| 大河报·大河财立方记者 杨霄 陈玉尧 实习生 张利瑶 文图

中国电商又一次在美股放出卫星，这次是“巨婴”拼多多。大河财立方－中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载

7月26日晚间，该公司在上海、纽约同时敲钟，登陆美国纳斯达克市场。其发行价19美元，总市值达240亿美元。据了解，为了迎接拼多多，纳斯达克破例将敲钟按钮由纽约送至上海，这在中国企业历史上尚属首次。

数据显示，拼多多成立以来活跃消费者数量、活跃商家数量呈现指数级增长，2年GMV便突破千亿大关，以惊人的速度追击阿里、京东。

“拼多多，拼多多，拼的多，省的多……”即使没有用过拼多多，不少人也对这首魔性的广告神曲印象深刻。上海敲钟现场，大河报·大河财立方记者再次被神曲洗脑。

“洗脑”神曲完全版

7月26日，上海拼多多登陆美股发布会现场，创始人黄峥在演讲中谈到，“当所有人都认为，中国电商业格局已定、行业进化就此终结时，我们却会集了3.44亿用户、过百万商家”。

一语概括，在阿里、京东两棵“大树”下，它不但活下来了，并在试图逆袭。

截至2018年6月30日的12个月中，拼多多GMV达2621亿元，活跃买家平均消费额从674元增至763元。

此外，拼多多平台的收入继续保持高速增长，2017年全年佣金及广告收入为17亿元，2018年Q1季度佣金及广告收入则达13亿元，较去年同期大涨37倍。同期，拼多多活跃买家数达3.44亿。Q2季度，拼多多的平均月活用户达1.95亿，较Q1增长17%。

拼多多的业绩吸引了资本市场的关注。拼多多（2015年）成立不到三年，已历经四轮融资。在投资名单中，腾讯、红杉资本、IDG和高榕资本等知名机构赫然在列。而此前，外界对低价拼团模式及拼多多的价值颇有质疑，站台资本给出了最直接的回复。另在今年3月，拼多多曾以125亿美元左右的估值完成上市前的最后一轮融资。

此外，拼多多本次美股IPO认购同样火爆，整体认购已经超募20倍，全球大型主流基金几乎全部参与。由于超募倍数较高，拼多多有权行使提价20%至22.8美元，但拼多多创始人黄峥以19美元定价。按此价格加上含期权总股数估算，市值将超240亿美元。

这将为黄峥带来什么？

据了解，拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥占股46.8%。也就是说，此次IPO过后，黄峥身价将近120亿美元（约800亿元人民币），或由此成为中国互联网行业最富有的80后。

截至7月25日收盘，在美上市的中国电商平台阿里巴巴市值5008亿美元、京东市值527亿美元、唯品会66.89亿美元、聚美优品市值3.27亿美元。拼多多的市值，预计将达到唯品会的3.59倍、聚美优品的73.39倍，几乎接近京东的一半。

但黄峥坦言，拼多多度过了不可思议的三年。在商业进程中，它仍只是个3岁小孩儿，身上有很多显而易见的问题，眼前充斥着可见危险、挑战和困难，这迫使它不断改进、演变、进化。

“募资18.7亿美元，与阿里、京东并肩中国三大电商。”黄峥放出这番话，或令马云、刘强东对这个后生颇感惊讶。

拼多多此前发布的招股书显示，该公司共计发行8560万股美国存托股票（ADS），融资18.7亿美元。腾讯和红杉资本拟在此轮IPO中分别增持2.5亿美金。此外，其IPO承销商已行使超额配售权，将执行购买额外1284万股美国存托股票（ADS）的选项。

