【大河报·大河财立方】（记者 刘赟）4月16日，由中原银行、中金财富、南方基金、中原信托联合主办的中原财富管理投资策略交流会成功举行。

中国中金财富投资顾问部负责人、首席投资顾问张德良，南方基金宏观策略部首席分析师许公磊，中原信托家族信托法律顾问、上海市锦天城律师事务所合伙人张瀚等嘉宾围绕“财富传承与市场机遇”这一主题，从不同角度带来了精彩分享。

据了解，此次举办的交流会是中原银行财富与私人银行高端客户系列活动之一，全年共计划开展4期，为中原银行贵宾客户提供全球化、多角度、行业名家级的视野。

直面康波周期

未来3～5年应将防风险放首位

中国中金财富投资顾问部负责人，首席投资顾问张德良，同时也是中央电台经济频道《交易实况》特约嘉宾。他擅长以全球视野，洞察大类资产趋势，厘定资产配置和投资组合。

在演讲中他判断，经济恢复至常态之后，全球经济焦点不是速度，而是质量。未来3-5年的主线都将是经济转型，需要直面市场风险和技术风险。在产业升级的支持之下，实现生产效率的提升，最终达到经济新一轮增长，是一个完整的发展逻辑。

张德良表示，展望未来5～10年，从“十四五规划”中不设具体的GDP增速目标就可以看出，高质量发展是中国的经济主题。未来10～40年，“碳中和”“碳达峰”将引领全球新一轮能源结构的大变革。

张德良表示，这一系列长期的主线变化实际上也可以用康波周期来解释，他非常认可“周期天王”周金涛的预判，即2015年～2025年处于康波周期的萧条期。

康波周期的演变核心要素是产业变革和人口变迁，但现在恰是新产业变革的拐点，也处于人口老龄化的大拐点上。

“所以未来3～5年，中国经济转型面临众多的风险，萧条期实际上是释放风险的时间段。对于投资者而言未来几年要把防风险放在首位，不要追求暴利，而要重视正确的方向。”张德良说。

针对当下的资本市场表现，张德良认为，既是调整期，也是核心资产再扩容期。原本的核心资产“再过滤”，信守“百年老店”和伟大企业的公司值得抓住，此外还有消费与新产业的“次龙头”以及数字化、“碳中和”、并购重组等金融周期“新星”值得关注。

2021年整体市场将处于宽幅震荡格局

回望一季度，A股市场主要指数表现不佳，沪指跌0.9%，深成指跌4.78%，创业板跌7%，上证50跌2.78%，沪深300跌3.13%，中证500跌1.78%。整体上，各个主要板块都表现出不同程度的下跌，创业板跌幅居前。

如何看待节后出现的大幅市场回调？对于市场的普遍解读有两点原因：A股估值过高以及宏观流动性在收紧。

但南方基金宏观策略部首席分析师许公磊对此并不认同：“除了4月以外，前3个月的流动性数据其实并没有出现任何明显的收紧。如果说因为估值贵，全球估值最贵的美股没有任何反应，而且还在创新高。和中国类似的韩国股市，虽然也在最近发生了调整，但整体回撤幅度不超过5%，所以说认为估值过高导致回调也并不可靠。”

他认为，市场本轮调整是因为本身的交易因素，所谓的宏观流动性“不急转弯”并没有真实的反应，但会对二季度的投资产生影响。

“今年整个大的环境其实是一副明牌。流动性将转弯，市场不会有更多的活跃资金涌入，估值水平自然会承压。其次，由于去年的低基数，今年上市公司的盈利会非常好。这两个表现会成为今年市场的主旋律。我个人认为，今年是没有太多外部因素干扰的一年，更多的挑战来自于内部的交易博弈。”许公磊说。

他认为，对于权益市场而言，只要没有全面性收紧，就至少有结构性机会。从行业来看，商业贸易、采掘、银行、公用事业等传统行业处于历史低位。

许公磊透露，根据南方基金内部数据测算，今年沪深300指数低点大概位于3100点，高点大概位于3800点，今年整体市场会处在宽幅震荡格局。

家族信托成家庭财富传承热门工具

中原信托家族信托法律顾问、上海市锦天城律师事务所合伙人张瀚解读了民法典对家庭财富传承的影响。

2021年施行的新《民法典》第一千一百三十三条规定，自然人可以依法设立遗嘱信托，体现政策的鼓励和支持，保证遗嘱信托有法可依，推动信托制度的普惠发展。

相较于遗嘱、保险等常见家族财富传承方式，家族信托具备许多明显优势。

例如财产一旦设立信托，不再是委托人的财产，而属于信托项下的财产，实现了财产隔离。

委托人身故后，依然可以根据信托合同约定的决策机制体现委托人的意志。委托人可在信托合同中约定受益人的信托利益分配方式、情景。

从税务筹划角度而言，未来如果开征遗产税，通过信托实现合理的节税避税。家族信托也通常成为家族慈善的载体，通过嵌入家族慈善等安排增强家族凝聚力，实现家族价值观和家族精神的传承。

数据显示，近年来，越来越多的高净值客户考虑使用家族信托进行财富传承，比例从2015年的16%提升至2020年的26%。

对此，河南本土金融机构也已经有所行动，中原信托于2020年成立家族信托办公室，致力于与银行一起服务高净值及超高净值客户家庭，提供财富管理、家族传承、资产保全、家族慈善、家族投行、法律和税务筹划等专业化、定制化的产品和服务。

中原银行财富与私人银行部落于2019年推出家族信托业务，“通过定制化的家族信托业务我们进一步丰富了财富管理工具，能够更好地为高净值客户在家庭和企业之间建立防火墙，保障其财富能够安全有序地传承。”该部落相关负责人介绍道。

中原银行财富与私人银行部落打造综合性金融服务

一系列干货满满的交流会，实际上也是中原银行财私部落为高净值客户提供综合服务的体现。

据中原银行财富与私人银行部落长张伟介绍，自成立以来，中原银行财富与私人银行部落不断响应市场变化，积极谋求与境内外优秀金融机构开展业务合作，其中包括中金公司、中信证券、国泰君安证券、首创证券、财通证券、中原信托、华能信托、中航信托、南方基金、泰康人寿等，逐渐形成了“3+1+N”的高净值客户专享的核心产品体系。截至一季度底，中原银行代理销售高净值专属产品累计已突破200亿元。

在非金融服务方面，中原银行坚持为客户提供全方位、有温度、高品质的贵宾增值服务，目前已经打造涵盖医、食、住、行、游、乐、购等多领域高端客户专属服务，创设了“中原名医堂、中原车无忧、中原悦出行、中原财智汇、中原好享购”等九大增值服务板块。

日前由普益标准发布的2020年下半年商业银行财富管理能力排名报告显示，中原银行在全国区域性银行财富管理能力综合排名中位列第八，同时在品牌与资本实力、金融科技、业务发展程度等榜单中均位于全国区域性银行前列。

张伟表示：“中原银行持续打造河南地区最优秀、最专业的私人银行团队，团队服务范围覆盖全省18个省辖市，团队成员80%拥有硕士研究生及以上学历，50%拥有海外学习工作经历，100%拥有国际金融理财师资质；团队成员多年的投资银行、资产管理、财富管理及风险管理经验，确保团队成员可以为中原银行高端客户提供全方位、专业化、有价值的综合性金融服务。”

责编:黄鑫 | 审核:李震 | 总监:万军伟