刚刚过去的中秋节，“月饼经济”再度火爆。代表团圆的传统美食月饼，经过商家的包装，身价陡增，数百元乃至上千元的精致月饼礼盒屡见不鲜。小小的月饼，背后的利润空间有多大？令多少A股上市公司望尘莫及？也许你根本想象不到。

| 大河报·大河财立方记者 陈玉尧

又一年中秋节过去了。

中秋节赏月吃月饼，一直是中国人的传统习俗。如今，随着人们的生活品质和消费水平的提高，月饼的种类越来越多，价格也在不断上涨。市场上，从几百元到上千元的精致月饼礼盒让人应接不暇。月饼本是一种普通的食物，成本低廉、制作简单，为什么能卖得这么贵？

| 揭秘，月饼为啥能卖这么贵？

9月24日中秋节当天，记者来到了郑州市高新区公园茂的永辉超市。在超市月饼货柜前围着不少市民，虽然中秋节尚未过完，但货架上已有不少月饼礼盒开始买一送一的促销。标价几百元乃至上千元的月饼礼盒半价销售，商家是否会亏本？而原本普通的月饼，为什么可以定价这么高？

为此，大河报·大河财立方记者采访了一位食品领域的业内人士，该业内人士表示，月饼作为一种商品，究其根本，其价格由市场上的供求关系决定。作为中秋节的必备食品，几乎每家每户都会采购月饼。有大量的需求作支撑，月饼的价格自然不会低。

其次，月饼除了具有消费属性外，还附加有文化属性，也就是社会对于月饼赋予的附加价值。自古以来，中国人习惯在中秋节吃月饼，主要是看重其赋予的团圆意义。有了附加价值，月饼的价格当然就远远高于制作成本了。

此外，在现代社会，月饼已不仅仅是一种食物，还具备社交属性，节日期间更多地被作为礼物互赠。

所以，消费者在挑选月饼时，尤其是在作为礼品购买时，味道如何已慢慢被弱化；而礼盒包装是否精美，是否能体现送礼人的心意，逐渐成了消费者关注的重点。月饼厂商通过对月饼进行精致包装，正是满足了消费者的这种需求。月饼作为商品，其功能改变了，自然价值衡量的标准也就不一样了。

那么，市场上那些价格不菲的月饼背后，到底有多大的利润空间呢？

| 两家月饼概念股毛利率超60%，超大部分A股上市公司

大河报·大河财立方记者了解到，目前，A股市场涉及月饼食材、配料的上市公司有安琪酵母、南宁糖业、贵糖股份、中粮糖业、金字火腿以及河南企业好想你等，涉及月饼包装业务的上市公司有合兴包装、劲嘉股份等。不过这些公司并不以月饼生产作为主营业务。目前市场认可度较高的正宗的月饼概念股有广州酒家和元祖股份。

广州酒家在2017年6月27日登陆上交所，是当时A股市场中为数不多的纯餐饮企业上市公司，其主营业务是以月饼系列产品、速冻食品等为主导产品的食品制造等。

2017年，广州酒家月饼系列产品销售收入8.98亿元，占其全年总营收21.89亿元的41%，可以说全年四成的营收全靠中秋节几天的表现了。

▲2017年广州酒家主营业务情况

值得注意的是，虽然去年广州酒家月饼收入达8.98亿元，但其相关的营业成本只有3.45亿元，因此，其月饼业务的毛利率达到了61.52%。

相比之下，另一家月饼生产企业——元祖股份的毛利率更高。数据显示，去年元祖股份月饼业务营业收入6.18亿元，占主营业务营收比为35.64%，但其营业成本不足2亿元，只有1.99亿元，因此其月饼业务的毛利率达到了67.83%。

这样的数据或许还不够明显，那么再看下面一组数据。

据Wind数据显示，2017年我国A股市场房地产行业上市公司（按申万行业分类，用平均法计算销售毛利率，下同）平均毛利率32.00%、计算机行业上市公司平均毛利率41.05%、食品饮料行业上市公司平均毛利率41.16%、休闲服务行业上市公司平均毛利率41.91%。整个A股上市公司平均毛利率30.81%。

对比可以发现，月饼行业的毛利率水平不仅超过了大部分A股上市公司，还远远领先房地产、计算机、休闲服务甚至食品饮料行业的平均水平。

| 这些河南企业的毛利率跑赢了月饼

当然，虽然月饼的毛利率处于较高水平，但仍有不少企业能够脱颖而出，跑赢月饼。

在河南上市公司中，高毛利率的企业大多集中在医疗保健等行业。比如羚锐制药、普莱柯、安图生物、华兰生物等，毛利率均保持在60%以上。2017年，羚锐制药毛利率73.12%、普莱柯毛利率68.33%，均超过了元祖股份月饼业务67.83%的毛利率。

据介绍，羚锐制药主要从事中成药生产和销售，业务涵盖中成药、化学药品、医疗器械、大健康和中药材种植等领域。2017年，羚锐制药主营业务收入18.46亿元，主营业务成本4.97亿元，毛利率达73%。其中，软膏剂毛利率79.38%、贴膏剂毛利率74.51%、胶囊毛利率72.60%、片剂毛利率59.48%。

而普莱柯主要从事动物用生物制品与化学药品的研发、生产和销售，以及相关技术转让或许可业务；产品涵盖猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、兽用高新制剂、中兽药。其中，猪病防控疫苗毛利率达79.91%、禽病防控疫苗及抗体毛利率59.69%、用于动物疫病治疗的化学药品毛利率63.65%，整体平均毛利率达68%。

值得注意的是，医药类企业毛利率普遍较高，是因为医药企业的营业成本主要是药品原料的生产成本，前期巨额的研发支出在会计上费用化，不计入营业成本，而其产品销售定价却包含了研发等费用支出。

虽然部分医药类上市公司毛利率超过了月饼，但一家企业实际盈利情况如何，不仅看毛利率，还要看其净利润水平。医药行业的企业前期巨额的研发费用无疑将侵蚀公司的利润。相比之下，月饼成本低廉、制作简单，其“暴利”水平还是要超过医药类产品的。