【大河报·大河财立方】（记者 陈诗昂）8月18日晚间，中国证监会披露中国移动招股书，公司拟募资金560亿元。

这意味着，中国移动将超越中国电信，成为A股近11年以来募资额最高的新股。

同一时间段，中国电信公告称，公司股票将于8月20日在上海证券交易所上市。而随着中国电信、中国移动回A，未来或将与中国联通“会师”A股，形成国内三大运营商A+H架构。

值得注意的是，中国电信以超过0.9%的中签率，创下新股发行制度改革以来的第三高，但也出现8600万资金弃购的现象。

对此，中原证券分析师朱宇澍认为，这是价格因素和市场对运营商认知程度高所造成的。“此次中国电信发行市盈率在20倍左右，对比中国联通21~23倍的市盈率，估值向上的空间有限。”他判断，未来中国移动或许也会循此逻辑，出现弃购现象。

三大运营商将“会师”A股

8月18日晚间，中国证监会网站披露中国移动招股书。

招股书显示，中国移动以560亿元的拟募资额，超过中国电信542亿的拟募资额，成为近10年以来A股新股募资额最高的公司，在A股新股募资总额排行榜中名列第五。

数据显示，前四大A股新股发行募资额公司分别为：农业银行685亿元、中国石油668亿元、中国神华666亿元、建设银行募资达581亿元。

当天同一时段，中国电信公告称，公司股票将于2021年8月20日在上海证券交易所上市。

今年3月9日，在纽交所退市2个月后，中国电信正式发布公告宣布将回归A股，最终上市仅用时5个多月。

资料显示，中国移动、中国联通、中国电信分别于1997年、2000年、2002年以发行美国存托凭证（ADR）的形式在纽交所挂牌上市，并同时在港交所上市，实现了“香港+美国”两地资本市场的同时挂牌。

2021年1月11日，纽交所暂停了三家中国电信企业的美国存托股份买卖。

而随着中国电信、中国移动的回归，或将与登陆A股多年的中国联通“会师”，形成国内三大运营商A+H架构。

“从美国退市，实际对中国电信和中国移动影响不大，因为ADR占比很小。回A可以让运营商得到国内资本的支持，也为未来的融资发展拓宽了渠道，是目前全球宏观大背景下的最优选择，更安全可控。”中原证券研究所通信行业分析师朱宇澍告诉大河报·大河财立方记者。

过半资金将投入5G精品网络建设项目

“回A有利于促进公司的转型发展，同时也将使广大客户有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。”早前的业绩说明会上，中国移动董事长杨杰曾这样表态。

关于此次新股发行所募集资金的用途，招股说明书显示，在扣除发行费用后，将全部用于与公司主营业务相关的项目，分别是5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

这5个项目预计投资总额为人民币1569亿元，拟投入的募集资金金额为人民币560亿元。

其中，5G精品网络建设项目的总投资额最大，为983亿元，拟投入的募集资金金额达到280亿元，占到了此次募集资金总额的一半。

据了解，中国移动大力推进5G新型基础设施建设，截至2021年6月末，已建成全球技术领先、规模最大、覆盖最广的5G SA网络，累计建成5G基站达50万个，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务。

招股书提及，该项目将提升中国移动5G网络规模，加速构建以5G为中心的数字化、智能化新型基础设施，促进5G与产业互联网、智能制造的融合。

三大运营商中，

中国移动营收、净利润和客户规模均排第一

中国移动是一家在中国香港注册成立的有限公司，是全球领先的通信及信息服务企业。

从财务数据来看，国内三大运营商中，中国移动营收规模和盈利能力遥遥领先：

2020年，中国移动实现营收7680.7亿元，近中国电信3899亿元营收规模的一倍；实现归母净利润1078亿元，近中国电信208亿元盈利水平的5倍。与此同时，中国联通2020年营收规模为3038亿元，归母净利润为55亿元。

在客户规模方面，截至2021年6月末，中国移动的移动客户数为9.46亿户，市场份额为58.42%。

具体到电信业务总量居全国第四位的河南，河南移动在5G、固定资产投资等方面优势更为明显。

截至2020年底，河南移动5G用户达到1148.8万户，远高于河南联通的555.9万户、河南电信的253.6万户。

而从固定资产投资方面来看，2020年，河南移动完成固定资产投资95.9亿元，高于中国联通的71.4亿元、中国电信的17.2亿元。到今年上半年，河南移动的投资仍保持高位增长，达到46亿元，远高于联通的6.9亿元、电信的8.1亿元。

8600万资金弃购中国电信，

未来移动会否有同样遭遇？

在中国移动披露招股书前，中国电信一度成为A股近11年来最大IPO公司。

它也以0.96%的网上中签率，排到2016年新股发行制度改革以来的第三高，仅次于1.28%的三峡能源和1.26%的邮储银行。

8月13日晚间，中国电信披露首次公开发行股票的发行结果。其中，网上投资者未缴款认购金额为8578.45万元，网下投资者未缴款认购金额为60.17万元，合计8638.62万元。

然而，仅仅3天之前，中国电信披露的2021年上半年业绩数据显示，公司实现营业收入人民币2192亿元，同比增长13.1%，同时实现净利润为人民币177亿元，同比增长27.2%。

显然，这些投资者并不买账。对此，中原证券研究所通信行业分析师朱宇澍认为，弃购更多是价格因素，以及市场对运营商认知程度所造成的。“三大运营商中，中国联通已经实现A+H股上市，中国电信此前也已在H股上市，所以市场对它是比较熟悉的，也比较好估值。”他分析称，此次中国电信发行市盈率在20倍左右，对比中国联通21~23倍的市盈率，中国电信估值向上的空间有限，是弃购的一个主要原因。

未来，募资金额更高的中国移动会否有此遭遇？对此，朱宇澍认为，可能会发生类似的情况，逻辑类似于中国电信弃购。

链接：中国三大运营商资料

随着我国通信体制改革的不断深入，国家通过分拆、重组等方式，逐步形成了中国移动、中国电信、中国联通三大市场主体，通信服务的市场化程度不断提高。

其中，中国移动通信集团有限公司成立于1999年7月，国务院国资委和全国社会保障基金理事会分别持有中国移动集团90%和10%的股权，主要经营移动语音、数据、宽带、IP电话和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口经营权。根据公开披露资料，中国移动2020年营业收入达7680.7亿元，净利润1078.37亿元。

中国电信股份有限公司成立于2002年9月，主要在中国提供固定及移动通信服务、互联网接入服务、信息服务，以及其他增值电信服务。根据公开披露资料，中国电信2020年营业收入达3899.39亿元，净利润210.89亿元。

中国联合网络通信股份有限公司成立于2001年12月，主要在中国提供移动宽带、固网宽带、移动语音、固网语音、信息通信技术服务以及其他相关增值服务。根据公开披露资料，中国联通2020年营业收入达3038.38亿元，净利润125.25亿元。

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