
大河报·大河财立方
2012-02-09 04:00:00
□本报记者 栾晓龙
市场又见定增价调整
每一轮证券市场大潮退落,总能看到再融资者定价的两难与尴尬,其中,定向增发方案的调整,特别是定向增发价的下调最具典型性。现在,这样的定增价调整案例又呈增多之势。
2月6日,ST安彩发布公告,称公司正在讨论是否对非公开发行股票方案进行调整,申请自2月7日起停牌,时间不超过5个交易日。
在停掉毫无前景的CRT生产线后,ST安彩转型光伏产业的努力备受市场关注,但其转型方向显然不止光伏一途,拥有电子显示玻璃基础的安彩显然一直在探索在该领域打拼的新路径。
2011年12月1日,ST安彩公告称,拟发行不超过2.56亿股,募资上限15.0272亿元,拟投入“年产1892万只投射电容式触摸屏生产项目”、“年产1440万平方米电子信息显示超薄玻璃基板项目”、“补充流动资金”,发行价格不低于5.87元/股,控股股东河南投资集团承诺认购此次增发股份总数的34.5%。
所谓投射电容式触摸屏,主要应用于苹果等智能手机及平板电脑等,目前为台湾地区及日韩厂商主导,ST安彩有进军该领域的动力。
不过,其公告非公开发行方案时,也是股市开始大跌之时,在这轮惨烈的跌势行情中,很多股票跌幅超过50%。而从ST安彩的走势看,公告次日即开始连续跌停,最低跌至3.95元/股。
对于筹划多时的新产业,ST安彩的大股东河南投资集团自然颇有信心,2011年12月26日开始着手增持,至2012年1月9日,已增持了总股本1.2%,这在河南上市公司中并不多见。
在大盘反弹和大股东增持双重影响下,ST安彩股价回升,至2月6日停牌时为4.90元/股,反弹幅度超过20%。但是,距离原先拟定的5.87元/股,仍有相当距离。
在这样的市况下,能否吸引到足够的战略投资者参与定向增发,募足所需资金,可能要打折扣,调整定向增发价和发行股份数量,也就成了不得不考虑的事情。
ST安彩下调定向增发价,或可能性较大,而省内另一家上市公司神火股份则已通过了调整非公开发行方案的决议。
2011年7月,为收购许昌地区21家和郑州地区7家小煤矿经营性资产(含采矿权)的部分股权,并向多家子公司增资等,神火股份决定定向增发1.6亿股,发行价13.46元/股,募集资金总额约21.5亿元。
但从去年8月份开始,该公司股价持续下跌,早已跌破上一次公布的发行底价,近来虽煤炭板块走强,但截至2月7日依然只有10.35元/股,远低于定向增发价,遂调整方案,将发行数量调整为不超过2.33亿股,发行价调整为8.32元/股,募资总额也下调至19.38亿元。
“从历史估值角度看,目前煤炭板块市盈率普遍只有十一二倍,属于估值低谷,加上收购煤炭资产等对增厚业绩、增加上市公司煤炭储量等有益,因而,这样的定增方案调整再度变动几率不大。”一位市场人士认为。
再融资公司的烦恼
实际上,存在非公开发行方案调整压力者,在已公布定增计划的上市公司中不乏其人。
以省内上市公司为例,除ST安彩和神火股份,目前已公布非公开发行方案者有焦作万方、羚锐制药、郑州煤电、濮耐股份、华英农业等公司。
这其中,焦作万方和华英农业因公布方案较晚,其时市场已经历大跌,故压力不大。比如,焦作万方2011年12月27日停牌,12月28日即公布拟以10.64元/股的价格,向不超过10名特定投资者发行不超过2.82亿股,募集资金不超过30亿元,用于热电机组建设项目和补充流动资金。
在煤“飞”色“舞”的强周期板块反弹背景下,目前焦作万方股价在13元/股以上,距离其10.64元/股的定增价高出两元多。
华英农业则是2012年1月5日停牌,1月9日公布的方案,拟以不低于13.42元/股的价格,发行不超过5000万股,募集资金总额不超过6.13亿元。目前,其市价在14元/股左右,也相对安全。
而那些公布方案较早者,就压力骤增了。
比如,羚锐制药2011年9月19日公布方案,定增价为10.8元/股,拟募资3亿多元用于口服药项目,且有京裕(天津)股权投资基金合伙企业、上海证券、银高投资、百瑞信托等5名法人投资者的承诺认购。但在股市大跌中,目前羚锐制药股价已跌至8.5元/股左右。
而濮耐股份2011年10月24日公告拟定增不超过8000万股,以不低于12.56元/股的价格,募集资金总额9.47亿元,用于西藏濮耐高纯镁质材料有限公司年产优质高纯轻烧氧化镁15万吨及低硅低铁电熔氧化镁6万吨项目等。目前,其股价只有10元左右。
相比而言,属于重大资产重组的郑州煤电虽然公告方案较晚,但因停牌较早,所面临压力也不小。
郑州煤电2011年10月初开始停牌筹划资产重组,当中历时3个多月,今年1月13日复牌,定增价10.19元/股。其间由于煤炭板块经历较大调整,使得其估值较高,即便资产注入依然难言优势,这也使得其股价先涨后跌,目前股价在10元左右徘徊。
“都是股市大跌惹的祸,一个不健康、不成熟的市场对所有参与者都不可避免地产生影响。”一位市场人士认为。
但是,证券市场是现实的,在经济下行的大背景下,向市场低头也并非是件丢人的事情。定增价下调已然潮起。