【大河报·大河财立方】（记者 徐兵）千呼万唤的创业板试点注册制终于正式落地。6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。6月15日起，深交所即可正式受理“新规则”下的IPO申请。

在多位业内专家看来，注册制从宣布到实施仅46天，动作之快，效率之高，显示出监管层的改革决心，这有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

而对A股的直接影响，主要体现在上市企业与投资者两方面。

加速市场分化 资金将抱团优质上市企业

创业板注册制实施后，什么样的企业能上市、什么样的不能、对上市企业将产生怎样影响等一系列问题备受关注。

首先，《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》设置行业负面清单，原则上不支持包括房地产、金融业等在内的12项传统行业企业在创业板上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外。

大河报·大河财立方特约研究员、前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，创业板的负面清单充分体现了对“三创四新”(创新、创造、创意，新技术、新产业、新业态、新模式)企业和对经济转型升级的支持，具备很强的操作性。这也是创业板历经此前多年发展以来，对板块定位的进一步完善和优化。

不过，东方财富证券分析师司卫朋从另一视角做了解读。他告诉大河报·大河财立方记者，创业板由审核制转向注册制并明确扶持高科技产业等，这是制度层面对高科技产业的扶持，从长线趋势看，科技仍将是市场主线之一。

另外，注册制对创业板企业的影响不同，这有利于市场结构重塑和分化。他认为，这对一些业绩亏损、经营状况不断恶化的企业冲击是最大的。长期来看，垃圾企业的成交量和股价都会变低。

不过，在他看来，对于创业板龙头企业而言，注册制实施后，龙头企业估值溢价将抬升。随着市场企业数量的增多，资金更愿意抱团市值大、业绩好的企业。

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳表达了同样的观点。

徐阳认为，从创业板对注册制的反应来看，无疑是重大利好。注册制来临，将促使有限的市场资金流向真正优秀的上市企业，而一些垃圾股、绩差股将逐步被边缘化，市场题材炒作、一夜暴富的传奇将越来越少，市场在资源配置中的决定性作用会愈来愈明显。

涨跌幅扩大至20% 未来投资者将更加理性

对普通投资者而言，注册制改革带来很多交易层面的变化。

其中包括：创业板所有股票和相关基金的涨跌幅限制都扩大至20%，创业板新上市股票在前5个交易日不设置涨跌幅限制，创业板新股上市首日即可融资融券等。

不过，这也令不少市场人士担心，普通投资者会不会更快被“割韭菜”了。

中信建投郑州营业部分析师告诉大河报·大河财立方记者，创业板注册制给市场带来较大波动，同样给投资者提出更高要求。最大涨跌幅度扩大至20%和前五个交易日不设置涨跌停板的制度有可能让普通投资者短期内出现难以挽回的重大亏损，如果叠加首日即可融资融券，风险可能会更大。

“这就要求未来投资者要更加理性，回归基本面，回归价值投资。短期内追涨杀跌的操作更加不可取。同时，投资者必须要更加重视指数基金的配置价值。”他说。

不过，记者发现，证监会为了减少市场波动和保护中小投资者利益，同步出台了几项稳定措施。

比如，严格的准入规则。新规则后投资者如果想新开通创业板交易，需要满足两年交易经验，同时近20日日均资产大于10万元。如果之前投资者已开通过创业板，则需要补签新版的风险提示书，保证投资者知悉创业板交易规则变化。

又如，盘中临时停牌机制。新股上市的前5个交易日，相对开盘价上涨或下跌达30%、60%，或认定为盘中异常波动时，都需停牌10分钟。

其实，为了更好地保护投资者利益，证监会在创业板全面推行注册制后，对创业板上市公司的监管也会更严。比如，创业板增设退市风险警示制度(即*ST制度)和其他风险警示制度(即ST制度)。

另外，徐阳告诉大河报·大河财立方记者，创业板注册制改革不仅仅复制科创板注册制，还做了不少创新和突破。比如，创业板的退市制度新增“连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元”的退市指标。长期看，注册制改革要彻底全面完成，覆盖中小板和主板，然后才能慢慢缩小与港交所、纳斯达克的差距。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 总监:万军伟