大河报·大河财立方记者 贾永标

当“大师”顶着“红衣教主”的光环上市，首日股价即暴涨两倍多。

10月10日，360旗下硬件和系统评测供应商鲁大师在港交所正式上市。上市首日即高开48.15%，收盘时更是暴涨218%至8.6港元，市值突破22亿港元，成为今日港股最亮眼的新星。

资料显示，鲁大师是国内一款免费的个人电脑系统工具，拥有辨别电脑硬件真伪、测试电脑配置、测试电脑温度、保护电脑稳定运行、清查电脑病毒隐患、优化清理系统和提升电脑运行速度等功能，北京奇虎科技有限公司是其大股东，持股41.67%.

这也意味着，继A股的三六零、美股的360金融之后，红衣教主周鸿祎名下再添一家上市公司。

鲁大师资本市场首秀亮眼

创始人五年前出局

在10日正式登陆港股之后，鲁大师备受投资者热捧，换手率突破70%的场面堪比相亲节目中的“爆灯”现象。在上市即高开48.15%后，鲁大师盘中表现持续走高，收盘时更是大涨218.52%，股价达到8.6港元，总市值飙升至22.36亿港元。

事实上，鲁大师在市场认购环节，已经变得炙手可热。9月20日，鲁大师第三次向港交所递交了IPO招股书。一周后，鲁大师公告称，将进行全球发售公开招股。公告显示，公司拟发行6000万股，另有最多15%超额配股权，每股发行价介乎2.3至3.0港元。后续则有市场消息透露，鲁大师获得了277倍超额认购，远超中烟香港上市时获得的102倍的超额认购。

招股书披露，鲁大师自全球发售收取所得款项净额约1.03亿港元，拟用于以下几个方面：约30%将用于提高公司的研发能力，包括聘请更多专家、扩充研发团队及购买技术知识产权；约20%将用于在第三方电商平台宣传及推广鲁大师软件以及相关软件及产品，及继续实施现有营销计划；约20%将用于优化经认证二手智能手机电商平台；约20%将用于仅以现金或现金结合股权的方式作出额外战略投资及收购；约10%作为营运资金及一般企业用途。

据了解，鲁大师的前身为“Z武器”，由创始人鲁锦在2008年下半年推出，在2009年7月正式更名为“鲁大师”，最早是一款检查并尝试修复硬件的软件。在随后的一年内，鲁大师月活用户发展至千万级别，鲁锦因而被业内称为“中国优化第一人”。

时间来到2010年，360收购“鲁大师”及其开发团队，鲁锦加入360的“免费软件起飞计划”。同时，鲁锦与360签订了《资产收购协议》，约定竞业禁止条款。2014年，鲁锦将鲁大师卖给360，周鸿祎派高管田野接管鲁大师，自此成为360旗下专攻硬件检测领域的公司。

现金流健康、盈利续增、龙头地位成受热捧主因

大河报·大河财立方记者梳理该公司招股书发现，企业盈利持续增长、现金流充足以及在硬件检测领域的龙头地位或为鲁大师受资本市场热捧主因。

招股书显示，2016年至2019年前四个月，鲁大师的营业收入分别为人民币0.7亿元、1.23亿元、3.20亿元和1.14亿元，三年增长达到358%。相应的净利润增长分别为人民币0.32亿元、0.56亿元、0.76亿元和0.28亿元，三年增长达到了140%。

与此同时，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2018年及2019年4月30日止四个月，来自在线广告服务的收入分别为人民币6680万元、人民币9770万元、人民币17460万元、人民币4220万元及人民币6520万元，分别占总收入95.7%、79.7%、54.5%、43.2%及57.4%。

对此有分析师指出，与一般的“亏损上市”型公司相比，鲁大师自身的财务数据较为亮眼，持续增长的收入加之未来的融资，足够支撑鲁大师在未来的长足发展。

而在用户方面，依托于360平台的强力加持，鲁大师的月活用户数过亿。据弗若斯特沙利文的数据，截至2019年4月，鲁大师的每月活跃用户约为1.25亿人，包括工具软件的每月活跃用户1.2亿人及游戏库的每月活跃用户490万人。2018年，在国内的个人电脑及移动设备月活用户市场，鲁大师的市场份额分别为98.8%及58.9%。

这则意味着，鲁大师可堪硬件检测独立领域的绝对龙头，其市占率也保证了该公司积累大量的活跃用户，或成为鲁大师持续发展的良好基础。

毛利率下降、口碑褒贬不一

后市表现存隐忧

尽管鲁大师在资本市场备受热捧，甚至还带动了今日三六零公司股价的上涨，但公众对于鲁大师软件的评价却褒贬不一。

记者在软件市场中搜索发现，鲁大师的用户评价并不算高，不少人都把矛盾聚焦在捆绑安装、无法卸载等问题上。据了解，鲁大师接入360后，会与360浏览器、360安全卫士等软件进行捆绑安装，因此鲁大师的用户量也随之水涨船高，但从用户反馈情况来看，鲁大师的用户忠诚度堪忧。

与此同时，在广告业务层面，近三年来鲁大师从360集团获得的广告收益分别为4690万元、5060万元和7180万元，存在母公司持续输血的嫌疑。

此外鲁大师招股书还显示，鲁大师从软件供应商转为硬件供应商后，导致该公司毛利率出现下滑。以2018年为例，该公司毛利率从2016年的86.5％、2017年的83.6％骤降至49.8％。此外该公司还涉足电子设备销售领域，随着该业务占比增加，鲁大师毛利率或出现进一步下降。

因此上述分析师也表示，从目前来看，鲁大师整体表现较为亮眼，但资本市场热度过高并非百利无害，投资者应该聚焦公司主业，进行谨慎投资。

责编: 刘赟 | 审核:李震  | 总监:万军伟