在地方政府融资平台转型和市场化改革的大背景下，城投公司正通过多种方式积极探索转型之路，城投转型产投正成为当前的一股热潮。

11月20日，记者获悉，近三个月来，全国新成立的国有企业超过1.1万家，名称中带有“产业”的有759家，其中属于城投旗下子公司的147家，涵盖了商务服务业、科技研发、房地产、金融等多个行业。

三个月147家城投子公司问世，城投“换挡”产投掀起新热潮

11月20日消息，财政部拟发行2024年记账式贴现（七十期）国债（91天），本期国债竞争性招标面值总额600亿元，进行甲类成员追加投标。

本期国债自2024年11月21日开始计息，于2025年2月20日（节假日顺延）按面值偿还。

11月20日，11月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

11月19日，湖南省财政厅公告，拟于11月26日9：30-10：10招标发行2024年湖南省地方政府再融资专项债券(八至十期)。发行总额为600亿元，期限分为7年、10年、15年。募资用于置换存量隐性债务。

11月20日郑州市城乡建设局消息，中原区郑州客运西站TOD综合提升项目等8个城市更新项目符合入库条件。按区域分布来看，中原区3个、金水区1个、二七区1个、郑东新区1个、高新区1个、巩义市1个。

郑州8个城市更新项目拟入库 | 名单

截至11月18日，河南省银行机构已对578个审核类白名单项目完成授信审批1072.18亿元，对541个项目累计投放772.89亿元，授信投放率达到72.09%；稳步推进合格存量商品住房项目备案，备案类“白名单”项目已完成授信审批335.44亿元，投放322.89亿元。

11月20日，“鼎柚2024年第四期个人消费贷款资产支持证券”完成发行。河南中原消费金融股份有限公司为发起机构和委托人。该期ABS规模15亿元，其中，优先A档级资产支持证券规模11.24亿元，利率2.04%，预期到期日2025年11月26日；优先B档级资产支持证券规模8200万元，利率2.20%，预期到期日2025年12月26日；次级档资产支持证券规模2.94亿元，无票面利率，预期到期日2026年8月26日。

11月19日，周口市政源科创产业发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）完成发行。

本期债券简称“24政源01”，发行规模10亿元，期限为5年期，票面利率3.49%，全场认购倍数1.76，是民生证券作为主承销商参与发行的首单产业转型公司债券，也是河南省单笔规模最大、期限最长的产业转型公司债券。2024年11月8日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。本期债券募集资金10亿元，其中5亿元用于周口市创新创业产业园项目，3.5亿元用于偿还有息负债，1.5亿元用于补充流动资金。

11月20日，郑州中原发展投资（集团）有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目已获上交所受理。

本期债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为民生证券。2024年5月31日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

11月20日，洛阳龙门旅游集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所受理。

本期债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为财信证券股份有限公司。2024年6月21日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望为稳定。

11月20日，河南航空港投资集团有限公司披露2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）发行结果。本期债券品种一，债券简称“24豫港07”发行规模为10亿元，最终票面利率为2.79%， 认购倍数3.59倍。

11月20日，2024企业合规发展交流会在郑州举行。活动现场，中诚信中原基地正式成立，中诚信国际董事长闫衍和特邀嘉宾大河财立方董事长王雪飞共同为基地揭牌。该基地是集综合信用服务、业务拓展、交流合作于一体的综合性平台。

中诚信中原基地正式揭牌

11月19日，经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评估，城发环境股份有限公司主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定。

日前，经重庆市委批准，重庆市纪委监委对重庆建工集团原党委书记、董事长魏福生严重违纪违法问题进行了立案审查调查。依据有关规定，经重庆市纪委常委会会议研究并报重庆市委批准，决定给予魏福生开除党籍处分；按规定取消其退休待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

近日，庞大汽贸集团股份有限公司新增了6条被执行人信息，涉及的执行标的总额达到1.7亿余元。

中金固收研报指出，2024年非金融类信用债发行量和净增量相比2023年同期均实现正增长，央企和地方国企贡献主要净增，城投为负。2025年非金融类信用债供给的核心影响因素在于两点，一是城投融资政策，二是债券融资成本优势。

城投融资政策方面，从历史化债期间看，城投债券融资政策难以大幅放松。1）2015-2018年第一轮债务置换期间，出台较多债券融资严监管文件，也有部分放松措施但均未超越43号文底线。2）2020年底-2022年6月，以及2023年下半年一揽子化债以来，伴随特殊再融资债发行，城投平台债券融资受到限制。因此本轮化债规模的加大可能意味着城投融资政策难以大幅放松。此外，城投名义上退平台并不必然导致突破债券融资限制。化债过程中的提前偿还可能进一步导致城投债净融资减少，但这方面预计影响不大。

融资成本优势方面，2024年债券市场收益率下行快于贷款利率，引起央企净增量增长。2025年降息背景下，债券市场收益率下行速度能否维持，是决定信用债相对贷款是否具备融资成本优势的重要因素。预计信用债相比贷款或仍具备一定融资成本优势，但可能不及今年上半年。期限结构上，收益率曲线由牛平转为牛陡，加上投资者更愿意持有短期债券，预计供给边际上向3年以内集中。

总体而言，在地方化债背景下，历史经验显示城投债券融资政策或难有大幅放松，城投即使退平台距离满足债券新增融资需求亦仍有差距，预计2025年城投债券净增仍将维持0附近，非金融信用债净增仍集中于央国企的贷款替代需求，地方国企由于对城投融资的替代效应供给可能边际有所抬升。债券仍有一定融资成本优势但可能不及2024年上半年，预计2025年信用债净增1.5万亿~2万亿元左右，与2024年净增量接近，高于2023年。考虑到债市由牛平转向牛陡，2024年净增集中于中长期信用债的格局可能边际减弱，或更多向3年以内集中。