作者：杨静毅，河南省交通规划设计研究院股份有限公司，河南交通运输战略发展研究院，河南省枢纽经济与产业发展研究中心

编辑：杨静毅 |校核：卞启航 |审核：龙志刚

2021年12月，国务院印发《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方案（2021-2025年）》，围绕大力发展多式联运，推动各种交通运输方式深度融合，进一步优化调整运输结构进行系统部署，并明确指出：到2025年，我国多式联运发展水平明显提升，基本形成大宗货物及集装箱中长距离运输以铁路和水路为主的发展格局。随着我国多式联运产业的快速发展，多式联运投融资政策与机制持续完善，投融资规模逐步扩大，投融资主体与模式不断创新。多式联运有关项目涉及主体多、建设规模大、资金投入大、建设周期长、中长期资金需求较大。因此，研究多式联运产业投融资现状并提出发展建议有利于为多式联运产业发展提供创新思路，在发挥有效投资关键作用，促进多式联运产业高质量发展方面具有重要意义。

多式联运产业投融资主体分析

从经营主体来看，多式联运经营主体主要包括：货主或托运人、多式联运经营人、实际承运人或发货人、收货人，主要通过移交货物和多式联运单据来完成整个业务流程。货主或托运人和收货人大多是进行国际贸易的外贸企业，其生产、销售、购买产品往往需要大量的资金；多式联运经营人是指本人或通过其代表与发货人订立多式联运合同的任何人，负责履行或组织履行合同，分为承运人型和无船（车）承运人型，其中，承运人型多式联运经营人拥有自己的运输工具，其在购置船舶、车辆等运输工具时面临较大资金压力；实际承运人或发货人是指以运送、组织货物或承诺运送货物为主营业务并收取运费的人，往往是那些专门经营海上、铁路、公路、航空等客货运输业务的运输企业，如轮船公司、铁路或公路运输公司、航空公司等，其一般拥有大量的运输工具，因此，与承运人型多式联运经营人类似的，实际承运人或发货人通常也面临较大的融资需求。

图1 多式联运业务流程图 （图片来源：作者自绘）

流程①：（1）多式联运经营人接受托运申请，订立多式联运合同。

流程②：（2）多式联运经营人制定运输方案；

（3）承运人核收运费；

（4）多式联运经营人发放、提取集装箱，安排装箱；

（5）多式联运经营人订舱及安排货物运送；

（6）多式联运经营人签发多式联运提单，组织完成货物的全程运输；

（7）多式联运经营人办理海关手续。

流程③：（8）承运人进行出口报关；

（9）承运人办理保险；

（10）目的地代理人通知收货人收货。

流程④：（11）多式联运经营人向收货人收取费用，并签发提单；

（12）收货人凭多式联运提单提货。

从项目主体来看，以多式联运枢纽建设项目为例，多式联运枢纽可以分为政府主导的公共投资型枢纽、企业投资为主导的企业投资型枢纽和政府、企业合资型枢纽。政府公共投资型枢纽的开发主体主要是政府，即一些国有资本运营企业；企业投资型枢纽的开发主体主要是一些大型物流企业、大型交运和储运企业，将部分枢纽作为产业地产项目的，其投资主体主要是一些大型的工业地产商；政、企合资型枢纽的开发主体既包括政府，又包括上述的一些枢纽建设开发企业。

表1 我国多式联运枢纽主要开发模式及参与主体（表格来源：作者整理）

因此，我国多式联运投融资主体主要是参与多式联运经营活动的外贸企业、运输企业，以及参与多式联运项目建设的政企，包括物流企业、交运和储运企业、工业地产商等。

河南省多式联运投融资发展现状

目前，河南省已有4个项目入选国家级多式联运示范工程，36个项目入选省级多式联运示范工程。示范工程实施以来，全省已开通联运线路80余条，带动社会投资66亿元。2017年3月，河南省机场集团与中国民生投资股份有限公司、国新国际投资有限公司在郑州共同签订协议，以直接股权投资、债项融资、组建航空物流产业基金等共同投资方式，设立500亿元航空产业发展基金，助力河南省加快建设通达全球的航空物流集疏网络；2018年3月，郑州国际陆港与中国银行实施“国际物流+金融创新”合作，通过“提单质押+货物监管+担保”的方式，中国银行为中欧班列(郑州)相关业务提供融资服务；2019年2月，河南省交通运输厅联合河南省司法厅等8部门出台《关于推进河南省国际陆路多式联运提单融资促进运贸互济发展的意见》，提出探索建立国际陆路多式联运提单融资模式，广泛吸收银行、保险机构、担保机构、货代公司及进出口企业参与以扩宽投融资主体范围；2020年2月，国家发展改革委在中央预算内投资中安排专项资金2亿元，支持包括郑欧班列在内的中欧班列枢纽节点城市开展中欧班列集结中心示范工程建设；2020年8月，省政府首批专项债发行9900万元，专项债已全部用于安阳万庄公铁物流园铁路专用线及站台库等配套设施和核心功能建设；2021年9月，我省设立河南省铁路产业投资基金，基金总规模300亿元。通过设立子基金、与金融机构投贷联动合作等方式为我省多式联运投融资发展注入资金活力；2022年7月，国家财政部与亚洲基础设施投资银行授权代表正式签署郑州国际陆港多式联运物流枢纽体系建设项目贷款协定、项目协议。

