【大河报·大河财立方】（记者 张克瑶）今年上半年，大宗商品市场一片火热，以瑞茂通（600180.SH）为代表的大宗商品供应链企业因此受益。根据瑞茂通2021年中报，公司营收、归母净利润均实现增长，但资产负债率、应收类指标也在上升。

瑞茂通表示，随着国内煤炭行业的开放和市场化等因素，行业竞争将会加剧。值得注意的是，报告期内瑞茂通加速布局国际市场业务，跟越南、印尼等国家龙头企业建立合作关系，已跻身越南市场进口煤炭供应商第一梯队。

受益于行业背景，上半年净利润翻倍

瑞茂通2021年中报显示，公司营收、归母净利润分别为228.6亿元、2.98亿元，同比增33.26%、102.72%；公司净利润也保持较好的现金含量，经营活动现金流量净额4.04亿元，净现比1.35。

瑞茂通在2021年中报表示，受全球经济复苏、货币宽松等因素影响，大宗商品价格不断上涨，部分时段价格涨幅为历史罕见，钢材价格甚至创下历史新高。在这一背景下，旺盛的市场需求，活跃的交易情况，为大宗商品供应链企业的经营提供了良好的经营环境。

以瑞茂通主营的动力煤价格为例，据国家统计局数据，经历第一季度的价格过山车，第二季度港口煤炭综合交易价格持续上涨，6月25日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨819元、739元、648元。

不过，瑞茂通并非高枕无忧，资产质量仍有优化空间。Wind数据显示，今年6月底瑞茂通资产负债率80.12%，较去年年末的78.39%略有上升；应收票据及应收账款117.13亿元，较去年年末增28.05%；资产周转率继续下降，由去年年末的1.44降至0.76。

此外，在行业利好的背景下，上半年瑞茂通业绩增长更多得益于煤炭价格上涨，没有实现“量价齐升”。根据瑞茂通2021年中报，公司煤炭发运2561.31万吨，同比降20.2%；煤炭供应链实现营收146.36亿元，同比增11.97%。

瑞茂通表示，随着国内煤炭行业的开放和市场化等因素，行业竞争将会加剧，公司在煤炭供应链管理行业中具有较强竞争实力，但是仍然需要面对其他公司的竞争。

动力煤国际销售总计404万吨

今年上半年，瑞茂通加速开拓国际市场业务，动力煤、焦煤焦炭以及非煤业务板块均有国际化布局。

根据瑞茂通2021年中报，公司深挖越南、印度、巴基斯坦、泰国、菲律宾、印尼、韩国等境外市场，与越南主要电厂均建立了供应关系，成为越南市场进口煤炭供应商第一梯队，整体国际销售规模提升，实现国际销售总计404万吨；在焦煤焦炭板块，瑞茂通实现和俄罗斯、加拿大等产地资源的业务对接，与国内多家大型终端建立合作关系。

在非煤大宗商品业务方面，上半年瑞茂通实现对越南、印尼、韩国、马来西亚等境外市场的开拓，与印尼国家石油公司（Pertamina）、越南国家油气集团（Petrolimex）等当地龙头企业达成稳定合作关系。

瑞茂通认为，随着我国积极与世界各国发展经贸关系，未来现代供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然趋势。

然而，瑞茂通国际化布局还需要面临国际化经营、人民币汇率波动等风险。瑞茂通表示，由于国际政治、经济等多种因素影响，公司的国际化经营活动存在一定的不确定性；公司进口业务国外采购主要采用美元及新加坡元计价，国内销售采用人民币计价，同时进口商品运输等因素，导致销售周期远高于内陆贸易，因此人民币汇率波动会直接影响公司利润水平；公司海外业务的不断开拓，必将面临全球化的新领域的竞争对手。

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