夏春 | 立方大家谈专栏作者，银科控股首席经济学家兼金融研究院院长

每年五月，全球5万投资者会涌向股神巴菲特的故乡奥马哈，参加伯克希尔哈撒韦公司的股东大会，亲耳聆听巴菲特和他的老搭档芒格对经济和市场的看法。

过去两年，因为疫情的缘故，股东大会只能改为线上，气氛自然不可同日而语。我比较幸运，在2019年去到奥马哈的现场，亲身体会了股东大会热闹的气氛，在大会前一天是巴菲特投资的公司的展示活动，除了苹果以外，更多的是一些传统能源、食品饮料、银行金融等公司。

我在现场买下了伯克希尔投资的Brooks纪念版跑鞋，鞋垫上印着巴菲特和芒格的头像，可见两位投资大师毫不介意大家穿上后把他们踩在脚下。我买这双鞋就是为了参加股东大会结束后第二天的五公里比赛。而且，我最近半年穿得最多的就是这双鞋，质量实在是太好了。

Brooks的跑鞋可以说是巴菲特所投资公司的典型代表，质优价廉。这些结合了价值、高质量和低风险三大特点的公司恰恰是巴菲特得以笑傲股坛的法宝。

1965年到2021年，如果你在1965年把1元钱投资到伯克希尔，一直持有到2021年，这笔钱就变成了364万，如果投资到美国大盘标普指数，就只能1元变3万。

你可能会说1965年到2021年太长了。那我告诉你，2019年伯克希尔公司股东大会召开时是每股大约30万美元，而现在则是每股50万美元。

伯克希尔的股价在2021年和今年表现尤其好的核心原因恰恰在于巴菲特钟爱的传统能源、食品饮料、银行金融都受益于通胀的抬头。在过去60年，美股在在传统周期板块和科技成长板块不断地轮动，城头变幻大王旗，很多投资者不断迷失方向，唯有巴菲特牢牢坚持了自己的投资哲学：选择高质量、价格合理，低风险的公司。

今年的股东大会将回归传统，相信5万人的体育场将迎来“报复性”满仓。无法前往奥马哈的朋友，可以通过网络收看“九方智投”独家冠名的第一财经2022股东大会直播。我建议大家重点关注巴菲特和芒格对以下几个问题的回答：

一、在经历了过去40年的通胀由高走低，美股整体上股债双牛之后，未来通胀的走势会不会由低走高？这是否意味着要到股债之外寻找更好的投资标的？

二、全球国与国，人与人的贫富差距带来的价值观冲突，和民粹主义，会不会在疫情结束后变得更加激烈？持续了60年的全球化，会不会被“去全球化”取代？

三、俄乌冲突后，俄罗斯的外汇储备遭到美欧国家冻结，很多国家会觉得持有美元资产并不安全，未来的国际货币体系将如何演化？美元的国际储备地位会不会被取代？加密货币会不会更受追捧？

四、反垄断监管将如何改变科技平台型大公司的发展前景和投资价值？科技大公司都在推动的“元宇宙”技术，会不会改变人类社会的命运？

五、尽管中国经济和人口面临挑战，但十年内仍将超越美国成为最大的经济体，未来投资中国和美国的比例应该如何分配？

这五个问题都充满挑战，但靠近准确的理解，将帮助大家做好长期投资。而最有资格回答这五个问题的，毫无疑问就是巴菲特。让我们一起来期待巴菲特的回答！

（本文原发于银科研究院微信公号）

责编:邵宇翔 | 审核:李震 | 总监:万军伟