12月5日消息，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。意见提出，创新完善投融资机制，拓宽投融资渠道，推动建立以政府投入为引导、企业投入为主体的多元化投融资体系。通过地方政府专项债券支持符合条件的新型城市基础设施建设项目，鼓励通过以奖代补等方式强化政策引导。鼓励金融机构以市场化方式增加中长期信贷投放，支持符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

中办、国办发文：推进新型城市基础设施建设，打造韧性城市

《时事报告》发布文章《蓝佛安：加快落实一揽子隐性债务化解政策》，文章提到，加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。目前，财政部已将新增6万亿元债务额度下达各地。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，明确“时间表”和“路线图”，加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。

坚决遏制新增隐性债务，完善地方政府债务管理。健全部门信息共享和监管协同机制，全口径监测地方政府债务情况，对新增隐性债务保持“零容忍”的高压监管态势，将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，持续加强预算管理，督促地方依法合规建设政府投资项目。

蓝佛安：确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放

自然资源部自然资源开发利用司副司长周霆撰文指出，健全土地用途转换规则。差别化制定土地二次开发的审批和供应政策，允许存量土地依法调整土地用途，完善土地收益管理政策，促进提升土地利用效益。

周霆还提到，从地方改革探索实践看，大量低效用地尚未盘活利用等问题比较突出，要在风险可控的前提下大胆探索，对一些改革发展所需、民生所急、探索性十分紧迫的改革举措，把握好尽力而为和量力而行的关系，深入推进、稳慎研究，寻找契合实际、行之有效的办法。

自然资源部周霆：允许存量土地依法调整土地用途

中央区域协调发展领导小组办公室印发了《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》。方案提到，通过中央预算内投资、地方政府专项债券、中央集中彩票公益金等渠道，支持符合条件的冰雪场地和文旅设施建设。支持符合条件的冰雪经济领域基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目发行上市。鼓励文旅类国有企业参与冰雪经济发展，积极引进民营资本和外资参与冰雪资源开发。

据不完全统计，截至发稿已有32地拟发行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，发行总额合计达19953亿元。其中、江苏、湖南、贵州、山东、云南、四川、辽宁、甘肃均已披露第二次发行计划，河南为年内首个三次披露“置换隐性专项债”的地区。 目前已有22地完成招标，完成发行总额为14149.4925亿元。

郑州经开投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所受理。本期债券拟发行金额30亿元，主承销商为国泰君安证券。2024年7月26日，东方金诚给予发行主体AA+信用评级，展望为稳定。 

濮阳开州投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券日前已完成发行。 本期债券发行规模5亿元，期限5年，利率3.3%。主承销商为天风证券。 2024年11月25日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA。募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还到期公司债券本金。 

河南创新投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 获上交所反馈。该债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为中信建投证券、国泰君安证券。据悉，这将是河南创新投资集团首次发债。

2023年10月23日，中诚信国际信用评级有限责任公司、联合资信评估股份有限公司发布对河南创新投资集团主体信用评级结果，均为国内最高AAA级，评级展望稳定。

商丘新城建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额12.4亿元，承销商/管理人为华福证券、华鑫证券、东方证券。2024年6月24日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+。

中国平煤神马控股集团2024年度第六期中期票据已完成发行。本期债券简称“​24平煤化MTN006”，发行规模10亿元，期限3年，利率2.85%。主承销商为浙商银行。 2024年8月7日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA。募集资金拟全部用于偿还有息债务。 

驻马店市黄淮信息产业投资有限公司公告，拟非公开发行公司债券(乡村振兴公司债券或其他专项品种公司债券)，北京市盈科(郑州)律师事务所中标法律服务项目。 本期债券规模7亿元，期限不超过5年（含），利率要求不高于同等评级企业在同期发债的平均利率水平。 驻马店市黄淮信息产业投资有限公司为驻马店市发展投资集团全资子公司，后者隶属于驻马店市产业投资集团。 

12月5日，陕西省人民政府网站发布最新任免职通知。其中，同意唐宏军为陕西投资集团有限公司总经理人选；任命韩霁昌为陕西农业发展集团有限公司董事、董事长。 

宝丰县发展投资有限公司发布关于剥离政府融资功能的公告。根据有关要求，该公司的政府隐性债务已清零，存量经营性金融债务已征得占金融债务2/3以上份额的金融债权人同意，符合融资平台退出标准。按照要求，公司退出政府融资平台，剥离政府融资功能。

上交所终止审核2笔债券项目，金额合计14亿元，品种均为私募。 

其中，“肥西产业投资控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为6亿元，承销商/管理人为申万宏源证券。 

“桐乡市金益科创产业发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为8亿元，承销商/管理人为浙商证券。 

2024年以来，信用债市场可谓是“冰火两重天”。先是经历了上半年资产荒的推动，利差压缩至历史低点，后经历下半年“流动性应对”与“股债跷跷板”下，利差从底部反弹；同时化债行情贯穿全年，走出了一波震荡牛市行情。
展望2025年，注定是充满波澜的一年。DM舆情团队汇总机构观点指出，明年债券市场震荡特征或更加明显，供需问题仍可能是影响信用债市场的主要矛盾，资产荒格局仍将延续。

目前机构对信用债全年净融资额的预测分化较大，最低约1万亿，最高可达3万亿；但机构普遍认为城投债融资或难放松，产业债可能是融资主力。
中金预测2025年信用债净增1.5-2万亿元左右，与2024年净增量接近；城投债券净增或仍将维持0附近。

华创固收预计2025年信用债净融资规模或在3万亿左右。具体来看：城投债预计在500亿元左右，产业债和金融债预计均在1.5万亿左右。

国盛固收预计信用债可能会更荒，城投债+产业债+二永债明年净融资预计1.6万亿，较今年减少6700亿元，包括城投债净融资-4000亿元，产业债净融资1.5万亿，二永债净融资5000亿。

华泰固收指出明年信用供给偏弱资产荒持续。城投债净融资或仍偏弱，且大规模置换化债时部分存量债券可能会提前兑付，进一步影响市场供给；银行次级债供给来看，大行注资补充核心一级资本、利率债置换隐债降低风险资产占用或减弱银行二永债、TLAC补充需求。产业债供给来看，经济继续波浪式运行，实体融资需求明显修复带来的产业债供给放量仍需等待。

中信建投固收直言信用债供给或仍趋弱。2025年全年净融资乐观情况下预计为1.7万亿，中性情况下预计1.2万亿，悲观情况下预计1万亿。

浙商固收预计2025年商业银行二永债的滚续供给规模1.22万亿元，增发规模300亿元-3200亿元左右，合计供给规模或在1.2万亿元-1.6万亿元左右，整体与2024年供给规模持平，也为近年来较高供给规模。

投资策略方面，有机构指出震荡行情下票息占优，波段操作亦有空间；亦有机构表示，信用债步入“存量时代”，相机抉择；还有机构建议未来收益率逢高加仓，每逢收益率低位可适度提升高流动性短久期资产的占比，在波动中灵活配置，宠辱不惊，以应对可能的市场波动。