近日，史蒂夫·福布斯 （Steve Forbes），福布斯媒体集团董事长兼首席执行官，《福布斯》杂志总编辑史蒂夫·福布斯 （Steve Forbes）领衔的新著《通胀陷阱》，由中国出版集团中译出版社出版。

书中开门见山地指出今天所面临的严峻通胀问题源自某些固有的、长期的错误观念：包括央行可以通过“无中生有”和人为制造货币来创造繁荣，以及经济“稳定”需要“一点通胀”等。

作者回顾了几千年以来世界上出现过的那些灾难性的货币制度，从货币发展的历史源头论证了稳健货币对经济发展的重要作用；还阐释了为什么所谓的“现代货币理论”(MMT)倡导的盲目印钞行为很可能会把美国乃至世界引向灾难。最后作者分享了关于如何保护我们的财富以及如何重新安排投资配置的宝贵建议，帮助阅读此书的读者安全渡过此次通胀大潮。

《通胀陷阱》

作者：［美］史蒂夫·福布斯 (Steve Forbes) ,

［美］内森·刘易斯 (Nathan Lewis) ,

［美］伊丽莎白·埃姆斯 (Elizabeth Ames)

出版社：中译出版社

在过去的2022年，全球央行加息的频次与幅度都创下过去半个世纪之最。究其原因，就是持续高企的通胀和美联储加速推进正常化。后疫情时代下国际局势汹涌变化所带来的物价成本压力让美国所面对的输入型通胀压力陡增，使其选择通过加息来压制通胀。而这也导致了全球范围内“以邻为壑”的加息措施普遍出现，以此形成的另一种国家间“货币战争”。各国在后疫情时代所推行的经济刺激政策持续抬高通胀水平，美、英、德等国的通货膨胀水平已经达到1982年以来的最高水平。

虽然在去年年末，全球央行陆续宣布更新利率决定以降低高通胀水平，但短期内通胀压力被抑制并不代表长期内通胀压力的消失。持续不断的局部冲突牵一发动全身，各国仍承受着不同程度的通胀压力。面对长期通胀压力及其并发症的长期威胁，如何更好的对症下药就成为当今经济发展需要着力解决的重要问题。

对中国而言，随着政策调整，中国也将逐步恢复对世界市场的积极参与。但这种参与在为国内市场注入活力的同时，也会放大现行通胀压力对中国的影响。相较于其他经济学名词，大众对“通胀”一词并不陌生，“通胀”对于大众生活的影响也比较明显。但对普通人而言，“通胀”更多表现为一个产出各类现象的“黑箱”，大多数人对其内部运行机制并不了解。然而，随着太平洋另一边传来的通胀大潮隐隐显现，大众对一窥“黑箱”内部运行机制的兴趣也会逐渐浓厚。尤其是在后疫情时代的关键节点，如何在重新发力的同时保护财产免于冲击将是所有人不得不考虑的问题。作为对通胀问题的解读，《通胀陷阱》一书从需求与供给的关系出发，用最浅显的方式对通胀背后的逻辑进行解释，为面对通胀的每一个人提供相应的资产配置建议。该书瞄准大众读者，通过简明的语言和直白的逻辑，对通货膨胀的运行逻辑及大众面对通胀可选择的投资配置进行了介绍，适合所有对经济机制运行原理及财富管理前沿信息充满好奇的读者。

独立研究所高级研究员朱迪·谢尔顿读对《通胀陷阱》给予高度的评价，她说：“这本引人注目的著作恰逢其时，它精彩地解释了稳健货币作为生产性经济增长基础的重要性。史蒂夫·福布斯、内森·刘易斯和伊丽莎白·艾姆斯明确表达了一种道德清晰、经济逻辑无可争议的信息。”

经济学家，作家，总统顾问阿瑟·拉弗认为：“通货膨胀和税收是政府实际上可以解决的两大经济祸害。这本书让我们知道，就像20世纪70年代一样，我们有一条明确的出路来摆脱当前的困境。如果我们降低税率并将美元与黄金挂钩，美国经济就会卷土重来。简单而正确的答案是我喜欢的。”

中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛读完后表示：“历史上对于货币的误解已给我们带来的十足的灾难，我们需要将这些苦痛记忆化作切实的教训，避免再入陷阱。作为世界知名商业杂志《福布斯》的领导者,史蒂夫·福布斯对经济的观测显然独具慧眼，他很诚恳地给明了他对于这个时代开出的“解药”，值得我们深思。”

经济学家、泽平宏观创始人任泽平读完后表示：“高成本的通胀时代来临，世界经济正在从过去几十年的“高增长、低通胀、大缓和”黄金时代进入“低增长、高通胀、大动荡”黑铁时代。如何平稳渡过此次危机成为所有人都需要思考的问题。为此福布斯等人所著的这本新书用直白的逻辑解释了通货膨胀的运行逻辑，分析了各类投资选择，帮助读者们将这次挑战化为机遇。“

