大河财立方《极刻》第489期

大河财立方《极刻》团队记者 

吴春波

7月23日上午，许昌开普检测研究院股份有限公司（以下简称开普检测）首发申请获通过。

远东传动上市后，时隔10年，许昌市将再迎来新的A股上市企业。

根据招股书，这家由高知识群体发起设立的高技术企业，也将在不久后正式登陆深交所中小板，成为许昌市的第六家A股上市企业。

检测业务毛利率行业第一

拟募资6.13亿元投向三大项目

开普检测2019年8月16日披露的招股书显示，开普检测拟于深交所中小板公开发行新股不超过2000万股，募集资金6.13亿元，其中2.65亿元用于“华南基地（珠海）建设项目”、1.17亿元用于“总部基地升级建设项目”、1.52亿元用于“研发中心建设项目”、8000万元用于“补充营运资金”。本次发行的保荐机构是湘财证券。

招股说明书显示，开普检测的前身为许昌开普检测技术有限公司（以下简称开普有限），成立于2013年12月份，于2017年9月1日完成整体股份制变更，法人代表为姚致清。开普检测是一家从事电力设备检测的第三方服务机构，主营业务包括电力系统二次设备的检测服务、其他技术服务以及检测设备销售等。

检测服务系开普检测营业收入的主要来源，2019年上半年超过九成的主营业务收入都来自检测服务。而在最近的三年半时间中，开普检测检测服务业务毛利率持续位居行业第一，2019年上半年超过行业第二名近28个百分点。

招股书显示，2016年~2018年及2019年1~6月，开普检测检测服务业务的毛利率分别为86.45%、87.16%、82.39%、83.14%，同行第二名苏试试验毛利率分别为66.46%、62.40%、57.51%、55.26%。四个可比报告期内，开普检测检测服务业务毛利率分别高于行业第二名19.99个百分点、24.76个百分点、24.88个百分点、27.88个百分点。

2016年~2018年及2019年1~6月，开普检测员工总数分别为71人、77人、83人和81人，员工人数不足百人。截至2018年12月31日，其同行企业华测检测、电科院、苏试试验、国检集团的员工数则分别为8351人、1322人、908人和2009人。

开普检测最近三年半的业绩表现十分亮眼，2016年~2018年及2019年1~6月，开普检测营业收入分别为1.33亿元、1.61亿元、1.87亿元、1.15亿元，归属于母公司股东的净利润分别为0.74亿元、0.95亿元、1.02亿元、0.66亿元。经营活动产生的现金流量净额分别为1.01亿元、1.06亿元、1.20亿元、0.66亿元。

另外，开普检测的主要客户质量也比较高，如许继集团及其下属单位、南瑞集团及其下属单位、长园深瑞、国电南自、四方股份、积成电子、东方电子、盛弘电气、金智科技、思源电气等，均为电力设备制造行业的大中型企业和上市公司。

研发技术人员占比72.29%

销售费率远低于同行平均水平

招股说明书显示，2005年，许昌继电气研究所（以下简称电气研究院）设立了许昌开普检测研究院（以下简称检测研究院），注册资金为50万元，性质为国有企业。

2013年，检测研究院改制成为开普有限，注册资金也增加至1000万元。后经过多轮的股权转让和增资，到2017年9月份完成股份制改造时，企业的注册资本增加至6000万元，姚致清和李亚萍分别以持股比例22.35%和15.24%成为企业的第二和第三大股东。

本次发行完成后，开普检测前三大股东电气研究院、姚致清及李亚萍的持股比例，将分别稀释至22.50%、16.76和11.43%，其他股东的持股比例相应收缩。

值得注意的是，作为开普有限发起人的姚致清和李亚萍，除了分别担任开普检测的董事长和总经理，也是权威的行业专家。

招股说明书简历显示，姚致清生于1960年，工学博士，教授级高级工程师，国家科学技术进步一等奖获得者，享受国务院“政府特殊津贴”，除了多次获得国家级重要奖项，其还在14个全国性专业技术协会担任主要职务。

李亚萍生于1963年，工学博士，教授级高级工程师，两届全国人大代表，享受国务院“政府特殊津贴”，曾获国内首个国际电工委员会技术管理最高奖“托马斯·爱迪生奖”，曾担任我国首位国际电工委员会技术委员会（IEC/TC95）主席，并先后荣获“中国标准化专家”“全国质量工作先进个人”“全国优秀科技工作者”等称号。

另外，开普检测三位副总经理李全喜、王伟、贺春分别获得过中国机械工业科学技术一等奖、特等奖和三等奖等，就连需要与投资者、券商、证监会打交道的董事会秘书张冉，也曾为中国机械工业科学技术三等奖获得者。

除了履历比较专业的高管，开普检测的员工专业构成也是以研发和技术人员为主。截至2019年6月30日，开普检测员工总数为81人，其中研发与技术人员61人，占比达75.31%。

而与之对应的则是，2019年上半年，开普检测平均每位员工创造的净利润近81.5万元，销售费用率为3.28%，远低于同行销售费用率的平均值9.71%。

拥有技术和经验壁垒

曾主持、参与制修定8项国际标准

电力设备检测领域，属于不折不扣的高技术领域，进入门槛较高。

招股说明书显示，电力设备检测机构不仅需要掌握所检测对象的全部技术特征，而且需要掌握检测技术本身，包括标准要求、测试方法、检测系统、计算机技术、统计分析等诸多方面。除了要求检测机构拥有先进的检测技术，还需要检测机构依据丰富的经验对检测设备状况、检测数据的差异等进行准确的分析。

开普检测认为，先进的检测技术能力以及丰富的检测经验构成了进入电力设备检测行业的壁垒，公司在行业中的竞争优势主要体现在行业地位优势、技术优势和创新管理优势。

招股说明书显示，开普检测拥有多个国家、省级授权的检测服务平台，是多个行业技术平台承担单位。作为行业内的权威检测机构，近年来公司共主持或参与制修订国际标准8项、国家标准40项、行业标准18项、团体标准2项，其中作为召集人单位主持起草的国际标准1项、国家标准5项、行业标准3项、团体标准1项。

开普检测认为，通过标准制修订过程，公司掌握了电力系统保护与控制、新能源控制设备及系统领域及电动汽车充换电系统的最新技术要求，进一步扩大了公司在行业内的影响力，引领了该类电力设备检测技术的发展，同时也为抢占最新的检测市场创造了条件。

开普检测依靠丰富的行业经验和扎实的继电保护检测技术，先后获批了“国家继电保护及自动化设备质量监督检验中心”“国家智能微电网控制设备及系统质量监督检验中心”“国家电动汽车充换电系统质量监督检验中心”。

2018年7月13日，开普检测全资子公司珠海开普获国家认监委批准筹建“国家智能配电网自动化设备及系统质量监督检验中心”，筹建目标与公司的募集资金投资项目“华南基地（珠海）建设项目”高度契合。