【大河财立方 记者 杨萨】“财政部部长蓝佛安曾表示‘中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间’，基于此，我有理由相信明年的赤字率至少在3.5%以上。”

11月12日，中国银行河南省分行、中泰证券河南分公司举办2024年四季度投资策略报告会，中泰国际首席经济学家李迅雷现场接受大河财立方记者独家专访。

李迅雷从事宏观经济、金融与资本市场研究工作三十余载，是我国最早从事证券市场研究的专家之一，被公认为中国证券行业卖方研究体系的创始者。

当前，国内结构调整持续深化，李迅雷认为，应对当前国内宏观经济的主要矛盾，一定要用比较大的量来刺激。目前中国中央财政的杠杆水平是22%，而美国、日本的杠杆水平则分别为110%、250%。中国的中央财政仍有很大的加杠杆空间，推进方方面面的改革，来促进平衡结构的优化。

今年三季度以来，国务院新闻办密集召开新闻发布会，多部门密集推出一揽子增量政策，释放重要信号。

重头戏接连上场，市场反应强烈，同时也有许多疑问，比如，今年化债力度将比去年显著增加，原因有哪些？10万亿化债方案将带来哪些影响？针对上述问题，李迅雷进行了详细解答。

10万亿化债方案将显著减轻地方政府隐性债务压力

日前，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。财政部部长蓝佛安介绍，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施，2024年至2026年每年2万亿元。另外，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。两者合计，将直接增加地方化债资源10万亿元。

李迅雷表示，这6万亿元规模显示了政府的决心。6万亿元额度将分三年（2025年至2027年）实施，每年2万亿元。根据财政部部长蓝佛安的报告，到2023年末，地方隐性债务余额为14.3万亿元。通过化债，这一数字将减少至8.3万亿元。此外，每年安排8000亿元额度用于化解隐性债务，预计五年内（至2028年）将化解4万亿元债务。

“建议大家详细研究蓝佛安部长在新闻发布会上的讲话，传达的意思非常明确，这次要解决的是化债，而不是其他方面的经济刺激。”李迅雷告诉记者，这次化债方案将显著减轻地方政府的隐性债务压力，有利于地方政府腾出宝贵的财政资源用于投资，用于促消费、民生等方面的支出。同时，也有利于改善企业尤其是民营企业的资金流动性。此次化债方案对于各方都是一种利好，有助于促进内循环畅通。

预计明年将出台系列增量政策支持经济增长

李迅雷表示，从结构上看，企业经营者特别是民营资本信心尚未真正恢复，居民消费和投资信心不足，地方政府受制于高企的城投债务压力，被迫从资产负债表扩张转向修复，债务增速放缓带来的负反馈，加剧了实体经济面临的需求不足困境。

“今年化债力度明显增加主要有两方面原因，一个是客观事实，我们现在面临经济下行的压力，资金周转放缓，社会融资规模增速也下降了。一个是未来目标，我们的政策正在转向，要求进一步化解债务问题，尤其是隐性债务。这两个因素叠加，使得我们把化债放在最优先的位置。”李迅雷表示，预计明年会有一系列新的增量政策出台，其中包括专项债与一般债的额度公布、国债规模的扩大及其用途的明确等。这些政策在2025年将陆续实施，重点在于为经济增长提供支持。

责编:李文玉 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:万军伟