第114期
（2024年4月12日）
国九条：加快制定公司债券管理条例
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。本次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。
其中提到：完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为。探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。做好跨市场跨行业跨境风险监测应对。
推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。稳慎有序发展期货和衍生品市场。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。压实地方政府在提高上市公司质量以及化解处置债券违约、私募机构风险等方面的责任。【全文】
交易商协会对6家中小金融机构启动自律调查
近日，交易商协会根据市场机构反映的情况发现，部分中小金融机构存在涉嫌违规代持、出借债券账户等行为。依据有关规定，交易商协会对6家中小金融机构启动自律调查。
交易商协会称，近期市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加。各市场成员要加强内控，高度重视债券业务合规检查，避免发生此类违法违规行为。下一步，交易商协会将加强债券交易结算链条分析，加大对违法违规交易行为打击力度，并加强市场警示教育，维护市场秩序，促进银行间债券市场规范健康发展。
M2总量突破300万亿！央行公布3月金融统计数据报告
4月12日，央行公布2024年3月金融统计数据报告。报告显示，3月末，广义货币(M2)余额304.8万亿元，同比增长8.3%。狭义货币(M1)余额68.58万亿元，同比增长1.1%。流通中货币(M0)余额11.72万亿元，同比增长11%。一季度净投放现金3766亿元。【详情】
央行：3月末社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7％
4月12日，据中国人民银行网站，初步统计，2024年3月末社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7％；2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。【详情】
中国央行公开市场今日净投放20亿元人民币
中国人民银行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。今日无逆回购到期。 本周，中国央行进行100亿元逆回购操作，因本周有60亿元逆回购到期，本周实现净投放40亿元。
安阳市：合理控制举债规模，妥善处理现有债务，逐步清理化解存量债务
安阳市人大常委会近日组织召开座谈会，听取市财政局关于全市政府债务情况的汇报。
安阳市人大常委会副主任桑建业强调，一要高度重视，提高政治站位。要切实把思想和行动统一到党中央关于防范化解政府债务风险的决策部署上来，坚决守住不发生区域性系统性风险的底线。二要摸清底数，全面掌握政府债务规模。督促各县区认真自查，实事求是全口径统计政府债务，摸清摸实摸透全市政府债务情况。三要积极应对，防范和化解政府债务风险。合理控制举债规模，妥善处理现有债务，逐步清理化解存量债务，科学有序安排还本付息支出，兜牢兜实“三保”底线。
河南6家公司获准注册68.96亿元PPN、CB
中国银行间市场交易商协会4月12日消息，日前，郑州投资控股有限公司、新郑市投资集团有限公司、郑州牟中发展投资有限公司、河南蓝天集团股份有限公司、河南中豫产业投资集团有限公司、许昌市城投发展集团有限公司获准注册68.96亿元定向债务融资工具（PPN）和资产担保债务融资工具（CB）。【详情】
郑州城发集团拟发行30亿元公司债，获上交所反馈
4月12日，郑州城市发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所反馈。债券拟发行金额30亿元，承销商/管理人为华泰联合证券、国泰君安证券、中原证券、广发证券。2023年6月9日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AAA，评级展望为稳定。
保利发展：近期无境外债券发行计划，调整境外主体信用评级机构
保利发展近日公告称，公司分别于2013年、2014年、2018年和2019年通过全资子公司恒利（香港）置业有限公司的全资子公司Poly Real Estate Finance Ltd.在境外发行五年期固息债券，累计发行规模为25亿美元。截至目前，上述债券已全部按期完成回购交割或到期兑付，债券本息均已全部结清，相关债项的跟踪信用评级已终止。
公告称，鉴于公司近期无继续在境外发行债券的计划，公司将在已聘请的三家国际信用评级机构中，保留一家继续为公司提供主体信用评级，以反映公司的信用状况。
上交所：终止审核2笔债券项目，金额合计10亿元
4月12日，上交所披露，终止审核2笔债券项目，金额合计10亿元。2023年临沂东城建设投资集团有限公司小微企业增信集合债券项目状态变更为“终止”，拟发行金额为8亿元，债券品种为小公募债。广西扶绥同正投融资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态变更为“终止”，拟发行金额为2亿元，债券品种为私募债。
国盛固收：超长信用债如何定价，是否还有配置价值？
国盛固收杨业伟团队近日研报指出，随着信用风险的大幅下降，高票息资产显著减少，信用投资方面不得不向久期要收益。而随着信用融资成本的下降，信用债供给也开始向长久期发展，特别是超长久期信用债供给在近期放量，这带来相应资产投资热度的攀升。
该团队通过复盘2010年以来有4次期限利差压缩至接近0的历史情况，总结得出前三次期限利差极致压缩，背景多为流动性收紧带来短端利率迅速上行，从而导致超长债期限利差的被动压缩，均处于熊市或回调期间。而本轮超长信用债期限利差的压缩，则是资产荒环境下，超长债信用债期限利差的主动压缩。
从模型推算，表明当前市场环境下，超长信用债的期限利差并未明显过度压缩。近期超长信用债期限利差的大幅压缩，背后是债市曲线走平，资金价格偏高，以及超长信用债流动性的改善。如果超长信用债换手率继续提升，超长信用债利差有望进一步下降。
此外，该团队研报还指出，近期超长债估值受到交易面的影响较大，但在结构性资产荒的环境下，超长信用债仍具有配置价值。存量超长债中部分个券估值较高但资质欠佳，隐含评级在AA级及以下，存在一定流动性风险和估值压力，不宜过度下沉。建议关注中高等级、流动性较强的个券。
见习编辑:李文玉 | 审核:李震 | 监审:万军伟
