近年来，随着农业种植结构不断调整，优质晚籼稻种植面积持续增加，品质不断提升，晚籼稻期货原交割标准已不能充分满足产业企业的套期保值需求。7月13日，郑商所发布公告，将对晚籼稻期货业务规则进行修订完善。此次修订内容主要包括三个方面：优化晚籼稻期货交割指标体系、调整替代品贴水幅度、收严储存品质判定指标。

益海嘉里（南昌）粮油食品有限公司贸易部经理裘剑表示，本次修订案对晚籼稻期货交割指标体系做出了多处调整，调整后的晚籼稻期货交割标的物变为优质晚籼稻，市场定位更加清晰明确，减少了买方客户接货的不确定性，能够更好满足米厂的加工和套期保值需求。

优化交割物指标更好满足现货企业套期保值需求

大河报·大河财立方记者了解到，此次晚籼稻期货业务规则修订主要涵盖三个方面：一是优化交割指标体系，将期货交割标的物定位于优质晚籼稻；二是调整替代交割品贴水幅度，充分体现“优质优价”原则；三是收严入库储存品质判定指标，避免储存品质较差的晚籼稻参与交割。

以此来看，交割物标准的提高是此次修订的主要内容。对于为何此时将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻，郑商所相关负责人表示，原晚籼稻期货交割标的物品质与普通晚籼稻更为接近，普通晚籼稻作为最低收购价政策收购的主要对象，其价格运行较为平稳，市场的风险管理需求不强。随着人们对生活品质的追求越来越高，市场对优质晚籼稻的需求也越来越大，加之其购销的市场化程度更高，优质晚籼稻价格波幅较普通晚籼稻更高，产业的避险需求也更强。将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻，既符合稻米产业的发展趋势，也能更好地满足现货企业的套期保值需求。

针对晚籼稻期货基准交割品的质量标准，郑商所也做出了修订，具体为取消垩白粒率指标，增加粒长和异品种率指标，收严粒型（长宽比）指标并将其更名为长宽比，放宽水分含量和谷外糙米含量指标。

通常情况下，稻谷水分含量越低，越有利于长期储存。为何此次修订放宽了水分含量和谷外糙米含量指标？

郑商所有关负责人解释称，水分含量过低会导致整精米率降低。修订后的晚籼稻期货交割标的物为优质晚籼稻，其主要用于加工而非长期储存，加工时优质晚籼稻的水分含量通常为14.5%，故此次修订放宽了对水分含量的要求。

谷外糙米含量方面，上述负责人表示，近年晚籼稻收获的机械化程度不断提高，机械化收割加剧了谷粒与机械的碰撞和摩擦，容易导致谷外糙米含量提高，在郑商所开展的优质晚籼稻质量摸底检验中，谷外糙米含量大于2%的样本占到样本总数的20%左右；现货企业表示，谷外糙米在加工之前可以被除去，适当提高谷外糙米含量不会影响稻谷价格，故此次修订放宽了对谷外糙米含量指标的要求。

脂肪酸值指标进一步收严

品种和储存品质是影响优质晚籼稻价格的主要因素，脂肪酸值更是判定储存品质的重要指标之一，设置脂肪酸值指标的目的是防止储存品质较差的稻谷参与交割。近年来，随着烘干和仓储条件改善，晚籼稻入库脂肪酸值和在库储存时脂肪酸值升高的幅度均有所降低，为适应市场变化，郑商所也进一步收严了脂肪酸值指标。

此次另一个修订的内容为调整替代交割品贴水幅度。根据郑商所规定，新交割标准的规定是：2.8≤长宽比＜3.1，其他指标符合基准交割品要求的，可替代交割，升贴水由交易所另行公告。现行的标准为替代品贴水190元/吨。

据了解，为贴近现货市场需求，促进晚籼稻期货市场功能进一步发挥，2018年以来，郑商所走访了多家大型粮食集团、大米加工企业、质检机构和科研院所；自主产区搜集了近200份优质晚籼稻样品进行检验分析；先后在郑州、北京召开晚籼稻期货规则修订论证会，讨论晚籼稻期货规则修订草案。市场主体对修订后的交割标准表示认同，认为新标准能够明确交割标的物，符合产业发展趋势，满足更多客户的实际需求，有助于促进晚籼稻期货功能进一步发挥。

晚籼稻期货修订自LR2011合约起施行，LR2011及后续合约将于7月15日挂牌交易。

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