历经多年实践，河南省多式联运建设取得显著成效，投融资相关政策及经验不断完善和丰富，投资主体和融资方式均逐步实现多元化，我省多式联运投融资建设步伐加快，多式联运高质量发展稳步推进。

河南省多式联运投融资典型案例分析

01

案例背景

2018年2月，河南郑州铁路口岸获批平行汽车进口试点，大量进口汽车将通过中欧班列（郑州）运至郑州。平行进口汽车海外资源稀缺、货值较高，并且在铁路运单不能作为“物”权凭证的背景下，交易需平行汽车进口商全额支付货款，这为国内平行汽车经营企业带来了巨大的资金压力。2018年3月19日，根据郑州国际陆港签发的多式联运提单，通过“提单质押+货物监管+担保”的方式，中国银行河南省分行（以下简称中国银行）为中欧班列（郑州）的客户开立国际信用证并提供相关国际贸易结算和融资服务，成功解决了平行汽车贸易商的融资问题。

02

“一单制”融资流程

多式联运“一单制”是指在国际多式联运物流过程中，全程以国际多式联运提单为基础，实现货物“一站托运、一次收费、一次认证、一单到底”的一体化服务模式。在铁路运单“一单制”创新模式下，铁路运单可作为“物”权凭证，具有金融属性。

多式联运“一单制”流程大致如下：平行汽车进出口商签订货物购买合同后，中国银行为国内平行汽车进口商开立国际信用证，通知国外出口商按合同和信用证条款发货，国外汽车出口商通过郑州国际陆港公司（多式联运经营人）和中欧班列（承运人）发货、承运汽车，郑州国际陆港公司签发多式联运提单，提单通过国外出口商开户银行流转至中国银行作为抵押，中国银行以多式联运提单作为“物”权凭证，代国内进口商向国外出口商支付货款，国内汽车进口商可在货到后向中国银行支付货款，拿回提单并提取货物。在此过程中，提单质押金融服务大大缓解了国内汽车进口商的资金压力，避免了购买方全额支付货款卖方才发货的传统交易流程。

图2 多式联运“一单制”业务流程

03

创新效果

郑州国际陆港公司与中国银行合作实践探索的铁路运输“一单制”金融服务，有效解决了陆路运输市场主体多，运单标准不统一，运单不能作为“物”权凭证的问题，实现了货物“门到门”运输的“一单到底”，也解决了中小企业的融资难问题，降低了外贸进出口环节的风险因素，增加了企业对外的话语权，是促进贸易便利化的创新之举。

我省多式联运投融资发展建议

近年来，我省在多式联运投融资领域进行大胆尝试，不断实现新的突破，逐步走向多元化，但融资渠道匮乏，地方政府投资不足，社会资本参与度低等问题仍阻碍着我省多式联运投融资多元化、市场化的发展进程。据此，本文从投融资角度提出促进我省多式联运高质量发展的政策建议。

01

加强政策性引导投资

持续加大各级政府对多式联运发展扶持政策倾斜力度，帮助符合条件的多式联运项目积极争取中央预算内资金、车购税资金、专项债等资金支持。加强政府产业引导基金及政策补助资金投入。实施并完善现有多式联运政府补贴政策和扶持机制，构建市场化的公共服务机制，设定合理的补贴标准。充分发挥政府引导投资的导向和杠杆作用，激发市场活力，扩大多式联运项目和企业融资规模。

02

提升社会资本参与度

加大对社会资本参与多式联运PPP项目的支持力度，向民营企业推介政府信用良好、收益稳定的优质项目，并在同等条件下对民营企业参与项目给予优先支持。加强政企合作，遵循风险分担、利益共享原则，给予社会资本充分的运营权和收益权。鼓励通过股权转让、资产交易、资产证券化等方式，盘活项目存量资产，丰富社会资本进入和退出渠道，充分调动社会资本参与多式联运项目建设的积极性。

03

创新多元化投融资模式

我省多式联运现有投融资模式主要包括设立政府产业基金、申请中央专项资金、政府财政资金和补贴、发行政府专项债、申请银行贷款和“一单制”融资等。在此基础上，可积极寻求更多资金来源渠道：如申请国际组织贷款，高质量开展政府和社会资本合作（PPP），鼓励具备条件的项目通过资产证券化（ABS）、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等方式盘活存量资产，积极探索 PPP+ABS、PPP+REITs等多种方式创新融合，实现多渠道筹措多式联运建设投资发展资金。

科技赋能降低融资成本

充分利用大数据、人工智能、5G、云计算等信息技术，通过创新金融机构缓释风险的保障措施和中小企业申请贷款融资的抵押担保方式，提升金融机构风控能力，促进企业融资降本增效。例如，进一步创新多式联运“一单制”融资方式，探索推出基于区块链的多式联运一单制服务平台，通过多式联运全过程数据上链，建立公开、透明、可监管的多式联运一单制体系，提高中小企业信用及授信额度。

结语

作为我国综合运输体系的重要组成部分，多式联运在优化调整运输结构、促进社会物流业降本增效、推进交通运输领域“双碳”绿色发展以及支撑“一带一路”建设等方面发挥突出作用。创新多式联运投融资模式是促进多式联运产业高质量发展的重要领域，政府及相关企业应加强合作，聚焦融资规划实施中的主要问题和制约因素，积极探索多式联运投融资创新模式，不断提升多式联运产业融资效率和水平。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 总监:万军伟