融资18.7亿美元，拼多多计划将40%的募资款用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。

值得一提的是，拼多多仅用时两年，GMV便突破千亿元大关。相较之下，淘宝用时5年，而京东用时15年。

不过，与阿里、京东比肩，拼多多显然不能只粗暴比拼规模。那么，它还能凭什么？

黄峥称，如果与传统企业类比，拼多多“空间”应该是“Costco”（美国知名超市零售商）和“迪士尼”的结合体，它不光提供超高的性价比，更将娱乐性融入每个环节。距离这个目标，我们仍有相当遥远的距离。但这也决定了，拼多多是一家立足长远、持续挑战自我的公司。换一角度看，对拼多多的逆袭，阿里、京东由最初的警惕到产生“动手”之念，绝非是拼多多简单的超级“团购”模式。而是，拼多多在拼命尝试C2M，并甚至走到了领先地位。

C2M，简单理解即是将众多消费者潜在需求数据，传输给制造商、供应商。由此，针对C端（Customer），拼多多通过C2M极致压缩供应链条，省去中间环节，实现“便宜有好货”。针对M端（Manufactory），拼多多“少SKU、高订单、短爆发”的模式，被认为最匹配工厂的转型升级。过去3年，拼多多平台上已经诞生了近千家工厂品牌。

当日在发布会现场，黄峥演讲中最得意之处，是2017年，拼多多用“拼”的模式产生了大量的扶贫订单，推动农货上行。“拼单”的模式，能快速聚集需求，实现大规模多对多匹配，这为农产品大规模出村、出山，提供了绝佳条件。这也创造了“互联网+农业”的新模式。

暂且不说，拼单模式在食品安全可控性上，是否有足够完备的防火墙。但至少，它让广袤的城市用户需求，凝聚成为大宗订单，驱动全国分散农民、农田完成生产，成为了可能。在敲钟前，黄峥向媒体传递的这番话，已清晰表达了“比肩”态度。“别看我们比阿里晚4年上市，但我相信，阿里吃过的苦我们都会吃，一个都逃避不了。但坑会看得到。付出的代价会少。”

拼多多给人留下的最深刻印象是便宜，许多商品比市场价便宜了几倍甚至一个数量级，比如，一双球鞋只要几十元，而市场价往往要数百元。

拼多多在售商品“便宜”的原因，是它的用户定位。据极光数据显示，拼多多接近65%的用户分布在三线以下的城市及农村，这些用户的收入水平低于大城市，对价格极其敏感，有许多用户也没能力或者意愿去消费“五环内”人群眼里的“大牌”。

在便宜的同时，拼多多也被不断受到假冒伪劣、货不对板、山寨货横行的质疑。不过，任何平台包括高端品牌商品的电商平台，都有假冒伪劣、货不对板、山寨货的问题。拼多多因为低价出现这些问题的几率更高，因此需要更严格的管理制度，但便宜不是罪魁祸首。

虽和当年的淘宝一样也存在假货、虚假宣传、误导等问题，但拼多多凭借社交电商却实实在在地改变着电商生态。

尤其是京东和阿里做大后，加大了对大商家的扶植力度，小商家的生存空间却被进一步挤压。低价电商出现了某种程度的空缺，而拼多多的出现恰巧弥补了“低价电商”的刚需，让小商家无疑又看到了曙光，纷纷入驻拼多多。小商家对于电商的贡献小，但规模大，对于电商吸引用户和流量贡献很大。有了众多小商户的支持，拼多多借助社交电商更是如虎添翼，用户和流量也是蜂拥而至。

综上来看，拼多多的成功糅合着很多因素，在市场战略上由淘宝京东覆盖不充分的四五线城市发起“农村包围城市”，在性质上形成了社交和零售的跨界融合，在模式上创新了由C端发起的团购模式。

不过，亏损仍是拼多多所需直面的问题。其连续三年累计亏损10.18亿，不是简单一句“京东也越亏越强”就可以解释过去的。

如果说，京东在当年的亏损，是为了投入快递物流建设，另打出了一个完整的全国物流体系。而拼多多，着力打造的、有价值的、无可替代的系统是什么呢？

换一角度看，当前，拼多多仍依靠极致低价和营销激励短期爆发的巨大流量，但要如何维护和承载，是否依然难解高风险性？

未来电商的竞争核心是流量的竞争、用户的竞争。拼多多能否挑战阿里和京东，将成为未来电商行业的一大看点。

拼多多上市时间轴：