【大河报·大河财立方】（记者 唐朝金）成立7年之后，BOSS直聘的IPO之路正式开拔。

5月22日，此前频传上市的在线招聘平台BOSS直聘（BZ.O）终于向美国证券交易委员会提交招股书。这意味着腾讯、顺为、高盛、红杉等众多明星资本加持的BOSS直聘终于迈出了IPO的步伐。

事实上，就在BOSS直聘宣布IPO前不久，国内首家互联网招聘上市企业前程无忧刚刚宣布私有化。更早之前，智联招聘已完成美股私有化。

“外面的人想进去，里面的人想出来”。在互联网招聘上市的围城里，尚在亏损之中的BOSS直聘真的能征服华尔街吗？

募资10亿美元 月活超3000万 

BOSS提交美股IPO申请

2018年世界杯期间，央视的一则广告被广大网友所diss，不断反复重复的广告语，一遍又一遍的给观众“洗脑”。这则广告就是“找工作，上BOSS直聘”。

尽管网友调侃不断，但BOSS直聘的“土味广告”并未收手。2019年，BOSS直聘将触角伸向了分众传媒的一个个电梯间——“找工作，和老板谈”。又是一边又一遍的重复、洗脑。

但不管怎样，这个诞生于2014年的公司就这样被大众所记住。而在其“洗脑”广告出现3年多之后，BOSS直聘开启了它的美股上市之路。此时，距离其成立不过7年多。

5月22日，中国最大的在线招聘平台BOSS直聘正式向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开发行（IPO）申请，拟于纳斯达克挂牌上市，股票代码BZ。高盛、摩根士丹利及瑞银为此次IPO承销商。

招股书显示，BOSS直聘此次拟最高募资10亿美元用于加大在科技基础设施与研究上的投入，升级人工智能等有关招聘服务的技术能力；增加对新产品、新服务的投入等。

公开资料显示，BOSS直聘于2014年推出直聘模式，让求职者与招聘人员通过手机端APP就能实现直聊互动，同时通过AI驱动的智能匹配，提升了用户求职与招聘效率。

2016年，BOSS直聘提出 “移动+智能匹配+直聘”的直聘模式，在移动便捷直聊的基础上，基于智能匹配技术进行撮合。

招股书显示，截至2021年3月，BOSS直聘的月活跃用户数达3060万，2019年至2020年平均 月活从1150万增长至1980万，同比增长73.2%，而2021年一季度的平均月活则为2490万，同比增长71.8%。

腾讯、高盛、顺为加持 

近两年融资38.75亿元难掩亏损窘境

作为目前国内头部互联网招聘企业，从招股书中可以看到，在某些方面，BOSS直聘的数据可圈可点。

例如，在B端资源方面，截至2021年3月，BOSS直聘服务630万家认证企业，其中有82.6%是中小企业，通过企业身份认证的企业端用户则达到1300万；C端资源方面，BOSS直聘目前已拥有8580万认证求职者（填写了个人基本信息和求职期望的用户）。

事实上，BOSS直聘在过去近两年时间里，受到了多方资本的追逐。

招股书显示，在BOSS直聘的机构投资者阵营当中，今日资本、腾讯、高榕资本、策源创投、 Coatue、高盛、GGV、和玉资本均在其中。数据显示，近两年，BOSS直聘共融资38.75亿元。

据了解，BOSS直聘采用了AB股架构，B类普通股投票权为每股15票，A类普通股的投票权为每股1票，B类股可以一比一的方式转换为A类股，A类股不能转换为B类股。

只有BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏持有B类股，持股数量为1.4亿，占B类股的比重为100%。

机构投资者者今日资本、腾讯、高榕资本、策源创投、Coatue、高盛、GGV、和玉资本持有的均为A类股，占全部A类股的比重分别为14.7%、12.2%、9.4%、8.7%、7.8%、7.3%、6.4%和5.7%。

尽管机构投资者众多，但BOSS直聘的净利润却仍在亏损。

财务数据显示，2019年、2020年，BOSS直聘的营业收入为9.99亿元、19.44亿元，增幅为94.7%，2021年一季度，收入为7.89亿元，同比增长179%。

