债的利差持续压缩也是大趋势，而当债市出现回调时，长端信用债的回调幅度通常比地方债更大。

以10年期企业债为例，在今年以来3次较大的回调中（4月26日、8月6日与9月23日），企业债分别上行19bp、25bp、38bp，而地方债则上行12bp、9bp、18bp。随着票息收益的天然下行而回调的资本利得亏损不变，在持有债券的体验上地方债在慢牛+快熊的债市环境中投资性价比逐渐占优，应关注其对信用债的替代效应。

此外，与信用债相比，地方债的资本占用相对更低且质押价值更高，对于银行表内外而言都是相对优质的资产。

平安固收团队研报指出，2024年末，REITs市值接近1400亿元。公募REITs市值1366亿元，流通市值占比47%。2024年REITs进入常态化发行阶段，发行效率明显提升，全年一级市场募集接近600亿元，而往年一级募集规模多在300-400亿元。当前产权类REITs的现金分派率5.02%，较红利股股息率、长久期信用债票息分别-10BP、+162BP。 

展望2025年，若政策持续支持，REITs基本面有望见底修复，但政策的力度与延续性有一定不确定性；而进入常态化发行后，REITs的发行效率提升，供给放量的线索相对明确，预计2025年REITs供给规模可能在510亿元，供给压力超过往年。