【大河报·大河财立方】（记者 徐兵 文图）从银行理财“打破刚兑”到近期资管新规延长过渡期的“靴子”落地，有关银行理财净值化转型的讨论不断见诸报端。

8月18日，大河报·大河财立方记者在郑州多家银行网点看到，银行理财产品宣传单上，几乎都有净值型理财产品的身影。并且，净值型产品也成为理财经理优先推荐的。

不过，从记者走访情况看，目前部分银行理财产品净值化转型速度不一且挑战仍很大。另外，投资者教育以及认可等工作还有很长的路要走。

银行理财“业绩基准”称呼多了

所谓理财产品净值化，简言之，就是不给理财产品定预期收益率，而是像基金那样按净值申购、赎回，也不再保证客户的收益。说白了，就是打破“刚性兑付”的另一种说法。

8月18日，记者在走访郑州多家银行网点发现，在银行产品宣传单上以及黑板上，出现了不少净值型理财产品的身影，之前“预期收益率”的称呼，大都也变为了“业绩比较基准”“业绩基准”，民生银行一理财经理告诉记者，这意味着，你买了一款理财产品，银行对预期收益不再兜底，赚多赚少由具体的经营业绩决定，保本理财彻底跟大家说Byebye了。

“慧赢添利半年2号-高净值款，起购1万元，净值周期三个月，业绩比较基准3.5%~4.5%，快要可以申购了，建议您可以关注下。”上述理财经理熟练地向记者推荐并递来手机银行上的产品详情，“上期这款产品折算年化7.57%，是远远高出了业绩基准水平的。”

不过，她向记者坦言，由于业绩基准是一个区间，有最高值和最低值，在感官上，客户大都会认为，理财收益率保本只有3.5%，实际上，如果经营业绩不好或者市场波动的话，存在达不到3.5%的可能性。

比如，今年6月份以来，多家银行“稳健型银行理财产品浮亏”的新闻一度引发关注，就是具体体现之一。

记者在走访中注意到，不少投资者还是会把银行理财等同于保本理财，认为银行信誉好、风险低，一般很难亏钱。

其实也是如此，“以前，各家银行的理财项目即使投资亏损了，一般还会按照预期收益率给予兑付客户本金和收益，以确保客户资金的银行信誉、声誉不受损失。所以，很多客户才有这样的印象。”交通银行郑州经开区某支行行长说，现在银行产品向净值化转型的目的之一，就是打破长久以来的“刚性兑付”，让商业银行的理财产品回归资管业务本源。

他进一步解释说，在刚性兑付时代，理财产品的投资运作收益在给付客户预期固定收益后，其余部分银行留存。而在净值时代，投资运作收益扣除销售管理费等费用后全部归客户所有。

“这也是市场化的一个标志，对银行来讲，可以降低风险，对投资者来讲，盈亏自负，有利于增强投资意识，让市场回归本质。”该行行长说。

银行净值化转型速度不一

之所以银行理财出现如此大的转变，逐步走向净值化的道路，主要是基于资管新规和理财新规推动。不过，由于今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来了冲击，资管新规过渡期得以延长。

近日，人民银行发布公告称，会同多部门审慎研究决定，将原本在今年年底结束的资管新规过渡期延长至2021年底。对此，市场分析人士认为，这既满足实体经济融资的需求，又缓解金融机构压力，提振市场信心，对实体经济和银行均构成利好。

不过，记者在查阅相关数据时发现，银行净值化转型速度不一，产品覆盖情况也不同，也是延长资管新规过渡期的原因之一。

据普益标准数据统计，截至今年二季度末，346家银行非保本理财产品余额约为24.59万亿元，净值型产品存续余额约13.24万亿元，净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的53.82%，产品结构已发生了重要变化。

分类型来看，股份制银行转化效果最为显著，城商行次之。从2019年三季度到2020年二季度，股份制银行净值化产品存续余额占非保本理财余额的比例已从51.30%提升至64.90%，较快领先于其他类型的银行。

普益标准分析师给出的解释是：“这可能是由于股份制银行的体制更为市场化，转型目标和转型路径较为清晰，在投研、系统、人才团队等方面具有一定优势，转型效果最好。”

另外，在他看来，城商行在理财产品存续规模上体量较小，存在“船小好调头”的优势，易于转型推进。而国有行由于存续产品规模庞大，转型速度较慢。

实际上，记者在走访银行网点过程中也发现，不同类型的银行，在推荐银行理财产品的类型有所不同，国有大行推荐净值型产品较少，且收益率相对较低,而股份制银行多是主推净值型产品。

或许，正如上述交行某支行行长接受采访时所言，由于国有大行体量过大等原因，在创新、转型等方面相对会弱一些。“若资管新规过渡期在2020年底结束的话，国有大行产品全部实现净值化压力会更大，也不可能完成。”他说。

推进投资者净值化理念转变

其实，银行理财净值化转型进展不一且面临诸多挑战之外，投资者净值化投资理念的转变也尤为重要。

记者在走访中，也有不少投资者表示难以接受，“稳稳的幸福”没有了。“以前理财经理还能给我们承诺收益，现在给不了确定的收益率，心里一下子没底了。”今年56岁的王阿姨，退休在家，平时经常来银行做做理财，然而对于理财经理推荐话术的改变，一直不解。

在她看来，除了没有“稳定”的收益率外，多数理财产品的收益率也在下降，“好”理财也越来越少了。

普益标准分析师王晨宇认为，虽然资管新规过渡期延长一年，意味着明年年底之前还可以发行老产品募集资金，也就是说这段时间普通投资者还将在市面上看到不少预期收益型产品(刚兑产品)，但他认为，对于存量非标产品，投资者仍可继续进行购买，但应对后续理财产品净值化转型有所预期，投资心态应做出相应调整。

“投资者应当充分认识到，打破刚兑只是时间问题，过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整，放缓节奏并不代表监管层面不会进一步施加压力。”王晨宇表示。

另外，中信建投分析师在接受大河报·大河财立方采访时也表示，银行理财产品净值化是大势所趋，投资者在选择理财时，应充分了解产品风险和产品投向，不要盲目依赖，主动提升自身的专业水平尤为重要。刚性兑付被打破后，买者自负盈亏的时代也来了，投资者应结合自身风险承受能力，做好资产配置。

在他看来，监管部门或金融机构应主动通过线上直播、线下网点宣讲等方式开展宣传教育，帮助投资者认识自身风险偏好，这也有助于资管新规的落地和银行理财的净值化转型。

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