书摘：

序言

关于通货膨胀的头版新闻随处可见，《对高通货膨胀的惶恐愈演愈烈？》《消费品价格大幅上涨》《通货膨胀率创下十多年来增速纪录》。

《纽约邮报》头版宣称生产者价格大幅上涨，通货膨胀达到多年来最为严重的水平。

纽约长岛一家超市的消费者抱怨他的日常开销在短短两个月内翻了一番。他现在不得不跳过肉和鱼等价格较高的商品，只购买必需品。

弗吉尼亚州的一位汽车经销商感叹价格上涨如此之快，一些常见二手车的售价居然比新车时的价格还要高。

南卡罗来纳州的一位房地产经纪人抱怨高昂的木材成本阻碍了新房的建设，房价超出了人们的预算。

彭博新闻社报道，加利福尼亚州一家自行车商店的顾客惊讶地发现，一辆顶级山地自行车的价格在不到六个月的时间里上涨了10%，达到了近4800美元，未来该车型的价格预计会继续上涨。

人们几乎每天都会被媒体报道的食品、汽油、汽车和其他生活必需品价格两位数的增长率所震惊。不断提高的政府支出水平加剧了公众的焦虑，联邦债务现在超过了整个美国的经济体量。这些巨额债务中，有很大一部分是由美国中央银行——美国联邦储备委员会（简称美联储）发行的用来融资的美国国债，而这些国债是美联储凭空创造出来的。

这种激进的支出加上美联储的货币扩张政策，已经向经济体中释放了大量美元。从2019 年12月到2021年6月，美国货币供给量暴增了35% 以上，规模超过了惊人的20万亿美元。

大量“印钞”可能会导致危险的通胀，这一警报始终未绝。首先对此产生忧虑的是凯恩斯主义经济学家拉里·萨默斯，他曾在克林顿政府担任财政部长，后来又担任奥巴马总统的首席经济顾问。他公开表达了他的担忧并发出警告：“我们在通货膨胀方面承担着非常大的风险。增发货币、发行政府债券，我们的债务达到了前所未有的规模。这些事情肯定会比以往更易产生美元大幅贬值的风险，而美元价值的急剧下跌比以往更有可能转化为通货膨胀。”

萨默斯等人担心20世纪70年代的“大通胀”（Great Inflation）会再次重演。当时美国经历了长达十年的经济停滞和每年增长率为两位数的物价上涨。“滞胀”一词在那个时代被用来描述经济的低迷，现在这个词又在公众讨论中卷土重来。一些观察人士甚至提出了“恶性通胀幽灵”的说法，其程度堪比20世纪20年代初肆虐魏玛共和国的历史性通胀危机，以及如今撕裂委内瑞拉和其他一些国家的通胀旋涡。

然而，美联储的官员最初对这类警告并不重视，他们坚称价格上涨是“暂时的”，是新冠肺炎疫情暴发导致的供应链中断产生的影响。然而到了年底，他们的语气开始改变了。随着通胀率超过6%，美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，现在可能是时候让“暂时的”这个词退休了。

就美国总统拜登而言，他对物价上涨和所有对政府支出的担忧漠然置之。他坚持认为，政府支出实际上抑制了通货膨胀，这与一种日益流行的极左观点“现代货币理论”相呼应。那它是如何做到这一点的呢？拜登在2021年的白宫演讲中解释说：“这种模式打破了我们经济中的瓶颈。”

拜登接下来的言论让凯恩斯主义经济学家（通常是中央银行“货币刺激政策”的支持者）都瞠目结舌，他说：

在基础设施上的大规模支出将提高我们的生产率，而且可以在不提高物价的情况下提高工资。这不仅不会加剧通货膨胀，还将减轻通货膨胀带来的压力，提振我们的劳动力，从而使物价在未来几年降低。

果真如此？尽管情况仍在发展，但有一件事是板上钉钉的：当通货膨胀来临时，社会秩序会乱作一团，从罗马的衰败到房地产泡沫破灭再到 2008 年的全球金融危机都是如此。对货币的误解导致了无数灾难，扰乱了人们的生活甚至是整个社会。如果更多的人可以了解通货膨胀的起因和结果，那么大部分破坏本是可以避免的。

本书直言不讳地讨论了为什么会发生通货膨胀，以及为什么几乎任何水平的通货膨胀对经济和社会都是“有害的”，这与华盛顿官方的主流观点相左。

正如我们将在第一章中所看到的，对通货膨胀的误解几乎和津巴布韦元上的数字一样多（津巴布韦是有史以来通货膨胀最严重的国家之一）。例如，我们经常被告知，美联储需要创造“一点通胀”来促进就业并推动经济繁荣。但当出现经济“过度”繁荣时，我们又听到中央银行需要提高利率，通过防止经济“过热”来降低通货膨胀。这种矛盾让人头晕目眩。

