【大河报·大河财立方】（记者 吴春波）如何实现“十四五”期间年营收破百亿（争取150亿元）的营业收入目标，“苏酒老二”今世缘决定押宝股权激励。

7月31日晚间，今世缘发布了调整后的激励方案。根据公告，如果这一方案能如期实现，今世缘也将提前一年实现这一目标，进阶百亿级白酒企业。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，作为一个典型的省级白酒龙头品牌，除了加速全国化进程，目前也没有更好的策略支撑其营收高速增长，叠加白酒行业增速放缓、品牌分化加剧等不利因素，能否如期进阶百亿并不看好。

如何加速全国化进程，也成了摆在今世缘新董事长顾祥悦面前的难题。

今世缘调整后激励方案公布，

要提前一年完成百亿目标？

7月31日晚间，今世缘发布了调整后的激励方案，相比2020年首次发布的草案，激励对象从360人降至345人，激励股票数量从1250万份降至770万份，对应最后一年业绩增幅也从115%降至90.6%，授予股票期权的行权价格却从29.06元/份增至56.24元/份。如满足行权条件，激励对象的每一份股票期权在有效期内以行权价格购买1股公司股票。

今世缘证券部工作人员表示，本次授予股票均为公司回购，回购期间股价较高，新的行权价格参考了回购时候的成本因素，对应业绩要求降低，是考虑了疫情防控可能造成的影响。

对于最新的业绩考核指标，今世缘公告称，公司在设置业绩考核指标时，主要考虑了公司所处行业的发展前景、公司未来业绩水平、公司战略发展方向等因素，从有利于公司持续的发展，同时具有可行性、可实现性的角度，合理设置了本计划的公司业绩考核指标。

记者注意到，今世缘的新任董事长顾祥悦、董事鲁正波以及5位副总经理方志华、胡跃吾、李维群、陈玖权、周永和也在被激励董事和高管名单中。而根据调整后的激励方案，要拿到这些期权，今世缘2022年、2023年和2024年对应的营业收入分别需达到78.12亿元、96.92亿元和122.09亿元。

这也意味着，所谓的激励方案，更像是新任董事长立下的“军令状”，今世缘不仅要实现进阶百亿酒企的目标，而且还计划要提前一年实现。

今世缘在公告中明确，公司业绩指标的设置，符合公司的经营现状及未来的发展规划，有利于公司强化盈利能力，实现全体股东利益最大化。

今年第一季度，今世缘实现营业收入29.88亿元，同比增长24.69%，继续维持较好增速。

8月1日，今世缘股价高开并稳定运行，收盘报46.76元/股，增6.83%。次日，中泰证券发布研报，给予今世缘买入评级。

百亿目标曾遭交易所问询，

最近三年业绩稳步增长

2021年1月，今世缘提交了《江苏今世缘酒业股份有限公司五年战略规划纲要（2021—2025）》，计划到2025年，努力实现营收过百亿（争取150亿元）。

当天，该公司就收到了来自交易所的问询，因预测经营业绩将对公司未来经营产生重大影响，要求今世缘披露这一预测事实依据并充分提示风险。

2021年2月份，今世缘在问询回复中表示：“战略目标只是公司的追求，并不一定能够实现，更不代表业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。”

公开资料显示，今世缘前身为江苏淮安的高沟酒厂，计划经济时代，高沟酒厂曾经辉煌，但在1988年国家陆续开放名酒定价权后，高沟酒厂逐步衰退，甚至一度停产。

1996年，在通过江苏省政府2000万元拨款实现恢复生产后，高沟酒厂领导决定将酒厂的名字变更为“今世缘”，推出主要产品中低端浓香型白酒，主打婚宴市场，因为注重营销和广告，高沟酒厂也在当年迅速起死回生。

1998年，江苏省出台了《关于“振兴苏酒”的意见》，江苏省决定通过资源倾斜、允许管理层持续、分配年富力强市县干部等方式，扶持本地名酒振兴。

在这一背景下，38岁的涟水县处级干部周素明在2000年空降今世缘，并出任董事长。

当时，白酒行业品牌交锋刚刚开始，茅五泸等全国性头部酒企争夺市场老大，部分区域白酒开始走向全国市场，包括苏酒代表洋河。

此后不久，周素明带领今世缘实现产品结构的调整，推出“国缘”系列产品，进军高端白酒市场，并在随后发展中实现营收规模稳步增长，却很难实质性走出江苏。

2011年，洋河股份进阶全国酒企，并实现销售规模破百亿——达到127.41亿元，而当年今世缘的营业收入只有22.42亿元，不足前者五分之一。

2014年，周素明带领今世缘实现A股上市，其全国化步伐也同时展开。尤其是2018年白酒行业消费复苏后，今世缘的销售费用增速持续高于营收增速。

近年来，今世缘的业绩表现依然可圈可点，2019年、2020年和2021年，分别实现营业收入48.74亿元、51.22亿元和64.08亿元，每年一个台阶。但其主要市场仍在江苏省内，省外市场营收长期维持在7%左右。

投资90亿提升原酒产能，

今世缘全国化进程或加速展开

今年4月份，周素明辞去今世缘董事长职务，并被聘为公司名誉董事长，而接替他的则是白酒行业经验较少的处级干部顾祥悦。

公告显示，2020年11月份进入今世缘之前，顾祥悦一直在江苏淮安市任职。在2020年三季度的业绩说明会上，曾有投资者对顾祥悦无任何酒企经验，能否带领今世缘走向下一个发展阶段提出质疑？但今世缘董秘王卫东的回应则是：“在规划建设部门担任过‘一把手’，拥有较强的宏观层面经验和微观市场判断力，未来将在董事会的领导下履行好总经理职责。”

在这样的背景下，周素明的名誉任职安排，对顾祥悦而言，也颇有“扶一程，送一程”的味道，尤其是在今世缘业绩爬坡期的关键时刻，其带来的实际意义不言自明。

今年2月，今世缘披露了扩产计划，预计投资90.76亿元，拟实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，以更好保障公司高质量发展。项目投产后，今世缘预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨，制曲生产能力也将达到10.2万吨/年。

而在2020年，今世缘的白酒总产量达到2.5万吨，产能利用率已达到93％，预计未来5年产能利用率达95％。

新的投产计划意味着，要消化新增产能，该公司就需要在未来几年再造一个“今世缘”。

朱丹蓬告诉记者，进入2021年，白酒行业市场增速放缓，主要白酒企业的业绩增速已大不如前，盈利能力计提大涨难以再现。此外，国内白酒大分化加速展开，白酒的品牌价值、产品结构和高端酒产能储备，将成为酒企核心竞争力的三大核心要素。

今年6月初，上海疫情一得到控制，今世缘就马上召开百日会战动员大会，要求力争前三季度完成全年80%经营指标，今世缘营销团队的全国化能力也将迎来考验。

“近年来，尽管今世缘在高端酒方面颇有斩获，但从市场分布来看，仍是一家典型的省级龙头企业。”朱丹蓬表示，就目前的市场环境来看，今世缘要想继续保持高速增长，并在2024年实现百亿进阶，就必须加速推进全国化战略，但是难度非常大。

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