虽然营收大幅增长，但其净利润却依然亏损。招股书显示，2019年、2020年和2021年一季度，BOSS直聘的净亏损分别为5.02亿元、9.42亿元和1.76亿元，经调整净亏损为4.68亿元、2.85亿元和1.28亿元。

而在BOSS直聘的亏损原因当中，营销费用居高不下是其亏损的重要因素。

招股书显示，在2019年、2020年和2021年一季度，BOSS直聘的营销费用分别为9.17亿元、13.48亿元和6.19亿元，占收入的比重分别为91.8%、69.3%和78.4%

值得注意的是，这个数据还有继续上涨的趋势——截至2021年3月，它的营销开支已经达到了6.18亿元。也就是说，今年一季度，BOSS直聘已经将去年上半年的营销费用花完。照此趋势下去，今年其营销费用超过13.48亿元是大概率事件。

流血冲刺IPO 

BOSS直聘能否“征服”华尔街

提到BOSS直聘IPO，就不得不提互联网招聘行业的先驱智联招聘和前程无忧。从路径上看，这些互联网招聘企业都选择美国作为上市地，但与BOSS直聘刚刚启动IPO不同，其他两家已经完成私有化。

2014年智联招聘赴美上市，发行价为每股美国存托股(ADS)13.5美元，但在上市之后的一年半内股价始终在11美元到19美元间徘徊，市值增长幅度较小。2017年9月，智联招聘宣布从纽交所退市私有化。

而在今年5月，在线招聘行业又迎来了一笔重磅私有化交易案。

2021年5月5日，中国综合人力资源服务提供商前程无忧（51job）发布公告称，其董事会收到了来自德弘资本（DCP Services Limited），欧翎投资（Ocean Link Partners Limited）以及前程无忧CEO甄荣辉（Rick Yan）等联合提出的更新后的不具约束力收购方案，该联合体拟以每股普通股79.05美元的现金收购公司所有已发行的普通股。

按照前程无忧总股本计算，本次拟交易的总金额将超53亿美元（约合人民币345亿元）。有消息指出，如果本次收购提案达成，可能将成为2021年中概股最大规模收购案之一。

前程无忧成立于1998年，主要提供包括招聘猎头、培训测评和人事外包在内的全方位专业人力资源服务。2004年9月，前程无忧登陆纳斯达克，成为首家在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。

前程无忧的私有化，从其报表当中或能见端倪。财报显示，近年来，前程无忧服务的企业数量持续下降，2018年至2020年分别为485008名、422458名、360755名，同比减少6.6%、12.9%、14.6%，且减少数量连续两年达到6万以上。

业内人士认为，美股对“增长型”的互联网公司会给予更高的估值。而对于前程无忧、智联招聘等营收稳定、不以用户增长见长的传统类型公司来说，回到国内的资本市场，或能寻求更高的估值。

在行业先行者纷纷选择从美国私有化的时候，BOSS直聘却选择将纳斯达克作为上市地。对于BOSS直聘来说，他们的故事能征服华尔街吗？

一个可考的数据是，艾媒咨询数据显示，目前我国网络招聘市场规模刚突破100亿大关，目前正向着150亿目标冲刺。但就是这样一个不算特别大的盘子，却密密麻麻挤进了数百家招聘平台。

同时，各家平台之间的差异也正变得越来越小。例如BOSS直聘，其成立之初强调“找工作，和老板谈”，但如今很多求职者在平台上遇到的企业账号，背后多半都是HR在充当着“老板”的角色，这让它和智联招聘、58同城等平台的即时沟通系统变得毫无区别。

而在互联网招聘行业争夺愈发激烈之时，各家为了争夺流量纷纷加大营销投入也就成了最“便捷”的手段。

只是，面临着不断杀入的行业竞争者们，自身造血功能尚不完备的BOSS直聘真的能够征服华尔街的投资大佬们吗？

我们不妨拭目以待。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 总监:万军伟