【大河报·大河财立方】（记者 陈诗昂 实习生 杜文婷）结束果然是新的开始。刚实施完一次减持，寒武纪俩股东又要减持了，这已经是去年限售解禁以来的第三轮。

去年7月份以来，寒武纪收到6封减持计划告知函，多个股东累计减持股份占寒武纪总股本的6.13%，累计套现超19亿元。但从减持价格区间看，多数并非高位减持。

实际上，在经历上市之初的高光时刻后，寒武纪股价整体来看一路下行。今年3月因核心技术人员离职，更是不断创下股价历史新低。相较于历史高点，截至7月28日总市值已缩水近八成。

对于股东的清仓式减持、股价的持续低迷，大河报·大河财立方记者于7月27日、28日多次致电寒武纪，但截至发稿时对方均未回应。

在上证e互动平台，投资者今年3月曾就股价提问，寒武纪称，公司密切关注股价波动，近期公司披露的增持计划是维护市值的切实措施之一。公司把全力做好主营业务和市场拓展作为稳定股价工作的核心，将争取用更好的业绩回馈广大投资者对公司的支持与信任。

清仓式减持

清仓式减持，是“AI芯片第一股”寒武纪正遭遇的。

资料显示，寒武纪成立于2016年，致力于打造各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人核心处理器芯片。公司于2020年7月20日登陆科创板。

7月26日，寒武纪发布股东减持计划时间届满暨减持结果公告，显示股东南京招银、湖北招银合计减持股份数量占公司总股本的1.35%。

这轮减持，是2022年4月21日披露的信息。减持完成后，南京招银持股占公司总股本的1.79%，湖北招银持股占公司总股本的0.89%。

但减持行动远未结束。仅隔了一天——7月27日，寒武纪发布股东减持计划公告，显示南京招银、湖北招银因自身资金需求，分别计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过寒武纪总股本的1.79%和0.89%。

公告信息显示，过去12个月内，南京招银、湖北招银在2012年11月11日至2022年7月25日，分别减持所持寒武纪总股本的1.46%、0.73%，减持价格区间分别为48.21～104.92元/股、48.19～105.10元/股。

过去一段时间，减持寒武纪的股东并非只有南京招银、湖北招银这两家。公告信息显示，2021年7月20日解除限售后，当年7月23日、7月30日、9月18日，寒武纪分别发布股东减持股份计划公告。根据减持结果公告，古生代创投、智科胜讯、宁波瀚高、南京招银、湖北招银减持股份分别占寒武纪总股本的0.97%、1.00%、1.82%、0.56%、0.28%。

2022年2月23日，寒武纪也曾遭遇近期的无缝式减持。当时，古生代创投、宁波瀚高、国投创业基金计划减持。截至5月31日，宁波瀚高已累计减持股份占寒武纪总股本的0.15%，古生代创投、国投创业基金尚未减持。

总体来看，过去12个月，古生代创投、智科胜讯（减持前合计持股4.54%），宁波瀚高、国投创业基金（减持前合计持股6.61%），南京招银、湖北招银（减持前合计持股4.87%）累计减持股份占寒武纪总股本的6.13%，累计套现金额19.33亿元。其中，智科胜讯已经将所持的1%股份全部减持。

对于股东的清仓式减持等问题，大河报·大河财立方记者于7月27日、28日致电寒武纪，但截至发稿对方均未回应。

市值缩水近八成

从公开信息看，寒武纪股东减持并非都在高位。

比如，湖北招银在首次减持中，减持区间为56.97～105.1元/股，宁波瀚高、南京招银减持大多也在这一区间附近。古生代创投、智科胜讯减持价位稍高，分别在89.00～106.49元/股、75.02～102.20元/股。

最近完成的一轮减持中，南京招银、湖北招银减持价格最低为48.19元/股，最高不超过67.2元/股。显然，低迷的股价并没有影响部分股东减持决心。

实际上，在经历上市之初的高光时刻后，寒武纪股价整体来看一路下行。

从寒武纪发布首个股东减持公告的2021年7月23日算起，截至2022年7月28日，已经跌去43.36%，最大回撤61.05%，其间还创下46.59元/股的历史新低。而相较于上市后总市值1194亿元的高点，截至7月28日已缩水78.89%。

值得注意的是，以近期寒武纪股价看，已经跌破了64.39元/股的发行价。

大河报·大河财立方记者注意到，2021年8月，寒武纪发布限制性股票激励计划，公司以65元/股的授予价格向641名符合授予条件的激励对象授予720万股限制性股票。显然，这部分股权激励已经出现浮亏。

股价低迷的背后，是寒武纪连年的亏损。

财务数据显示，2017年度至2021年度，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为－3.81亿元、-0.41亿元、-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元。

对于2021年亏损的扩大，寒武纪解释称，主要原因是为了确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续加大研发投入，积极引进优秀人才、保持公司研发团队稳定，在报告期内研发费用大幅增长。

