大河报·大河财立方记者 陈玉尧

全球圈粉12亿的热播美剧—《权力的游戏》终于迎来了终章，斯塔克家族结局如何?

“同股不同权”“优先股” ，上市公司中权利的“斗争”同样激烈。“投票权” “分红权”“被选举权” “权力的游戏”永不眠……

| 开播以来近200万篇报道，河南媒体关注度全国第七

日前，万众期待的热播美剧《权利的游戏》迎来大结局。

据立方舆情研究院的数据， 自4月15日开播以来(国内开播时间)，全国主流媒体共产生了191.1万篇(含转载，下同)关于《权力的游戏》的报道，日均报道量达5.3万篇。

《权利的游戏》开播期间国内媒体报道量情况

(财立方舆情研究院数据提供)

首播当天媒体报道量16.8万篇最高。而5月20日原定国内结局播放日报道量也超过10万篇，达13.2万篇，几乎是前一天报道量(3.46万篇)的四倍。

《权利的游戏》开播期间各省市媒体关注度排名

(财立方舆情研究院数据提供)

从地域上来看，河南的观众和媒体对这部热播剧的关注度位居全国第7位。开播期间，河南媒体共发布相关报道8.98万篇，日均报道量达2494篇。

| “同股不同权” 上市公司控制权博弈的那些事

事实上，在国内上市公司中也从不缺少“权力的游戏”。

公司的“控制权”可谓是上市公司股东各种权利中最具影响力的，往往能决定上市公司未来不同的发展方向。围绕上市公司控制权的争夺往往也最激烈，包括二级市场增持、签署一致行动人协议、定增大规模认购、要约收购等。

但上市公司既然身处资本市场中，在融资过程中，有时候不可避免地会稀释其所持股权的比例。新股东和老股东之间“权力的游戏”如何博弈?

有些上市公司就会采用双层股权架构，即“同股不同权”。

一般来说，股份公司中的最高决策机构为股东大会，投票机制为一股一票。但采用“同股不同权”股权架构的上市公司股份会分为投票权不同的普通股，通常命名为A股和B股。其中A股为一股一票，在市面上可以正常流通;B股则为一股多票的超级投票股(每股具有2至10票的投票权)，不能随意转让，通常为管理团队所持有。

这种结构有利于成长型企业直接利用股权融资的同时，又能避免股权过度稀释，造成创始团队丧失公司话语权，保障此类成长性企业能够稳定发展。类似百度、京东等均为“AB股结构”。

2018年4月30日，港交所发布文件支持同股不同权。7月9日，小米公司成为第一家在港交所上市的采取同股不同权的公司。

据其招股书披露，在公司持股方面，小米董事会主席兼首席执行官雷军拥有31.41%的持股比例，但其中有429518772股的A类股和72655923股的B类股。通过双重股权架构，雷军的表决权比例约为53.79%，超过50%，可以实现对公司最大自治管理权。

| “投票权”换“分红权” 河南两上市公司去年优先股分红3.15亿元

值得注意的是，“同股不同权”的股权架构目前只存在于纳斯达克、港交所等证券市场，国内A股市场尚未实行。

但A股市场中“权力的游戏”并不因此而减弱，“投票权”换“分红权”，A股以优先股的方式加入到这场权力的游戏中。

优先股是上市公司发行的，一种对利润分配、破产索偿等享有优先权的股票，其风险较小。但是优先股股东对公司事务无表决权。优先股股东一般不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回。

牺牲投票表决权以换取优先的分红权，那么优先股股东的分红情况如何?我们可以通过牧原股份的优先股利润分配一探究竟。

2017年末的时候，牧原股份为了扩张生猪产能，非公开发行了2475.93万股优先股，募资24.76亿元。发行对象包括中原银行、长安国际信托、华宝信托等。

2018年末，牧原股份迎来了优先股的股息发放。据其年报数据，按照6.8%的股息率，每股发放现金股息人民币 6.8 元(含税)，合计1.68亿元(含税)。而同期20.85亿股普通股股东利润分配预案是每10股派发现金红利0.50元(含税)，总计现金分红为1.04亿元，只有优先股股利的62%。

另一家中原高速的优先股股利同样丰厚。2018年中原高速向其优先股股东(总股本1700万股)派发股利共计1.47亿元，同期普通股股东(总股本22.47亿股)的股利为2.45亿元。

一般来说，企业发行的优先股属于权益资本，与发行债券相比，风险更小。没有到期日，无需偿付本金，上市公司可以避免债券到期兑付本金时的资金链紧张情况。

而与发行普通股相比，发行优先股可以避免普通股股东的控制权得到稀释。同时，优先股的股息通常是固定的，在盈利较多时可为普通股股东“省下”部分利润。

当然，优先股也不是没有缺点。

优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲税前利润。另一方面，当企业经营状况不佳时，相对于普通股可以不分红，优先股固定的股利支付也会成为一项财务负担。

也是由于种种的原因，几天之前，5月17日，中原高速董事会通过了决议，决定出资17亿元赎回已发行的1700万股优先股。完成赎回后，中原高速不再拥有在外发行的优先股。

这场中原高速股东内部 “投票权”和“分红权”的“游戏”也暂时告一段落。

责编: 刘安琪  | 审核:李震  | 总监:万军伟