大河报·大河财立方记者 贾永标

靴子落地，京东跟五星之间的亲密关系再次升温。大河财立方－中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载

4月17日晚间，京东对外宣布将以12.7亿元从五星电器现有股东佳源创盛控股集团有限公司(以下简称“佳源”)手中购得五星电器46%的股权。这或意味着京东将借助五星线下优势，在立体新零售层面与友商展开新一轮较量。

| 12.7亿购得近半数股权，京东成五星电器第二大股东

根据京东方面透露的消息，京东与佳源签署了投资五星电器的正式协议。在交割条件满足的情况下，京东将从五星电器现有股东佳源购买五星电器46%的股权，对价为12.7亿元，将以现金和承继债务的方式支付。

五星电器相关人士向大河报·大河财立方记者确认了这一消息，该人士表示，京东战略投资五星电器，有助于五星加速门店发展，包括在河南市场，加速五星全渠道数字化转型，给消费者提供更好的购物体验。

值得注意的是，为进一步加深双方的战略合作伙伴关系，京东同时向佳源提供了一笔金额为10.3亿元的贷款，佳源和五星电器将给予京东一定的担保和股东权利。

企查查信息显示，此前江苏五星电器有限公司存在两大股东，佳源创盛控股集团有限公司认缴出资额10.1867 亿元持股93%，嘉兴信嘉惠股权投资合伙企业持股7%，而经过此次股权交割，佳源创盛持股比例将降为47%，仍为第一大股东，京东则以46%的持股比例成为第二大股东。

五星电器人士表示，此次收购涉及河南19家店，其中还包括三家京东五星电器无界零售体验店。

| 京东五星曾在去年合作开店，此前曾否认有意收购五星

事实上，京东与五星的亲密关系由来已久。

2018年5月22日，京东家电和五星电器联合召开发布会，宣布双方合作的首家“京东&五星电器无界零售体验店”将于6月16日在河南洛阳正式开业。此次京东、五星合作消息一出，令另不少业内人士颇感惊讶：“同在家电零售领域积累深厚的两家公司，如何能趋向兼容、互补？”

当时京东方面告诉大河报·大河财立方记者，京东自2008年上线家电业务以来，已积累了大量的零售运营和服务的能力，其中包括会员运营体系、营销触达网络、SKU管理系统、物流服务能力以及完整的零售数据与金融工具等。而这些都将全面开放给五星电器，京东将以零售基础设施的服务商的身份，提供全场景覆盖、全交易链路、架构开放的解决方案。

这意味着，商品差异化、合作协同化，是双方优势互补的最显性特征。一语概括，五星掌握的资源禀赋，京东不再提供；五星缺失的大数据、服务体系、物流、金融等资源，京东提供“补位”。反之，京东没有的线下服务资源，五星提供了合作机会。由此，将直接竞争转化为战略合作。

彼时大河报·大河财立方记者曾向京东高管求证，合作拓店是否意味着京东有意收购五星？但此说法遭到了该高管的否认，他表示，此次合作开店仅是一种尝试，有助于顾客享受“线下体验＋线上优惠”的双重服务。随后双方又对这一业态进行了复制，在全国多地开设了二十余家五星电器无界零售体验店。

不过目前看来，京东选择战略投资五星，则意味着双方经过一年多的磨合，感情已然急剧升温。

 | 线上流量红利触顶，“京东+五星”组合意欲寻找零售突破口

有业内人士称，此次京东入股五星既是战略选择又是新零售大势所趋。

公开资料显示，江苏五星电器有限公司成立于1998年12月18日，在中国江苏、安徽、浙江、山东、河南、四川、云南7个省份拥有专业化连锁卖场219家，23000多名在册员工。该公司，不仅有覆盖全国多个省份、向下渗透到乡镇市场的优质实体店网络，还拥有一支熟知消费者在实体渠道行为习惯的零售团队。

反观京东，在电商平台线上流量触顶、网店用户引流成本激增的背景下，正迫切需要在线下打开新的窗口，此前双方合作开店即是尝试。五星电器较之于其他渠道商，虽然体量并不算最优，但仍然可堪国内第三大实体渠道家电零售商，对于京东而言，这的确不失为一个良好的选择。

与此同时，友商在“渠道下沉”方面的举动也对京东造成了压力。苏宁易购的财报显示，得益于传统业务战线从线下实体店向线上网店扩张后，带来的销售网点增加带动营收规模增长，苏宁易购近年来的营收实现了快速增长。

国美则更聚焦于县域店和新零售店，以期实现更全面的零售渠道扩张。该公司2017年半年报显示，在国美销售的56%的商品可以获得较高毛利，分别为影音、空调、冰洗三大品类。在新增商品方面，除了传统的家电商品以外，国美还引入了以家为核心的商品，如进口炊具、家居、智能门锁、智能卫浴等产品，这正是得益于线下渠道的赋能。

另据业内人士透露，近年来电商容量几近触顶，上行空间受限，因此“渠道下沉”正成为新的选择，电商企业站在“新零售时代”风口上，必须迅速调整布局，此番京东战略投资五星电器，正是新零售渠道变革与重组的缩影。

责编: 陶纪燕 | 审核:李震  | 总监:万军伟