【大河财立方 记者 陈薇】发布今年第一季度财报之后，叮咚买菜股价连续上涨，5月29日，叮咚买菜市值重新回到了5亿美元。

此前叮咚买菜发布2024年第一季度财报，显示公司已经连续六季度的Non-GAAP盈利。但为了连续盈利，叮咚买菜也付出了规模的代价。2023年全年，公司GMV同2022年减少16.3%至219.69亿元，这规模比2021年同期规模还少7.35亿元。

叮咚买菜连续6个季度盈利

2024年第一季度财报数据显示，叮咚买菜在该季度的GMV达到55.3亿元，同比增长1.4%；营收50.2亿元，同比增长0.5%。在报告期内，叮咚买菜的毛利率为30.6%；不按美国通用会计准则（Non-GAAP）的标准下，净利润率为0.8%，净利润为4148.2万元，是去年同期的6.8倍。这也是公司自2022年第四季度以来，在Non-GAAP的标准下第6次保持盈利。

但盈利的背后，却伴随着叮咚买菜规模近一年持续收缩。据公开报道显示，从2022年下半年开始，叮咚买菜就在不断削减运营城市，最早撤出了厦门、珠海、天津、中山等地，紧接着是四川、重庆区域，到2024年初，公司关闭了广州、深圳的前置仓站点，业务重心彻底回到“大本营”上海附近。

大刀阔斧地撤城闭店，让叮咚买菜规模全面倒退，但同时也有效地降低了各项成本支出。

2023年，叮咚买菜GMV同比减少16.3%至219.69亿元，但货品销售成本在总营收占比降低至70%以下，履约成本在总营收中的占比也从2019年的接近50%降低至23.6%，同时，销售费用率和管理费用率均下调至2%以内，公司的研发费用率也已经低至3.8%，这些带动了叮咚买菜实现了年度Non-GAAP净利润首次由亏转盈。

在同为前置仓模式的每日优鲜倒下，叮咚买菜曾表示：“效率优先，兼顾规模。”用牺牲规模换来盈利，与其说盈利是赚到的，不如说是省出来的。

收缩战线换来订单密度

收缩之后，上海以及长三角成为叮咚买菜集中优势资源重点运营的区域，公司也在过去一年在江苏、浙江新增15个前置仓，不断提升提高长三角区域的覆盖面和渗透率。

在财报后的业绩会上，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖表示，公司会持续增加优势地区的覆盖密度，进一步提高市场渗透率，并继续加强自有品牌及商品力的建设，为用户提供品质更好的商品及服务。

生鲜前置仓模式此前两年的淘汰赛，让叮咚买菜看到，生鲜行业中，通过低价获得规模、再通过规模降低采购价格和运营成本的原理并不成立。

叮咚买菜想要活下来，还是要提高端到端的效率，向供应链要利润与竞争力。目前，叮咚买菜的生鲜的周转周期已缩减至5天，端到端的损耗仅1.5%，通过智能预测和调度系统，很好地实现了缺货率和损耗率之间的平衡。

深耕长三角市场，也让今年第一季度，叮咚买菜前置仓仓均日均订单量同比提升了16%，存量门店的GMV同比增长4.4%。叮咚买菜也在拓展更多的渠道吸引流量，目前公司近1000个站点全部入驻了淘宝买菜，为消费者提供1小时到家配送服务，增加单仓的订单来源。

而前置仓模式盈利的基础，就是要用仓的密集程度和订单的数量来分摊履约和供应链成本，从目前生鲜电商的渗透率来看，即使是长三角市场，叮咚买菜依然有深耕的空间。

不过，相对于全国其他区域，长三角物流冷链设施更完善、市场相对成熟，这里的客单价也相对于其他城市偏高。虽然叮咚买菜摆脱了生存的困境，但前置仓在长三角区域性盈利，在全国范围内规模化复制依然有难度。

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