即使是那些有充分理由担心当今政府巨量支出的人也会经常搞错。比如你常会听到人们担忧，不断膨胀的联邦债务“将通过未来几代人来偿还”，而事实是我们已经用通货膨胀下的隐形税收为这些债务买单了。

这些错误的观点直接导致了对通货膨胀预测的不准确。在2020年底，美联储官员根据他们首选的衡量标准——个人消费支出指数（PCE），预测2021年的通胀率最低仅为1.8%，真是异想天开！事实是到了2021年底，个人消费支出指数的增长已经超过了5%，因通货膨胀而增加的GDP占名义GDP增幅的74%。

这种糟糕的预测往往会导致更糟糕的政策。不出所料的是，由“专家”做出的大多数通胀补救措施基本都失败了，还加剧了经济萎靡的状况。不仅委内瑞拉这样的长期恶性通货膨胀国家是这样，包括美国在内的发达国家也是如此。

尼克松总统在 1971 年推行的“尼克松冲击”是补救措施中最为著名的失败案例。这一措施具体包括控制工资和价格、提高关税，最为严重的是放弃布雷顿森林体系的金本位制。通过切断美元与黄金的联系，将曾经作为美国经济繁荣基础、坚如磐石的美元，变成在世界货币市场上波动且不稳定的“法定货币”。

“尼克松冲击”使世界金融体系陷入混乱，导致了20世纪70年代的“大通胀”、能源危机和长达50年的货币不稳定。时至今日，我们仍能感受到它的余威。这不仅包括2021年的通货膨胀，还包括2008—2009年的金融危机和美元的长期贬值。按照黄金价格来测算，美元已经贬值了98%。

就像本书中描述的其他灾难性的“补救措施”一样，尼克松施展的“治疗”也失败了，因为它加剧了通货膨胀出现的根本原因，即货币贬值——于美元就是如此。

自从货币发明以来，大多数领导人未能明白，货币的首要作用是作为价值的衡量标准。为了更好地履行这一职责，并在市场中发挥作用，货币价值必须是稳定的。人类社会4000年的货币历史中，政府试图通过让货币贬值来解决各种各样的问题。这一模式被反复尝试，产生了极其恶劣的后果，以至于后来的政府发誓永不再犯。但不知何故，他们却一再重蹈覆辙。

伟大的物理学家牛顿等人明白，稳定币值与他所尊崇的万有引力定律是一样的基本概念。在他的朋友、哲学家约翰·洛克的帮助下，作为英国皇家铸币厂负责人的牛顿，于17世纪90年代对货币进行了改革，使其更加统一，并保持币值不变。后来，在1717年，牛顿将英镑与黄金的兑换比率固定为每盎司黄金兑换3英镑17先令10.5便士（或3.89英镑）。这个比率维持了200多年。

将货币与黄金固定挂钩的承诺，为英国实现财富增长并成为全球金融中心奠定了坚实的基础。18世纪末，英国成为工业革命的发源地，可靠的英镑也帮助这个岛国从二线国家变成了世界上最强大的工业国家。

在牛顿将英镑与黄金挂钩70多年后，亚历山大·汉密尔顿为年轻的美国建立了一套效仿英国的金融体系，将美元体系与黄金和白银挂钩。健全的美元体系成为美国实现历史性经济繁荣的关键，推动这个年轻的共和国成为世界经济的领导者。到了19世纪后期，其他欧洲国家及日本均效仿英国和美国，采用以黄金为基础的货币。国际金本位制时代见证了贸易和创新的爆炸式增长，今天看来仍在许多方面无与伦比。

相比之下，今天的政治和经济机构仍然坚持这样的观点，即通过“货币扩张”制造“小幅通货膨胀”来“刺激经济”是必要的。随着时间的推移，这些观点导致了货币价值的持续下降。本书与历史所总结出的终极教训是，从来没有一个国家是通过货币贬值而实现繁荣的。

亚当·斯密在几个世纪前就注意到，真正的财富是由于人们在市场上满足彼此的需求而产生的，主要通过购买、销售和创新这几个手段，这一点古往今来始终如此。财富由技术进步创造，技术进步带来了就业机会，提高了生产力，并带来了更多的创新和财富创造。想想数以百万计的工作岗位、无数的辅助业务，以及iPhone等产品或亚马逊等电子商务网站创造的惊人财富，正是这些创新企业推动了人类社会的进步。

当一种货币贬值时，某些人可能收获意外之财，但对于整个社会来说将是一场损失。通货膨胀对价格和市场的严重扭曲扼杀了经济的增长与进步，造成了不公平，加剧了不平等，并激化可能导致社会和文化解体的紧张局势，这种现象被称为“大混乱”。

实习编辑:许静谊 | 审核:李震 | 总监:万军伟