【大河财立方 记者 贾永标 杨萨 王宁宁 实习生 王宇 上海报道】“双轮驱动是金融为科技创新、为产业提供资金支持它的成长，但同时另外一个‘轮子’也非常重要，拿到资金的企业一定要给投资者带来回报，只有这样才是可持续发展。”

6月19日，在2024陆家嘴论坛现场，中国投资有限责任公司（以下简称中投公司）副总经理兼首席策略官赵海英，围绕推动科技产业和资本市场的良性循环分享了自己的观点。她认为，在国内更缺乏有耐心的长期机构投资者，应该对投资者结构进行优化。

发展长期机构投资者，优化投资者结构是治本之策

在赵海英看来，讲回报的时候不是说每一个企业都是高增长，因为企业有很多种，有的是高增长，但是不确定性比较高，有的是比较稳定的增长。不同风险偏好的投资者需要不同的企业，最重要的是把信息披露做得准确，讲真话，讲实在话，不要虚假披露，不要泛泛而谈，在这方面，监管机构可以发挥很大的作用。

“大力发展长期机构投资者，这个好像是老生常谈。我们一直在说，政府和监管机构要更好地发挥作用，市场在资源配置中发挥决定性作用，市场怎么样把资源配置做好、做得更有效？”关于这一点，赵海英做了一个比喻，如果土壤酸性太高或者碱性太高，或者是盐碱地，不管怎么精耕细作，禾苗也长不好。对资本市场而言，土壤环境就是投资者结构，投资者结构如何做得更好一些？市场有中小投资者、大型投资者，也有短期交易型投资者也有长期机构投资者，他们没有完全的好坏之分，各有其功能，有些交易型投资者提供流动性也是非常好的事情。

赵海英表示，对我国而言，更缺乏有耐心的长期机构投资者。对投资者结构进行优化是治本之策，这需要很多年，不是一蹴而就的。

缺乏长期机构投资者，使得资本市场的土壤不够健康

机构投资者有两种，资产管理者、资产所有者。资产管理者，公募基金公司、PE基金等是资产管理者，中小型投资者、私人投资者、机构投资者，很多有公共属性的退休金、全国社保基金、中投公司是资产所有者。

在国际上看，资产所有者的范围很广，国际上看既有主权基金也有很多退休金，这些长期机构投资者有一个优势，因为量比较大，有足够的人力资源，可以自营，也直接投股票、债券、PE等，也可以委托资产管理者基金公司、PE公司管理资产。

“在委托的过程中，我们会对资产委托公司、基金公司、PE公司进行非常详尽的尽职调查，在尽职调查时会看他的团队怎么样、投资哲学是什么，是短期炒而已还是承担巨大的不该承担的风险。”赵海英表示，更重要的是谈定关键条款，以此绑定资产管理者和资产所有者的利益。从这个过程可以看到，大型资产的投资者，除了把资金带过来，同时也发挥了很好的行业治理功能，这样可以推动市场来发挥优胜劣汰的作用，有市场化的约束，使得投资市场变得更加健康，当然可以做更好的投资。

赵海英表示，现在经过多年的发展，机构投资者、基金管理公司很多，但是从资产所有者的角度来讲，长期机构投资者比较缺乏，类型偏少、数量偏少，也因此使得资本市场的土壤不够健康。如果能增加长期机构投资者，对资本市场发展，以及对资本市场更好地支持产业发展都有益。

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