报告期内，寒武纪研发投入总额11.36亿元，较上年同期增长47.83%。同时，因2020年底及2021年实施的股权激励计划，导致本报告期按归属期分摊的股份支付费用较上年同期增长1669.97%。此外，为完善销服体系、积极发力智能芯片市场推广及生态建设，相关销售费用较上年同期增长58.98%。

此前，广发证券研报分析称，寒武纪亏损主要原因是仍处于商业化初期、营收规模不大、上游芯片制造环节成本上升、研发团队的扩张以及员工薪酬的提升。随着各大互联网厂商加大芯片研发支出，芯片设计人才需求增大，增大了公司提升薪酬的压力。

核心技术人员离职加重股价低迷

今年3月，寒武纪核心技术人员的离职，无疑加重了股价的低迷程度。

3月14日，寒武纪发布公告称，核心技术人员梁军因与公司存在分歧，已于近日为其办理相关离职手续，离职后将不再担任公司任何职务。

就此事的影响，寒武纪称，公司已经建立了完备的研发体系，形成了专业的研发队伍，储备了丰富的专利技术，梁军的离职不会影响公司的技术创新，不会对公司整体研发实力产生重大不利影响。

但市场并未理会这一解释。3月15日开盘后，寒武纪股价低开低走，报收66.02元，暴跌18.38%。这一股价，创下自2020年7月20日上市以来新低。此后，寒武纪股价一路下行，不断创下历史新低。

寒武纪招股书显示，梁军此前任公司副总经理、CTO。作为一名从业20余年的芯片架构专家，梁军在寒武纪总体负责公司的研发工作，总体领导研发团队完成芯片设计与实现、芯片与板卡产品量产、基础系统软件研发等。“为公司多款芯片的研发和量产做出了突出贡献”。

值得注意的是，虽然此前寒武纪核心技术人员包括陈天石、梁军、刘少礼和刘道福4人，但在公司招股书及历年财报中介绍“人才团队优势”时，仅提及陈天石及梁军二人，足以表明梁军的技术地位。

彼时，一位熟悉寒武纪早期情况的业内人士告诉大河报·大河财立方记者，梁军当时从海思进入寒武纪时，带了一些人过来。此后，在寒武纪创始阶段进入公司的中科院计算所技术人员，先后返回了计算所。

“每个公司能上升进入核心技术团队的人员，数量是比较少的，像（梁军离职）这种变动，对公司架构或者业务，乃至对团队没有影响是不可能的，它后续的影响肯定会发酵，但影响有多大并不好说。”上述人士表示。

寒武纪曾回应股价等问题

就公司股价低迷一事，寒武纪在与投资者交流时曾有过正面回应。

今年3月30日，寒武纪在上证e互动回应投资者提问时称，公司密切关注股价波动，近期公司披露的控股股东、实际控制人及管理层的增持计划，体现了对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，是维护市值的切实措施之一。

寒武纪表示，公司始终认为持续提升核心竞争力和公司内在价值是市值的重要基石，也是公司长远发展的有力支撑。公司把全力做好主营业务和市场拓展作为稳定股价工作的核心。公司坚持以市场和客户需求为导向的研发策略，确保每一项技术创新都具有明确的目标市场及客户，从而打通研发到市场的资源转化路径，通过向目标市场的头部客户提供优质的产品和灵活高效的技术支持服务，以点带面推动公司产品在更多标志性应用场景落地，争取用更好的业绩回馈广大投资者对公司的支持与信任。

值得注意的是，寒武纪是一家成立于2016年的年轻公司，在高速研发背后，其所面临的市场竞争也愈发激烈。

寒武纪在2021年年报中称，当前除寒武纪之外，在云端智能计算市场和边缘智能计算市场中，市场份额主要由英伟达等企业所占据；在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。与英伟达等集成电路行业巨头相比，公司存在一定竞争劣势。在产业链生态架构方面，公司自主研发的基础系统软件平台的生态完善程度与英伟达相比仍有一定差距；在产品落地能力方面，公司的销售网络尚未全面铺开，业务覆盖规模及客户覆盖领域需进一步拓展。

芯片性能的比拼之外，生态基础显然是寒武纪友商的一大竞争优势。在寒武纪披露的投资者关系活动记录表中，有投资者也就此多次发问。

对此，寒武纪表示，面对友商凭借长久以来的经验积累以及产品推广已形成的较为完善的软件生态，公司始终坚持研发与技术创新，持续迭代升级全系列产品及统一的基础系统软件平台，向目标客户提供优良的产品性能、日臻完善的软件生态、贴身的客户服务。

寒武纪表示，在未来将持续聚焦云端通用要求高、大算力的场景，通过同时发力训练和推理产品形成相互助力，持续迭代打磨产品，尤其是增强产品在自然语言处理、搜索推荐等需求充沛领域的优势，逐步扩大云端智能芯片市场份额。

而未来，寒武纪能否走出寒冬、拨云见日，还需要时间给出答案。

责编:史健 | 审核:李震 | 总监:万军伟