【大河财立方 记者 王磊彬】时隔7年之后，中国将迎来新一家白酒上市公司。
3月26日晚间，总部位于北京的珍酒李渡集团有限公司（以下简称珍酒李渡）正式通过港交所聆讯。这意味着，在不久的将来，珍酒李渡将正式登陆香港证券交易所，成为港交所“白酒第一股”。
港交所将迎“白酒第一股”
公开信息显示，珍酒李渡主要经营珍酒、李渡、湘窖及开口笑四个白酒品牌。与传统酒企单一香型不同的是，珍酒李渡的香型涉及酱香、浓香、兼香，呈现出多元化发展格局。
招股书显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡总收入分别为239.89亿元、510.16亿元及585.59亿元；同期净利率分别为21.7%、20.2%及17.6%；同期经调整净利率（非国际财务报告准则计量）分别为21.7%、21.0%及20.4%。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计，珍酒李渡在中国所有白酒公司中排名第14位，市场份额为0.8%，增长速度高于行业增速。
珍酒主要面向酱香型白酒爱好者，根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年按收入计为中国第五大酱香型白酒品牌，并于同年在中国五大酱香型白酒品牌中取得最快增长。根据同一数据源，珍酒于2022年底按基酒年产能计在中国及贵州所有酱香型白酒品牌中分别排名第四及第三。
李渡，主要针对次高端及以上级别的兼香型白酒产品，按2021年收入计为中国第五大兼香型白酒品牌，并于同年在中国五大兼香型白酒品牌中取得最快增长。
湘窖、开口笑，为该公司湖南市场的地区白酒品牌，按2021年的收入计，湖南湘窖酒业有限公司为湖南第二大白酒公司。湘窖公司提供多种次优质白酒产品，包括浓香型、酱香型及兼香型；开口笑公司主要提供面向中端市场的浓香型白酒产品。
金东投资集团董事长、贵州珍酒酿酒有限公司董事长吴向东曾表示，用心做好酒，是可以做成一个“百年企业”的。对于酒来说，质量口碑远远比营销重要。“宁可成本高一点，产量少一点，也要酿好酒。”
作为一个在酒行业深耕多年的从业者，吴向东成功打造了酒类流通上市公司华致酒行，被业内称为“白酒教父”。他曾获得中国优秀企业家、中国品牌建设十大杰出企业家、湖南省优秀企业家、改革开放40年中国酒业风云人物、年度标志人物大奖、湖南省“优秀中国特色社会主义事业建设者”等荣誉称号。
主营高端、次高端白酒，占总营收的65.4%
珍酒李渡在招股书里表示，公司业绩增长得益于酱香型白酒的日益流行以及消费者对高端化的喜爱，公司预期将继续受益于该市场趋势。
据了解，中国白酒行业的市场规模预期自2022年的6211亿元将增加至2026年的7695亿元，年复合增长率为5.5%，这主要受白酒高端化趋势及酱香型白酒的高增长潜能所驱动。
中国白酒产品分为四个价格层次，即高端、次高端、中端及低端。
珍酒李渡表示，凭借其对高端化趋势的洞察力以及丰厚的传统及强大的品牌知名度，公司产品主要针对次高端及以上级别的白酒市场。次高端及以上级别的白酒产品产生的收入由2020年的51.8%增加至2022年的65.4%。
2022年，珍酒、李渡及湘窖分别从次高端及以上级别白酒产品中产生各自总收入的68.4%、76.7%及74.7%。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国次高端及以上级别的市场规模预期将在所有价格范围中以最快的速度增长，由2022年的人民币2341亿元增加至2026年的3719亿元，年复合增长率为12.3%。中国白酒市场的次高端及以上级别的白酒市场份额预期自2022年的37.7%将增加至2026年的48.3%。
珍酒李渡表示，为更好地适应白酒市场的高端化趋势，公司正进一步扩大次高端及以上级别产品组合，增加次高端及以上级别白酒的产能，并以沉浸式推广策略发展多渠道销售网络。公司预计，次高端及以上级别白酒产品收入贡献的绝对金额以及占公司总收入的百分比将继续增长。
赴港上市或成为白酒企业的新选择
公开资料显示，珍酒李渡1月13日正式递表港交所，距离此次通过聆讯仅2个多月。
若成功上市，其将成为港股白酒“第一股”，也是2016年金徽酒A股上市后，白酒行业时隔多年迎来的上市“新面孔”。
在IPO中介团队方面，珍酒李渡的中介团队可谓阵容豪华：高盛、中信建投为其联席保荐人；毕马威为其审计师；金杜、达维分别为其公司中国律师、公司香港律师；海问、佳利分别为其券商中国律师、券商香港律师；弗若斯特沙利文为其行业顾问。
在业内看来，珍酒李渡在香港上市属于无奈之举。白酒行业头部效应、马太效应越来越强，而上市则成了企业破解增长瓶颈的主要方式。
中国的白酒企业大部分在A股上市，一方面是流行几千年的白酒文化更容易与消费者产生共鸣；另一方面，白酒的消费语境较容易获得境内投资者认可。酒企在A股上市有助于白酒塑造品牌及资本市场发展。
“香港主要面对的是境外投资者，上市之后有可能面临市值不高、股价低等问题。”一名业内人士称。
目前，白酒企业的上市途径主要是A股独立上市、港交所或海外上市、借壳上市。2022年12月30日，创业板发文规定，原则上不支持酒、饮料和精制茶制造业申报发行上市。
酒水行业研究者欧阳千里则表示，港股并非酒企理想选择。然而随着A股上市政策调整，港股就成了捷径。若珍酒李渡试水能通过，赴港上市或将成为白酒企业的新选择。
责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 总监:万军伟
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