大河报·大河财立方记者 贾永标

雷军系商业版图资本化进程再提速。

5月8日晚间，金山云正式登陆纳斯达克，股票代码 “KC”。其IPO定价为17美元/ADS，发行规模从最初的2500万股增至3000万股，募资额约5.1亿美元(折合人民币约为36.1亿元)。

据金山云招股书，本次上市募集的资金将主要投向基础架构的扩展和升级、技术和产品研发，尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网领域，以及生态系统的扩展和国际影响力建设等方面。

对于雷军本人而言，这是其实控商业帝国下的第四家上市公司，值得庆贺。对于中概股而言，瑞幸事件之后，金山云上市首日仍能收涨40%，释放出的积极信息或更为难得。

金山云系国内最大独立云服务商

资料显示，金山云为金山软件旗下的云计算服务提供商，公司拥有云服务器、海量云存储、负载均衡、云关系型数据库等多项核心业务，还拥有服务于CP及渠道发行商的游戏云平台，该平台在游戏开发、测试、部署、运营，直至推广过程中，为游戏厂商提供了一体化的云计算解决方案。

从市场规模来看，金山云是目前国内最大的独立云服务提供商，同时也是中国第三大互联网云服务提供商。从基础设施即服务(IaaS)和平台即服务(PaaS)的营收来看，该公司在2019年中国的市场份额为5.4%。

金山云招股书显示，金山云现有股东金山软件和小米有意以IPO价格认购至多价值2500万美元和5000万美元的ADS；欧洲资产管理公司Carmignac Gestion及其附属公司同样有意购买至多5000万美元的ADS。

财务数据显示，2017年至2019年，金山云的营业收入分别为12.36亿元、22.18亿元和39.56亿元，年均复合增长率为79%；三年的净亏损则分别为7.14亿元、10.06亿元和11.11亿元。据悉，公有云服务为金山云主要收入来源，其主要按使用率和使用时间向客户收费，并提供固定时长的预付费订阅套餐。公有云服务在2017年至2019年间，占公司收入比重分别为97.3%、95.1%和87.4%。

此外，2020年第一季度金山云未经审核的收入约13.5亿元至14亿元，较去年同期的8.46亿元增长59.6％至65.5％。金山云称，这主要是由于金山云的公有云服务及企业云服务业务均实现增长，且高级客户对产品和解决方案的需求增加，客户持续增长，客单价涨至1920万元。

此外企业云服务为金山云第二大收入来源，在该公司2019年的营收增长中贡献比例为22.55%，其聚焦金融、公共服务、医疗保健等领域，目前虽然还处于萌芽期，占比不多但增长速度较快。

“金山2014年就提出了‘all in cloud’的战略，并坚持执行，我坚信云服务是未来最大的机会。”金山云成功上市后，雷军在其微博上表示，这次上市是金山云过去8年创业的总结，也是未来征程的开局，他对金山云充满信心。

国内千亿云计算市场蓬勃

Canalys市场调研数据显示，2019年中国云计算市场规模已超过107亿美元。同时，弗若斯特沙利文咨询公司数据显示，从2015年至2019年，中国云服务市场的复合年均增长率为37.7％，中国云计算市场正处于高速增长状态。

从全球市场来看，知名研究机构Gartner发布的数据表明，在上一个年度，亚马逊AWS以45%的市占率稳居第一。微软Azure、阿里云、谷歌依次排在后面，份额分别为17.9%、9.1%和5.3%。对比2018年的数据可以看到，前4名中除了AWS市占率有所下降外，其余3家公司份额均有所上涨。在亚太市场上，阿里云以28.2%的市占率位居榜首，力压AWS、Azure。

艾瑞咨询分析师表示，随着市场需求进一步得到释放，基础云服务赛道内的新老玩家纷纷加码云服务业务板块，或从上下游赛道华丽转身为云服务厂商，或不断调高业务目标采取激进式打法。拥有了这股近乎疯狂的推动力，我国基础云服务市场规模近两年迎来高速增长，尤其是公有云板块更是以突进式增长备受瞩目。

虽然云计算市场整体蓬勃，但事实上，大部分云计算公司并不赚钱。以云计算头部品牌阿里云为例，2019年阿里巴巴集团公布的第二季财报显示，阿里云业务依然处于亏损状态：“在本季度阿里云依旧保持高速增长，取得92.9亿元人民币收入，相比去年同期增长64%，净亏损19.28亿元，亏损率6%。”值得注意的是，此时距离阿里云成立已有10个年头。

对此有业内人士指出，随着云计算市场的持续扩容，云计算厂商要随之匹配的成本也变得日益高昂。除了机房电费、带宽成本、折旧费用、机房建设摊销、机房租金、物料消耗以及人力成本外，相关项目研发也需要持续消耗大量资金。

这也是推动金山云登陆美股的重要原因之一：公司迫切需要增量资金来维持业务的高增长。企查查显示，金山云在上市前已经完成8轮融资，投资方包括小米科技、金山软件、IDG资本、中国互联网投资基金等，其中D轮融资规模更是达到了7.2亿美元。

不过，对于金山云而言，对自家大客户的严重依赖或值得重视。除了上述融资过程中的扶植，在业务方面，2017年和2018年，小米均为金山云最主要的客户，分别贡献了27%和25%的收入。2019年小米变为其第二大客户，收入贡献为14%，而第一大客户的贡献则高达31%。

雷军系商业版图持续扩容

5月4日，正值青年节，雷军在微博晒出两张旧图并分别配文：“曾经年少爱追梦”“愿你出走半生，归来仍少年”。而事实上，这位“少年”早已悄然铸就了自己的商业帝国。

企查查显示，雷军目前担任14家企业的法人，包括小米科技有限责任公司、北京顺为创业投资有限公司、四川银米科技有限责任公司等。其对外投资的企业有45家，并在77家公司中任有职务。其控股企业达到了95家，关联企业为103家。

在资本市场方面，雷军已经集齐4座“金山”。除刚刚上市的金山云以外，还有2007 年赴港上市的金山软件、2018 年赴港上市的小米集团、2019 年科创板上市的金山办公。截至5月9日，4家公司的总市值分别为337亿元、387亿元、2694亿元、1267亿元，累计市值突破4600亿元。

此外作为国内早期的著名天使投资人之一，雷军投资的企业还包括多玩(YY)、拉卡拉支付、凡客诚品、UCweb、长城会、迅雷、世纪互联、掌趣科技、无忧英语等。此外据统计，小米成立10年以来，已经投资超过290家公司。小米投资和顺为资本累计投资公司超500家，被投企业覆盖智能硬件、生活消费、社区社交、AI、文化娱乐、SaaS服务、金融等多个领域。

“金山云能顺利登陆美股，是中国云计算企业的价值体现，也代表理性投资者对信息透明和经过验证的好公司的期待，自会萌生正向的投资意向。这是中国云计算企业迈向国际化市场的一小步，也将为更多坚持价值创造的企业迈向美国资本市场提供信心。”上市仪式上，雷军的表态，或是他商业理念的最好注脚：“只有向死而生的决心和勇气，只有All in，才有机会胜出。”

责编: 刘赟 | 审核:李震  | 总监:万军伟