大河报·大河财立方记者 陈沛 文 朱哲 摄影

“营收大涨与亏损扩大”成为瑞幸咖啡上市后首份财报的关键词，这让“品尝”瑞幸咖啡的投资者“苦甜各半”。

8月14日晚，瑞幸咖啡发布了截至2019年6月30日的二季度未经审计的财务业绩报告，财报显示，第二季度总营收为9.09亿元人民币，较上年同期的1.215亿元增长648.2%；同时净亏损6.813亿元，上年同期净亏损为3.33亿元人民币。

对标星巴克、进军茶饮……作为资本市场的“独角兽”，瑞幸咖啡欲通过跨边界地探索来寻求盈利支撑，但未来一段时间内，瑞幸咖啡或许都将面临规模增长与缩减亏损的纠结中。

丨净亏损超6亿，股价一天内暴跌16.74%

8月14日晚间，瑞幸咖啡发布了截至2019年6月30日的二季度未经审计的财务业绩报告，该报告显示，瑞幸2019年第二季度总营收为9.09亿元，其中，产品净收入8.7亿元，同比增长689.4%；净亏损为6.81亿元，相比之下去年同期的净亏损为3.33亿元。

不过，瑞幸咖啡通过官方微信公众号发表看法，他们认为这份财报的主要亮点在于累计交易用户数2280万，新增交易用户590万，公司业务规模呈爆发增长趋势。

瑞幸咖啡董事兼首席执行官钱治亚指出，营收超600%的高速增长，得益于客户数量增加、交易客户平均购买商品数量增加、有效销售价格提高等因素推动。

营收增加的同时，瑞幸咖啡的销售和营销费用也在增长，2019年第二季度达到3.901亿元，同比增长了119.1%。瑞幸称，市场费用的增长不是为了买流量，主要是花在了品牌上，以及口碑和新产品的推出。二季度瑞幸借助IPO的机会，公司推出新的营销计划并签订协议后，广告费用和交付费用增加。

流量故事是瑞幸咖啡在资本市场腾挪的“杀手锏”，但此次投资者似乎并不买账，在财报发布的当天，瑞幸咖啡股价跌幅一度超过了17%，截至收盘，瑞幸咖啡下跌16.74%，报收20.44美元，市值跌去约70亿元人民币。

丨门店运营亏损收窄，瑞幸咖啡第三季度能否实现盈亏平衡？

值得注意的是，根据财报公告，“在公司业务及用户规模爆发增长的同时，瑞幸咖啡门店运营亏损较去年同期下降31.7%至5580万元，接近门店运营盈亏平衡点。”

正因如此，钱治亚表示，瑞幸咖啡有可能在2019年第三季度实现盈亏平衡，这也是公司努力的目标。

根据财报显示的门店数据，第二季度末，瑞幸咖啡在全国共有2963家门店，较去年同期的624家门店增长374.8%。

在业内看来，门店运营亏损的收窄和门店数量的扩张，对瑞幸咖啡来说是个向好的信号。

中国食品产业专家朱丹蓬告诉大河报·大河财立方记者，瑞幸咖啡的门店数量在急剧扩张，但在急剧扩张的同时能够让门店运营亏损收窄，“这说明其老店面正在实现‘造血功能’，也折射资本端和消费端对其的认可，瑞幸咖啡营收和亏损平衡点的到来可能会比较早。”朱丹蓬说。

这份猜测并非无的放矢，就在这份亏损扩大的财报公布前一周，瑞幸咖啡获得了一个机构增持的利好消息支撑。知名对冲基金Point72增持了瑞幸超过1600万股，这使得瑞幸咖啡在8月8日和8月9日连续两天强势走高，累计上涨了12%。

丨“苦甜”参半，多元化的瑞幸咖啡盈利边界何在？

自诞生以来，“烧钱”与“疯狂扩张”似乎成为瑞幸咖啡的标签与代名词，直到瑞幸咖啡以2年的“光速”上市，对其的质疑也从未消失。

在不少公开场合，瑞幸咖啡都以“无限场景”对标星巴克的“第四空间”，上市以后瑞幸咖啡也正努力打破边界，在向周边衍生行业伸出“触爪”，向各领域扩展。

据不完全统计，瑞幸在今年5月注册2亿元成立烘焙公司后，7月进军新茶饮市场，推出与网红喜茶们对标的“小鹿茶”；其代言人则是河南老乡刘昊然。更让人费解的是，瑞幸咖啡还增加3亿美元注册资本新增“服装零售”等经营范围。

在国内拓展的同时，瑞幸咖啡也马不停蹄地和中东地区食品制造及销售公司Americana集团签署战略合作框架协议，双方计划共同设立合资公司，在中东和印度地区开展咖啡新零售业务。

大河报·大河财立方记者受邀参加小鹿茶发布会时，也有业内人士透露，多战线“开火”的瑞幸咖啡不排除后期做平台的可能。

据介绍，目前瑞幸咖啡已经进军2000栋以上高档写字楼宇的大堂，而在奔驰中国总部、今日头条总部等地，已完成了瑞幸咖啡店面的进驻。通过咖啡门店这种有调性的商业品牌和疯狂的烧钱模式，瑞幸咖啡完成了其他商业品牌无法占据的商务区域“C位”流量口。

这种说法也得到瑞幸的部分印证，瑞幸称会根据客户的需求不断推新，但是SKU（库存单位）是有限制的。

“SKU会保持在一百种左右，其中，咖啡占25%~30%的比例不变，另外会根据消费者的表现情况不断进行更替。一方面是保持客户的新鲜感，另一方面也要考虑供应链的能力，一百种的SKU，咖啡比例不变，其他会一直变化。”钱治亚在媒体上表示。

但瑞幸咖啡这种多边界探索能否摆脱头顶上的亏损阴云？瑞幸咖啡或许还需要一句Good luck！

责编: 贾永标 | 审核:李震  | 总监:万军伟