【大河报·大河财立方】（记者 陈薇）前天还在ICU，今天转战KTV。

3月16日开始，美股中概股、港股全面反弹，恒生科技指数近两个交易日涨幅近30%。3月17日，知乎、拼多多、叮咚买菜等单日涨幅超过了50%。股价从300多港元一路下跌至71港元的阿里巴巴，也在当天股价一度回到100港元，收盘至99.3港元。

而就在本月初，因裁员、业绩不达标、监管措施等利空消息，不少中概股刚刚遭遇了连续多个交易日的下跌。

这刺激的3月

3月16日午盘过后，美股中概股、港股迎来了久违的大反弹，其中知乎上涨79.17%，贝壳大涨64.35%，拼多多大涨56.06%，哔哩哔哩大涨47.56%，京东大涨39.36%，阿里大涨36.76%。3月17日，多数公司依然维持了两位数以上的涨幅。

就在此前，3月14日至15日，中概股刚刚遭遇连续两天的暴跌，部分公司每天的跌幅比例都达到了两位数。其实，从2021年初开始，中概股就一路被打压。追踪93只主要中概股表现的纳斯达克中国金龙指数，从2021年2月历史高点至今，最大累计跌幅已经超过75%；恒生科技指数也较历史高点跌幅超过60%。

在这期间，股价被腰斩公司比比皆是。2021年年初以来，快手、京东健康、美团、阿里巴巴最大跌幅超过70%，即使股价比较坚挺的腾讯控股最大跌幅也超过54%。

甚至有部分公司股价几近打了一折。2021年2月拼多多股价一度到达212美元高点，而在今年3月股价最低时只有23美元；知乎股价则从2021年6月最高点13.8美元，一度跌至1.39美元；滴滴则从上市之初的18美元，最低跌至1.71美元。

这种看不到终点的跌势，也一度击垮了投行对中概股的决心。

2021年初，中概股股价开始走下坡路时，摩根大通一直都对中概念充满信心。2021年5月，摩根大通研报中提到，对阿里巴巴港股给予“跑赢大市”评级及310港元的目标价；甚至在今年1月7日，其依然维持阿里巴巴港股“增持”评级，尽管目标价降至了175港元。

3月15日，面对阿里巴巴股价毫无抵抗地跌破三位数，摩根大通“破防”了，其发布研报将阿里巴巴从“超配”调到“低配”，目标价从此前的175港元下调到65港元，同时其将28家互联网公司下调至中性/减持。

对此，摩根大通解释为：“全球投资者都在重新评估风险头寸，现在是管理风险，而非寻求经济回报，这个过程中，任何基于基本面形成的估值框架都不重要。”

抄底的已悄悄入场

此次中概股大涨，受益政策面的趋好。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。关于中概股，会议提出：“目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。”

针对平台经济治理，会议也明确，相关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

同时，香港特首林郑月娥表示，香港金融、货币及市场监督体系仍然稳健，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

其实，早在股价反转之前，中概股已经引发了投资者的抄底。

跟踪互联网科技公司的中概互联网ETF、恒生互联网ETF持续有资金流入。据Wind数据统计，截至3月16日，最近一年，仅中概互联网ETF资金净流入近500亿元，恒生互联网ETF今年以来净流入也高达100亿元，近1年净流入260亿元。

为限制“抄底”投资者，部分基金从3月份开始频频限制申购。易方达中证海外互联ETF目前单日购买额度仅为300元，交银施罗德中证海外中国互联网指数型证券投资基金、交银中证海外中国互联网ETF都暂停了申购等业务。

反弹还是反转

中概股股价不振了一年，还能有资金持续通过ETF抄底，这是因为最近10年互联网、大厂带来的“造富神话”，早已深入人心。

“如果不能去大厂，我还是可以拥有大厂股票的。”这是不少基民坚定看好中概股的理由。

当然，也有抄底资金是迫不得已的补仓。

2021年初，股市的火热吸引了新一批基民进入，但当时买入互联网科技行业基金的，基本都是在高位被套，在“山腰”不断加仓摊薄成本，就成为很多投资者不得已的选择。终于，在这两天连续的大涨中，看到了希望。

随着中概股暴力反弹，国际投行又开始集体看好中概股，一天之前刚“低配”阿里巴巴的摩根大通，3月16日表示保持“标配”中国股市，高盛则“超配”中国市场，花旗分析师则表示，中概股可能呈现出战术性机会。

鹏华基金研究部表示，很多中概股在长达一年的下跌中，估值已经有了大幅下滑，本周初两天连续大跌，已经是市场过度悲观的非理性情绪。目前市场整体性价比凸显，很多公司估值已经接近2018年底，下行空间有限。

但在目前这个位置，大概率是进行筑底，股价直接就此反转，重回当时巅峰依然有压力。毕竟，与阿里巴巴股价317.14美元时相比，国内互联网的红利期已经不再，地缘政治、疫情以及经济的基本面也发生变化，这些问题在短时间内很难完全厘清。

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