大河报·大河财立方记者 陈玉尧

随着年报披露，三全食品2019年经营情况浮出水面。

营收净利双双创历史新高背后，三全食品通过产品结构优化、渠道质量改善，在第四季度利润率增长至5.8%。

2020年，电商新业态、鲜食供应链······ 谁将成为三全食品下一个利润增长点?

 | 营收净利双双创新高 2019年以来股价上涨202.47%

4月28日，三全食品发布2019年年度报告。

2019年，三全食品实现营业收入59.86亿元，同比增长8.06%;归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，同比增长115.91%，达到历史新高。如果扣除非经常损益，三全食品净利润的增幅更大，达182.14%。

在三全食品各项业务板块中，餐饮板块业务表现亮眼。

2019年，三全食品餐饮市场营收7.8亿元，同比增长40.45%，成为三全食品成长最快的业务板块。同时，餐饮业务在三全食品总营收中的比重也由2018年的10.08%提升至2019年的13.10%，在三全食品业务链中的地位日益凸显。

据三全食品董事长陈南介绍，绿标业务(To B业务，logo区别于零售业务的红色)主要是为连锁餐饮提供一站式标准化及个性化产品的食材供应服务。通过加强连锁餐饮系统渗透，深耕快餐、火锅、团餐渠道场景，构建中心城市垂直的专业餐饮经销商体系。

记者了解到，目前三全绿标业务的知名合作伙伴包括海底捞、巴奴、呷哺呷哺、永和大王、肯德基等。此外，绿标业务还覆盖了社会餐饮，为众多餐饮小店提供标准化的产品。

“绿标业务中，水饺、汤圆、面点等传统产品占比不多，与红标业务(To C业务)的产品重叠率不超过20%。也就是说，绿标业务的高速增长基本都是新产品带动的。”陈南表示。

随着业绩增长，今年三全食品的分红也达到了新高。根据其2019年度利润分配方案，三全食品拟每10股派发现金股利0.6元，分红总额4795万元，相比2018年的分红金额几乎翻倍。

近10年来三全食品营收情况

Wind数据显示，近10年来，三全食品一直保持着持续稳步的增长。2010年，三全食品营业收入19.23亿元。到2019年，营业收入已达59.86亿元，创历史新高，相比2010年增长了211%，年均复合增长率13.45%。

经营向好，三全在资本市场上也受到投资者的青睐。

4月28日年报披露后，三全食品股价大涨4.2%，报收23.08元/股，接近历史最高水平，总市值184.5亿元。

2019年以来三全食品股价增长情况

2019年以来(截至2020年4月29日收盘)，三全食品股价累计涨幅达202.47%，远远高于同期大盘45.23%的涨幅。

| 产品结构优化、渠道质量改善三全一季度利润率增至11.6% 业绩持续增长值得期待

对于净利润的大幅提升，三全食品负责人表示，这很大部分得益于过去一年利润率的恢复性增长。

一方面，三全食品不断升级创新产品，压缩部分利润率较低的产品，对产品结构进行优化调整。另一方面，三全食品通过合理优化销量渠道、由高费用的直营模式向经销模式倾斜，改善渠道质量，在下沉市场获得良好增长，提高了产品市场占有率。

此外，三全食品还通过“企业内部市场化”，加大内部组织效率，实现经营效益显著提升。

据了解，从2019年3月份开始，三全食品销售、生产等各大经营板块均开始进行内部机制改革，根据市场经济运行规律，模拟市场交易方式来组织企业内部生产经营活动。同时，考核机制改单纯收入导向为收入加利润导向，激发员工积极性和活力，以适应业务发展需要。

通过对产品和渠道的调整、内部组织效率提升，三全食品的利润率由2019年第一季度的2.1%，增至第四季度的5.8%。在营业收入增长8.06%的情况下，净利润增长了115.91%，经营质量显著提高。

在最新公布的2020年一季报中，三全食品盈利再次大幅增长。归母净利润同比增长541.13%，扣除非经常性损益后增幅仍有329.44%，利润率分别为11.6%(扣非前)、7.0%(扣非后)，延续上一年度的高质量经营。

部分投资者认为，三全食品一季度业绩大增得益于疫情影响，速冻食品需求量大增。对此，三全食品相关负责人表示，疫情对业绩提升并没有想象的那么大。

“三全商超业务是签收货单才确认销售收入，因此存在一个收入确认的滞后期。从时间轴上，一季度的业绩很多来自疫情发生前的经营。”该负责人解释，“另一方面，虽然疫情引发的居家防疫导致速冻食品市场需求增大，但从供给端来看，疫情同样对生产、物流造成很大的影响，甚至餐饮业的停工还导致一季度To B业务微降。各种因素综合下，疫情对一季度业绩的利好影响有限，三全食品净利润的大幅增长实际上还是沿袭自2019年经营质量的改善。”

| 细分管理经销商、关注电商新业态 郑州首家7-ELEVEn门店预计下半年开张

“2019年是公司主动降低营收增速、改善经营质量之年。完成这个阶段性任务后，今年公司将在保证利润率的前提下，追求收入的高质量增长。”三全食品负责人表示。

事实上，三全食品2020年收入已取得开门红。

其一季报显示，2020年前3个月，三全食品实现营业收入22.17亿元，同比增长16.14%，营收增速较2019年同期(5.04%)提升明显。

与此同时，三全食品一季度扣非后的利润率达7.0%，基本实现了增长速度和质量的双赢。

对于2020年的布局方向，三全食品负责人表示，一方面在零售系统，三全将对大城市的网点经销商，三四线城市、农村市场的县乡经销商做针对性的细分管理;另一方面，公司将重视新的业态，线上生鲜电商和社区团购电商将是未来关注的重点。此外，鲜食供应链和便利店也将是三全2020年的发展方向。

记者了解到，2019年12月18日，三全食品与株式会社7-11日本签订了《关于河南省地区的地区特许经营合同》，将获得7-ELEVEn便利店业务在河南省的独家经营权，以及通过加盟等方式进行再特许经营的开展。

该公司负责人认为，便利店这种业务模式将成为未来的新业态。 “与传统超市、零售店不同的是，便利店里60%～70%的商品都是即食食品。相比于超市卖食材，便利店更像一个类餐饮的业态，主要产品都是饮料、面包、饭团等，更贴合鲜食供应链的发展。与冷冻产品相比，冷鲜产品的还原性更好，也更新鲜，将成为高消费水平下的发展趋势。”

之所以选择与7-ELEVEn合作，一方面，是因为双方早已是供应链方面的合作伙伴，三全食品可以借助7-ELEVEn的品牌号召力以及其商品运营、门店运营的经验，迅速完成自身产品与终端市场的直接对话;另一方面，也是为了聚焦主业，做强调理食品供应链能力，并围绕供应链进行适度业务面拓展，打通鲜食新的供应渠道。

此外，与7-ELEVEn合作，还有助于三全食品深度了解客户特性，抓住在消费升级中短保、即食产品比重越来越大的发展趋势，为企业品类拓展和产品开发提供一手资料和指导方向。

“目前郑州鲜食车间正在建设中，第一家7-ELEVEn门店预计今年下半年就能在郑州开张。”三全食品相关负责人向记者透露。

责编: 刘安琪  | 审核:张翼鹏 | 总监:万军伟